> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 2026年5月中国进出口数据解读总结 ## 核心内容概览 2026年6月9日，海关总署公布了5月中国进出口数据，显示出口和进口均实现显著增长。出口金额为3768亿美元，同比增长19.4%（前值14.1%），远超过去十年同期均值2.7%。进口金额为2713亿美元，同比增长27.4%（前值25.3%），也高于过去十年同期均值-0.5%。5月贸易顺差达到1054.3亿美元，较前值848.2亿美元有所扩大。 ## 主要观点 ### 1. 出口增长的主要驱动因素 - **全球制造业景气度维持高位**：5月全球制造业PMI保持在52.6%，连续第十个月位于扩张区间，中东地缘风险导致的预防性囤货是主要因素。 - **AI产业高增带动出口**：全球AI投资持续扩大，带动半导体和自动数据处理设备出口增长。5月集成电路出口增速达110.9%，自动数据处理设备出口增速达66.1%，两者合计拉动出口增速9.3个百分点，贡献出口增速48%。 - **新能源汽车出口加速**：在能源冲击背景下，新能源汽车成本优势凸显，5月出口42.4万辆，同比增长112.6%，占出口总量的54.0%，创历史新高。 - **涨价因素支撑出口**：国内PPI自3月转正后持续上涨，带动价格因素对出口增速的正向拉动。历史数据显示，高油价对出口影响通常滞后3个季度，预计价格因素将对出口增速持续带来支撑。 ### 2. 进口增长的主要驱动因素 - **战略性、科技领域商品进口加速**：5月高新技术产品进口增速达46.8%，机电产品进口增速达38.2%，大宗商品进口增速达13.4%，其中集成电路和自动数据处理设备进口增速分别为68%和80.1%，对进口增速贡献显著。 - **低基数效应支撑增长**：去年5月进口同比增速为-3.3%，低于过去十年均值-0.5%，因此5月进口增速在低基数下显著上行。 ## 关键信息 ### 3. 主要贸易伙伴表现 - **中国香港**：出口增速达63.1%，成为最大拉动因素，贡献出口增速5个百分点。 - **东盟**：出口增速上行至24.3%，结束连续3个月放缓，东盟制造业PMI回升至51.5%，对出口形成支撑。 - **美国**：出口增速显著改善至35.4%，受中美关系稳定和美国制造业PMI扩张影响。 - **欧盟**：出口增速回落至7.6%，受欧元区PMI回落和供应链延迟影响。 - **非洲**：出口增速小幅上行至18.6%，非洲工业化和中国投资推动出口增长。 - **韩国**：出口增速达42.1%，对应韩国出口增长53.2%。 - **俄罗斯**：出口增速达35.8%，受益于能源需求。 - **拉丁美洲**：出口增速回落至6.1%，显示外需疲软。 ### 4. 产品类别表现 - **机电和高新技术产品出口加速**：5月高新技术产品出口增速达50.9%，机电产品出口增速达27.4%。 - **集成电路和手机出口显著增长**：集成电路出口增速110.9%，手机出口增速44.3%。 - **劳动密集型产品出口降幅收窄**：塑料制品出口增速上行至12.7%，家具出口回正至1.9%。 - **汽车出口小幅放缓**：汽车出口增速为39.3%，汽车零配件出口增速为5%。 ## 结构性支撑与未来展望 - **全年出口高增预期**：分析师认为，全年出口仍有望保持两位数增长，后续增速可能继续小幅上行。 - **AI投资周期延续**：全球AI基础设施建设仍处于高投入阶段，预计2025—2029年云服务商资本开支复合增速达21%。 - **中美关系改善**：元首外交战略和经贸磋商机制化有助于稳定外需预期，关税扰动影响减弱。 - **高油价滞后效应**：高油价对出口的影响通常滞后3个季度，预计未来价格因素将对出口形成更多支撑。 ## 风险提示 - **外需走弱**：全球经济景气度可能下降，影响出口表现。 - **国内经济下行**：国内经济增速若超预期下行，将对出口形成压力。 - **贸易摩擦加剧**：贸易关系变化可能带来新的出口挑战。 ## 分析师信息 - **张迪**：宏观首席分析师，联系方式：010-8092-7737，邮箱：zhangdi_yj@chinastock.com.cn - **吕雷**：宏观分析师，联系方式：010-8092-7780，邮箱：lvlei_yj@chinastock.com.cn ## 免责声明 本报告由中国银河证券研究院发布，仅作参考，不构成投资建议。客户应自行判断并承担投资风险。银河证券不对因使用本报告而产生的任何损失负责。