> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** 格林大华期货研究院 证监许可【2011】1288号 2026年1月16日星期五 研究员： 于军礼 从业资格： F0247894 交易咨询资格：Z0000112 联系方式：yujunli@greendh.com <table><tr><td>板块</td><td>品种</td><td>多(空)</td><td></td></tr><tr><td>宏观与金融</td><td>全球经济</td><td>(向下)</td><td>【重要资讯】1、特朗普史无前例地同时启动财政、货币和信贷三大刺激杠杆:注入2000亿美元税收减免、放松银行监管促进放贷、施压美联储大幅降息。但代价是债务失控、金融风险累积和央行独立性丧失,可能引发未来债务危机和市场崩盘。2、花旗研报指出大宗商品市场处于转折点。原油短期受地缘政治推动目标70美元,但长期面临供应过剩压力。贵金属看涨,白银目标100美元、黄金5000美元。工业金属中,铝目标3400-3500美元。铜价虽看至14000美元但1月或成全年高点。3、美国11月零售销售环比增长0.6%,超出0.5%的市场预期。在统计的13个类别中,有10类实现环比增长,其中汽车销售反弹尤为显著,加油站、体育用品及服装等类别同样表现突出,凸显假日季促销对消费的强劲拉动作用。4、美国11月生产者价格指数(PPI)回升至3%高于预期,主要受能源成本跃升推动,显示整体批发通胀压力有所回升。然而,剔除波动较大的食品和能源后,核心PPI数据表现平稳,表明潜在价格增长趋势依然温和。5、德银认为,虽然目前的太空部署成本高昂,但这一差距正在以惊人的速度缩小。随着发射成本的暴跌和卫星设计的优化,在未来十年内,建设一个太空数据中心的成本将与地面建设成本趋于平价。6、全球AI芯片需求爆发正遭遇台积电产能的硬约束,其最先进制程的供需缺口已达三倍,导致英伟达、谷歌等巨头面临“产能挤兑”。尽管台积电正在全球调整产线与扩产,但短期难以缓解短缺,先进封装环节亦成为关键瓶颈。7、花旗指出,英伟达最新推出的AI推理上下文内存存储(ICMS)架构,预计将显著加剧全球NAND闪存供应短缺。该架构每台服务器需额外配置1152TB SSD,预计将在2026年、2027年分别带来相当于全球NAND总需求2.8%和9.3%的新增用量。8、OpenAI与Cerebras公司宣布签署了一项三年期协议,承诺采购至多750兆瓦算力,全部采用Cerebras的晶圆级芯片。根据协议,该部署将从2026年开始分阶段进行。据华尔街日报援引知情人士透露,交易总额超过100亿美元。</td></tr></table> # 【全球经济逻辑】 美国抓捕委内瑞拉总统，强行掌控委内瑞拉原油，在公海扣押油轮，强购格陵兰岛，全球政治秩序“礼崩乐坏”，进入从林法则的暗黑期，对全球经济造成巨大的不确定性。美国检查官对对美联储主席鲍威尔启动刑事调查。野村表示，美联储的不确定性预计将在2026年7月至11月集中爆发，届时市场可能出现“逃离美国资产”的趋势。美联储12月降息25个基点，每月购买400亿美元短债，美联储资产负债表重新开启扩张。高盛分析师警告，当前拉斯维加斯博彩收入下滑的消费趋势，与2008年金融危机前的早期预警信号高度相似。美国发布新版《国家安全战略》，放弃全球霸权，将调整与中国的经济关系，重振美国经济自主地位。美联储褐皮书显示，消费者K型分化加剧，高收入消费者支出保持韧性，但中低收入家庭正“勒紧裤腰带”。日本央行加息25个基点，日本10年期国债收益率升至 $2.1\%$ 。谷歌AI基础设施负责人在全体大会中表示，公司必须每6个月将AI算力翻倍，并在未来4到5年内额外实现1000倍的增长，以应对持续上升的AI服务需求。摩根大通策略师团队认为，未来五年AI数据中心的建设热潮至少需要5万亿美元。英伟达CEO黄仁勋称：中国将赢得人工智能竞赛，他将中国的潜在胜利归功于更有利的监管环境和更低的能源成本。 美国回归门罗主义，在全球收缩，将对全球经济、美债、美股、美元、贵金属、工业金属等大类资产产生颠覆式深远影响。 鉴于美国连续的错误政策，全球经济已越过顶部区域，开始向下运行。 # 重要事项： 本报告中的信息均源于公开资料，格林大华期货研究院对信息的准确性及完备性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息和意见并不构成所述期货合约的买卖出价和征价，投资者据此作出的任何投资决策与本公司和作者无关，格林大华期货有限公司不承担因根据本报告操作而导致的损失，敬请投资者注意可能存在的交易风险。本报告版权仅为格林大华期货研究院所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制发布，如引用、转载、刊发，须注明出处为格林大华期货有限公司。