20240612-国泰期货-股票股指期权_隐波持续下降至低分位_下行空间有限_上行风险加剧__15页_1mb
报告摘要
股票股指期权市场分析总结（2024年6月12日）
核心内容
2024年6月12日的报告主要分析了股票及股指期权市场的波动率、持仓量、成交量以及PCR（Put-Call Ratio）等关键指标的变化情况，结合图表数据，总结出隐波持续下降至低分位，下行空间有限，但上行风险加剧的市场趋势。
主要观点
- 隐波下降：市场隐含波动率（IV）整体处于较低水平，部分品种如上证50股指期权、沪深300股指期权、中证1000股指期权等，IV均出现下降趋势。
- 下行空间有限：由于隐波处于低分位，市场短期内可能面临回调压力，但整体下行空间有限。
- 上行风险加剧：随着隐波下降，市场对上行风险的预期增强，可能面临较大的波动。
- 市场情绪偏空：从PCR指标来看，市场整体偏空情绪较为明显，尤其是看跌期权持仓量占比偏高。
- 波动率期限结构：多数期权品种的波动率期限结构呈现“近月高于远月”的特征，表明市场对短期波动的预期高于长期。
关键信息
一、期权市场数据统计
| 标的市场统计 | 收盘价 | 涨跌 | 成交量(亿手) | 成交变化(亿手) | 当月合成期货 | 当月基差 | 次月合成期货 | 次月基差 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 上证50指数 | 2423.61 | -0.01 | 37.95 | -3.45 | 2417.07 | 6.54 | 2387.87 | 35.74 |
| 沪深300指数 | 3544.12 | 1.25 | 122.81 | -11.71 | 3532.20 | 11.92 | 3506.27 | 37.86 |
| 中证1000指数 | 5216.46 | 17.54 | 121.65 | -6.88 | 5180.67 | 35.80 | 5132.87 | 83.60 |
| 上证50ETF | 2.462 | -0.003 | 6.96 | -2.96 | 2.467 | -0.005 | 2.474 | -0.012 |
| 华泰柏瑞300ETF | 3.547 | -0.029 | 5.70 | 0.00 | 3.552 | -0.005 | 3.559 | -0.012 |
| 南方500ETF | 5.271 | 0.015 | 1.89 | 0.02 | 5.269 | 0.002 | 5.264 | 0.007 |
| 华夏科创50ETF | 0.793 | -0.001 | 28.27 | -10.31 | 0.793 | 0.000 | 0.792 | 0.001 |
| 易方达科创50ETF | 0.774 | -0.002 | 10.79 | 2.91 | 0.774 | 0.000 | 0.774 | 0.000 |
| 嘉实300ETF | 3.688 | -0.005 | 1.84 | -0.43 | 3.693 | -0.005 | 3.699 | -0.011 |
| 嘉实500ETF | 5.475 | 0.013 | 0.56 | -0.01 | 5.469 | 0.006 | 5.459 | 0.016 |
| 创业板ETF | 1.743 | -0.009 | 3.94 | -2.09 | 1.745 | -0.002 | 1.748 | -0.005 |
| 深证100ETF | 2.446 | -0.004 | 0.27 | -0.11 | 2.448 | -0.002 | 2.449 | -0.003 |
二、期权指标数据统计
| 期权指标数据统计 | ATM-IV | IV变动 | 同期限HV | HV变动 | Skew | Skew变动 | VIX | VIX变动 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 上证50股指期权 | 12.49% | -0.99% | 10.11% | 0.05% | 0.84% | -3.66% | 15.48 | -0.593 |
| 沪深300股指期权 | 13.46% | 0.13% | 8.66% | -0.02% | 4.24% | -0.26% | 15.61 | -0.547 |
| 中证1000股指期权 | 20.53% | -0.89% | 18.76% | -0.09% | -9.11% | -2.60% | - | - |
| 上证50ETF期权 | 12.39% | -0.79% | 7.65% | 0.03% | 5.53% | 0.08% | 14.37 | -0.451 |
| 华泰柏瑞300ETF期权 | 13.12% | -0.26% | 6.81% | 0.41% | 0.86% | -1.09% | 15.20 | -0.354 |
| 南方500ETF期权 | 16.04% | -0.42% | 10.88% | -0.33% | -1.83% | -3.05% | 18.97 | -0.518 |
| 华夏科创50ETF期权 | 21.11% | 0.31% | 15.35% | -0.25% | 5.74% | -0.41% | 25.65 | -0.141 |
| 易方达科创50ETF期权 | 21.17% | 0.42% | 15.30% | -0.15% | 9.17% | -0.17% | 25.44 | -0.308 |
| 嘉实300ETF期权 | 13.60% | -0.45% | 6.70% | -0.38% | 2.29% | 0.10% | 15.01 | -0.774 |
