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研究亮点总结

1. Qihoo 360 Technology (QIHU.N)

核心内容

• Qihoo 360 Technology 的搜索业务和移动游戏业务正在加速发展，带动公司整体收入增长。
• 公司预计在 2014 年和 2015 年的 ADS 收入分别为 2.25 美元和 3.85 美元，目标价为 96.08 美元，维持“买入”评级。

主要观点

• 启动页业务：自 2012 年第三季度推出基于效果的广告服务以来，启动页的收入保持快速增长。用户活跃度、点击率和广告效率仍有提升空间。
• 搜索业务：2013 年 10 月，so.com 的搜索流量市场份额达到 24.6%，预计随着垂直搜索服务（如视频、新闻和音乐）的推出，用户体验和品牌认知度将提升，有助于未来商业化。
• 网页游戏业务：受益于公司安全产品和浏览器带来的用户流量，360 是中国前五大网页游戏运营商之一。预计 2014 年第四季度网页游戏业务仍有 10% 的增长潜力，但 ARPU（每用户平均收入）预计保持稳定。
• 移动游戏业务：2014 年智能手机游戏市场预计增长 94%，360 作为主要的移动游戏分发平台，预计将继续保持快速增长。随着市场集中度提高，360 在分发业务中将拥有更强的议价能力。
• 估值：公司公平价值为每股 96.08 美元，对应 2013 年 86 倍市盈率和 2014 年 38 倍市盈率，维持“买入”评级。

2. 中国医疗行业：中共三中全会医疗相关政策

核心内容

• 中共三中全会宣布了多项医疗相关政策措施，整体对行业产生积极影响。
• 政策背景与推动因素包括老龄化人口、公共医疗支出增加和消费升级。

主要观点

• 行业前景：预计中国医疗行业将重新评级，从当前 18-19 倍 FY14E 市盈率上升，主要受益于提供必需药品、医疗设备和服务的领先企业。
• 推荐股票：重申“买入”评级，推荐包括 Sihuan Pharma（460.HK）、Sino Biopharma（1177.HK）、CSPC Pharma（1093.HK）和 Sinopharm（1099.HK）等公司。
• 政策影响：政策支持医疗改革，重点在于人口管理、公立医院改革、医生待遇和医疗资源分配，预计将在 2013 年底前公布更多政策细节。

3. Tingyi Holding (322 HK) 季度业绩

核心内容

• Tingyi Holding 报告了截至 2013 年 9 月 30 日的第三季度和九个月财务数据。
• 公司在多个细分市场中巩固了领先地位，预计未来三年每股收益将增长。

主要观点

• 第三季度业绩：总收入为 3.39 亿美元，同比增长 15.08%；净利润为 1.859 亿美元，同比增长 18.4%。
• 细分市场增长：即食面和饮料业务分别增长 11.07% 和 18.53%。
• 盈利预测：预计 2013-2015 年每股收益分别为 0.08 美元、0.10 美元和 0.12 美元。
• 投资建议：维持“买入”评级。

4. 非银行金融行业：资本市场改革和 IPO 回归

核心内容

• 中共三中全会推动了资本市场改革，有助于证券公司和投资银行的发展。
• Ping An Insurance 的可转换债券发行预计将改善其资本结构。

主要观点

• Ping An Insurance：其 2013 年市盈率（P/EV）仅为 0.86 倍，为历史最低水平。可转换债券发行有助于提升 A 股价格，改善资本结构。
• 资本市场改革：改革将带来更多投资银行业务机会，包括 IPO 解冻和市场扩容。
• 风险因素：市场波动性和新业务创新速度不及预期是主要风险。

5. A 股研究亮点（中国招商证券研究部）

核心内容

• A 股市场迎来多项投资机会，包括资本市场改革、IPO 回归和可转换债券发行。
• 不同行业股票的评级和目标价格有所变化。

主要观点

• 股票评级与目标价格：
  • Tingyi Holding (322 HK)：维持“买入”评级，目标价为 14.03 港元。
  • Anta Sports (1088)：维持“买入”评级，目标价为 36.40 港元。
  • Geely Auto (175)：维持“买入”评级，目标价为 5.04 港元。
  • Ping An Insurance (601318)：维持“买入”评级，目标价为 10.55 港元。
  • Sinopec Corp (386)：维持“买入”评级，目标价为 7.20 港元。
  • Cnooc (883)：维持“买入”评级，目标价为 17.00 港元。
  • China Shenhua (1088)：维持“买入”评级，目标价为 36.40 港元。
  • China Res Land (2007)：维持“中性”评级，目标价为 4.68 港元。
  • China Oilfield (2883)：维持“买入”评级，目标价为 18.00 港元。

