> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 劲仔食品（003000.SZ）公司事件点评报告总结 ## 核心内容概述 劲仔食品（003000.SZ）在2026年半年报中展现出业务增长的积极态势，公司正逐步构建第二增长曲线，通过强化全渠道协同联动和加速国际化布局，推动营收与利润的稳步提升。分析师孙山山对劲仔食品的未来表现持“买入”评级，认为其具备中长期增长潜力。 ## 主要观点 ### 1. 营收增长显著，利润短期承压 - **2026H1总营收**：13.83亿元，同比增长23%。 - **2026Q2总营收**：6.44亿元，同比增长22%。 - **归母净利润**：1.06亿元，同比下降5%；扣非净利润0.96亿元，同比增长11%。 - **2026Q2归母净利润**：0.35亿元，同比下降21%；扣非净利润0.31亿元，同比下降8%。 尽管净利润出现短期波动，但公司整体营收表现强劲，表明其业务基础稳固，增长动力充足。 ### 2. 费用率精准控制，盈利能力优化 - **毛利率**：2026H1/2026Q2分别为25.3%/23.3%，同比下降4.2pct/5.6pct，主要受鱼制品成本上涨影响。 - **销售费用率**：2026H1/2026Q2分别为10.6%/10.6%，同比下降3.2pct/3.7pct，费用控制能力较强。 - **管理费用率**：2026H1/2026Q2分别为4.5%/5.3%，同比上升0.1pct/0.7pct。 - **净利率**：2026H1/2026Q2分别为7.6%/5.3%，同比下降2.4pct/3.2pct。 尽管净利率有所下滑，但公司通过有效控制销售费用，维持了盈利能力的相对稳定。 ### 3. 产品结构优化，品类拓展成效显著 - **鱼制品**：营收8.98亿元，同比增长19%。 - **禽类制品**：营收2.86亿元，同比增长46%，成为增长亮点。 - **豆制品**：营收1.38亿元，同比增长20%，通过创新产品（如爆嫩豆干、低GI豆干等）增强市场竞争力。 - **蔬菜制品及其他**：营收0.62亿元，同比增长9%。 公司持续聚焦休闲鱼制品、禽类制品、豆制品三大优质蛋白健康品类，推动产品规划向品类创新升级，提升产品附加值和市场热度。 ### 4. 渠道与区域布局全面拓展，海外市场增长亮眼 - **华东/华中/华南/西南**：分别同比增长56%/27%/24%/21%。 - **境外营收**：0.15亿元，同比增长19%，海外业务发展迅速，产品出口至全球约45个国家和地区。 - **渠道策略**：公司通过线上平台（如京东Joybuy）拓展海外市场，提升品牌在重点市场的本地化运营能力。 ### 5. 盈利预测与估值分析 - **2026-2028年EPS预测**：0.61/0.73/0.87元。 - **对应PE**：16/14/11倍。 - **成长性预测**：2026年营收增长率20.0%，归母净利润增长率12.6%，预计未来三年保持稳定增长。 - **ROE预测**：2026-2028年分别为18.3%/20.7%/22.9%，显示公司盈利能力逐步提升。 ## 关键信息 - **产品创新**：公司不断推出创新产品，如“手撕肉干”、“周鲜鲜”鲜卤豆干、低GI豆干等，提升品类热度。 - **市场拓展**：公司积极拓展海外市场，产品出口至泰国、美国、意大利、日本、新加坡等45个国家和地区。 - **财务表现**：2026H1经营活动现金流净额同比增长60%，达到1.59亿元，显示公司现金流状况良好。 - **投资建议**：维持“买入”评级，认为公司具备长期增长潜力，未来三年业绩有望稳步提升。 ## 风险提示 - **宏观经济下行风险**：可能影响整体消费能力。 - **行业竞争加剧**：休闲食品行业竞争激烈，需持续创新以保持优势。 - **原材料价格上涨**：尤其是鱼制品成本上涨对毛利率造成压力。 - **新品推广不及预期**：新品市场接受度存在不确定性。 - **渠道拓展不及预期**：海外渠道拓展可能面临挑战。 ## 结论 劲仔食品正通过产品创新、渠道优化和国际化布局，逐步构建第二增长曲线。尽管短期净利润承压，但营收增长强劲，费用控制得当，现金流状况良好，且海外市场表现突出。公司未来三年业绩预计稳步增长，估值合理，具备中长期投资价值。