> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 有色金属行业双周报总结 ## 核心内容 本报告分析了2026年3月9日至3月20日期间有色金属行业的市场表现、价格变动及政策影响，指出地缘冲突和宏观预期修正对行业造成双重压力，导致有色金属板块整体下跌，行业指数下降15.08%，在31个申万一级行业中排名垫底。不同细分领域表现分化，部分金属价格逆势上涨，显示出结构性行情。 ## 主要观点 - **行业整体表现**：有色金属行业指数在2周内下跌15.08%，落后于沪深300指数，反映出市场对短期供应溢价的重新定价及下游需求恢复的担忧。 - **贵金属**：黄金和白银价格均出现明显下跌，COMEX黄金下跌13.30%，沪金下跌8.90%；COMEX白银下跌19.94%，沪银下跌18.15%。主要受地缘冲突引发的通胀担忧和美联储政策不确定性影响，同时国内监管趋严削弱了市场投机流动性。 - **工业金属**：铜和铝价格分别下跌6.14%和2.78%，铜价受全球加工费低位及冶炼减产预期影响，铝价则因高企的金属价格抑制下游采购意愿，导致库存去化节奏不及预期。 - **小金属**：黑钨精矿价格逆势上涨11.44%，锑锭、镓、锗价格也有所上升，主要受益于战略矿种的供应紧张及高端应用需求。锡价则因电子消费复苏不及预期及宏观流动性收紧而下跌。 - **稀土**：稀土价格指数下跌13.58%，但部分稀土元素如氧化镧、氧化铈价格小幅上涨。整体行业受下游磁材需求放缓影响，估值回调压力较大。 - **能源金属**：钴和锂价格波动较小，钴市场处于低波动整理区间，锂价在产能扩产周期中仍表现出供应溢价修复的惯性。 ## 关键信息 ### 金属价格变动 | 金属 | 近2周涨跌幅 | 年初至今涨跌幅 | 近一年涨跌幅 | |------|-------------|----------------|--------------| | 黄金 | -13.30% | +3.69% | +47.14% | | 白银 | -19.94% | -4.47% | +98.77% | | 铜 | -6.14% | -3.86% | +21.29% | | 铝 | -1.65% | +12.16% | +23.96% | | 钨 | +11.44% | +123.85% | +630.71% | | 锑 | 0.00% | +4.36% | -22.09% | | 镓 | +5.19% | +22.73% | +8.00% | | 锗 | +3.28% | +16.67% | +5.35% | | 锡 | -14.41% | +5.91% | +22.12% | | 稀土 | -13.58% | +17.64% | +39.18% | ### 重点公司公告 - **章源钨业**：2025年度业绩快报显示，营业收入、营业利润、利润总额、净利润等指标均实现显著增长，主要得益于产品销量增加和钨产品市场价格上涨。 - **北方稀土**：与宁波钰腾新材料有限公司合资建设年产10000吨含铈钕铁硼磁性材料项目，总投资约5.95亿元，旨在延伸稀土永磁产业链，推动高丰度铈元素的高效利用。 ## 投资建议 - **短期建议**：3月需重点关注海外地缘冲突的实质性影响及美联储降息预期的反复，建议谨慎寻找有色金属投资机会。 - **重点关注公司**：黄金板块关注山东黄金、中金黄金、湖南黄金、盛达资源、湖南白银；铜板块关注紫金矿业、洛阳钼业、江西铜业、铜陵有色；稀土板块关注中国稀土、北方稀土、盛和资源。 ## 风险提示 - **宏观经济风险**：地缘冲突及政策变动可能对有色金属市场造成影响。 - **政策风险**：国内监管趋严可能进一步影响市场流动性。 - **市场供需变化**：下游需求恢复不及预期可能对价格形成压力。 - **竞争加剧**：行业内部竞争可能影响盈利能力。 ## 图表说明 - **图1**：近2周申万一级行业涨跌幅 - **图2**：近一年SW有色金属行情走势 - **图3**：近2周有色金属细分领域涨跌幅 - **图4-7**：贵金属价格走势 - **图8-11**：工业金属价格走势 - **图12-17**：小金属价格走势 - **图18-27**：稀土及能源金属价格走势 ## 行业政策影响 - 2026年两会释放出强资源安全、强高端材料、强绿色低碳、强新基建拉动、强产业升级的利好政策，为有色金属行业高质量发展提供支撑。 ## 报告作者 - **分析师**：马捷 - **执业证书编号**：S0020522080002 - **联系方式**：电话 021-51097188，邮箱 majie@gyzq.com.cn