| 嘉实500ETF期权 | 16.35% | -0.73% | 11.36% | -0.44% | -1.47% | -3.44% | 19.02 | -0.762 |
| 创业板ETF期权 | 20.40% | 0.28% | 14.23% | -1.02% | -2.02% | -1.65% | 22.14 | -0.371 |
| 深证100ETF期权 | 16.50% | 0.12% | 9.23% | -2.23% | -1.76% | -1.05% | 17.82 | -0.362 |
三、市场分析
1. 上证50股指期权
- 波动率：主力合约波动率持续下降，IV和HV均有所减少。
- PCR：全合约PCR偏高，表明市场看跌情绪较强。
- 偏度：偏度下降，市场对下行风险的预期有所增强。
- 波动率锥：波动率锥显示近月波动率高于远月，表明市场对短期波动的预期更强烈。
- 期限结构：波动率期限结构呈现近月高于远月，市场短期波动预期增强。
2. 沪深300股指期权
- 波动率：IV略有上升，HV小幅下降。
- PCR：全合约PCR偏高，市场情绪偏空。
- 偏度：偏度下降，市场对下行风险的预期增强。
- 波动率锥：波动率锥显示近月波动率高于远月，表明短期波动预期较强。
- 期限结构：波动率期限结构近月高于远月，市场短期波动预期增强。
3. 中证1000股指期权
- 波动率：IV和HV均下降，表明市场波动预期降低。
- PCR：全合约PCR偏高，市场看跌情绪明显。
- 偏度：偏度下降，市场对下行风险的预期增强。
- 波动率锥：波动率锥显示近月波动率高于远月，短期波动预期增强。
- 期限结构：波动率期限结构近月高于远月，市场短期波动预期增强。
4. 上证50ETF期权
- 波动率：IV和HV均下降，市场波动预期降低。
- PCR：全合约PCR偏高，市场看跌情绪较强。
- 偏度：偏度下降，市场对下行风险的预期增强。
- 波动率锥：波动率锥显示近月波动率高于远月，短期波动预期增强。
- 期限结构：波动率期限结构近月高于远月，市场短期波动预期增强。
5. 华泰柏瑞300ETF期权
- 波动率：IV和HV均下降，市场波动预期降低。
- PCR：全合约PCR偏高，市场看跌情绪较强。
- 偏度：偏度下降，市场对下行风险的预期增强。
- 波动率锥：波动率锥显示近月波动率高于远月，短期波动预期增强。
- 期限结构：波动率期限结构近月高于远月，市场短期波动预期增强。
6. 南方中证500ETF期权
- 波动率：IV和HV均下降，市场波动预期降低。
- PCR：全合约PCR偏高，市场看跌情绪较强。
- 偏度：偏度下降，市场对下行风险的预期增强。
- 波动率锥：波动率锥显示近月波动率高于远月，短期波动预期增强。
- 期限结构：波动率期限结构近月高于远月，市场短期波动预期增强。
7. 华夏科创50ETF期权
- 波动率：IV上升，HV下降，市场波动预期有所变化。
- PCR：全合约PCR偏高，市场看跌情绪较强。
- 偏度：偏度下降，市场对下行风险的预期增强。
- 波动率锥：波动率锥显示近月波动率高于远月，短期波动预期增强。
- 期限结构：波动率期限结构近月高于远月，市场短期波动预期增强。
8. 易方达科创50ETF期权
- 波动率：IV上升，HV下降，市场波动预期有所变化。
- PCR：全合约PCR偏高，市场看跌情绪较强。
- 偏度：偏度下降，市场对下行风险的预期增强。
- 波动率锥：波动率锥显示近月波动率高于远月，短期波动预期增强。
- 期限结构：波动率期限结构近月高于远月，市场短期波动预期增强。
9. 嘉实300ETF期权
- 波动率：IV和HV均下降，市场波动预期降低。
- PCR：全合约PCR偏高，市场看跌情绪较强。
- 偏度：偏度下降，市场对下行风险的预期增强。
- 波动率锥：波动率锥显示近月波动率高于远月，短期波动预期增强。
- 期限结构：波动率期限结构近月高于远月，市场短期波动预期增强。
10. 嘉实中证500ETF期权
- 波动率：IV和HV均下降，市场波动预期降低。
- PCR：全合约PCR偏高，市场看跌情绪较强。
- 偏度：偏度下降，市场对下行风险的预期增强。
- 波动率锥：波动率锥显示近月波动率高于远月，短期波动预期增强。
- 期限结构：波动率期限结构近月高于远月，市场短期波动预期增强。
11. 创业板ETF期权
- 波动率：IV和HV均下降，市场波动预期降低。
- PCR：全合约PCR偏高，市场看跌情绪较强。
- 偏度：偏度下降，市场对下行风险的预期增强。
- 波动率锥：波动率锥显示近月波动率高于远月，短期波动预期增强。
- 期限结构：波动率期限结构近月高于远月，市场短期波动预期增强。
12. 深证100ETF期权
- 波动率：IV和HV均下降，市场波动预期降低。
- PCR：全合约PCR偏高，市场看跌情绪较强。
- 偏度：偏度下降，市场对下行风险的预期增强。
- 波动率锥：波动率锥显示近月波动率高于远月，短期波动预期增强。
- 期限结构：波动率期限结构近月高于远月，市场短期波动预期增强。
总结
整体来看，市场隐含波动率持续下降至低分位，表明市场对未来的波动预期较低，下行空间有限，但上行风险加剧。各主要股指期权及ETF期权的IV和HV均出现下降趋势，PCR偏高，市场情绪偏空，偏度下降，显示市场对下行风险的预期增强。波动率期限结构显示近月波动率高于远月，市场短期波动预期增强。投资者需注意市场情绪变化及波动率变化，合理评估风险，谨慎决策。
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