20240809-东方财富证券-华测导航-300627.SZ-2024年中报点评_农机产品性价比好获得快速推广_乘用车自动驾驶终端量产可期_5页_515kb

华测导航（300627）2024年中报点评总结

核心财务数据
2024年上半年，公司实现营收同比增长228.6%，归母净利润同比增长429.6%。毛利率保持在58%左右，费用控制优化，研发费用率略有上升，其他费用率下降。按地域划分，国外收入同比增长34%，国内增长18%。

业务亮点

• 农机业务：自动驾驶产品以高性价比和领先技术快速推广，订单增长显著。
• 自动驾驶终端：已获多家车企定点量产，未来凭借低速机器人、无人矿卡等合作项目持续扩大市场份额。
• 国际业务：海外收入增长34%，国际市场占有率持续提升，尤其在测绘、激光雷达等领域需求旺盛。

技术与研发
公司深耕高精度导航算法，掌握北斗、激光雷达、SLAM等核心技术，累计授权知识产权900余项。加速车规级芯片、全球广域增强系统研发，提升产品竞争力。

财务预测与评级
预计2024-2026年营收分别为3379亿元、4344亿元、5608亿元，归母净利润增长率超29%。维持“增持”评级，目标PE从2649倍下降至1582倍。

风险提示
行业竞争加剧、海外政策变动及汇率风险可能对公司经营产生影响。

分析师观点

公司作为高精度导航龙头，受益于农机替代、自动驾驶量产及全球化需求，技术壁垒和市场拓展能力显著，长期成长性强劲。