6. 全球及亚太市场指数

核心内容

• 全球及亚太主要市场指数数据如下。

关键信息

• 港股指数：
  • HSI: 最新价格 23,660.06，变动 627.9，变动百分比 2.73%。
  • Finance: 最新价格 33,106.87，变动 922.9，变动百分比 2.87%。
  • Properties: 最新价格 30,271.59，变动 537.4，变动百分比 1.81%。
  • Utilities: 最新价格 49,231.66，变动 533.2，变动百分比 1.10%。
  • Commerce & Industry: 最新价格 13,883.98，变动 402.1，变动百分比 2.98%。
  • HSCEI: 最新价格 11,307.33，变动 604.6，变动百分比 5.65%。
  • HSCCI: 最新价格 4,653.57，变动 139.5，变动百分比 3.09%。
  • HKSPGEM: 最新价格 465.38，变动 3.41，变动百分比 0.74%。
• 全球指数：
  • FTSE 100: 最新价格 6,723.46，变动 30.02，变动百分比 0.45%。
  • DAX 30: 最新价格 9,225.43，变动 56.74，变动百分比 0.62%。
  • CAC 40: 最新价格 4,320.68，变动 28.45，变动百分比 0.66%。
  • DJIA: 最新价格 15,976.02，变动 14.32，变动百分比 0.09%。
  • S&P 500: 最新价格 1,791.53，变动 -6.65，变动百分比 -0.37%。
  • Nasdaq Composite: 最新价格 3,949.07，变动 -36.90，变动百分比 -0.93%。
  • Nikkei 225: 最新价格 15,164.30，变动 -1.62，变动百分比 -0.01%。
• 亚太指数：
  • KOSPI: 最新价格 2,010.81，变动 5.17，变动百分比 0.26%。
  • TWSE: 最新价格 8,191.46，变动 14.34，变动百分比 0.18%。
  • STI: 最新价格 3,203.03，变动 1.76，变动百分比 0.05%。
  • India BSE 30: 最新价格 20,850.74，变动 451.32，变动百分比 2.21%。
  • S&P/ASX 200: 最新价格 5,350.70，变动 -32.96，变动百分比 -0.61%。

7. 全球大宗商品与外汇市场

核心内容

• 全球主要大宗商品和外汇市场数据如下。

关键信息

• 大宗商品：
  • 布伦特原油：最新价格 108.60，变动 -0.16，变动百分比 -0.15%。
  • 黄金：最新价格 1,274.3，变动 -0.83，变动百分比 -0.07%。
  • LME 铝：最新价格 1,791.0，变动 0.00，变动百分比 0.00%。
  • LME 铜：最新价格 7,010.0，变动 18.00，变动百分比 0.26%。
  • BDI：最新价格 1,500.0，变动 -7.00，变动百分比 -0.46%。
  • API 煤炭：最新价格 81.70，变动 -0.10，变动百分比 -0.12%。
• 外汇与市场：
  • USD/RMB：最新价格 6.13，变动 0.00，变动百分比 0.00%。
  • USD/HKD：最新价格 7.75，变动 0.00，变动百分比 0.00%。
  • 1 年期人民币 NDF：最新价格 6.15，变动 0.00，变动百分比 0.00%。
  • EUR/USD：最新价格 1.35，变动 -0.02，变动百分比 -0.01%。
  • 3 个月 Libor：最新价格 0.52，变动 0.00，变动百分比 0.00%。
  • 3 个月 Shibor：最新价格 4.71，变动 0.00，变动百分比 0.00%。
  • 10 年期美国国债收益率：最新价格 2.67，变动 -0.04，变动百分比 -1.48%。

8. 市场展望与投资建议

核心内容

• 市场展望与投资建议包括短期、中期和长期的市场趋势分析。

关键信息

• 短期：市场可能会出现反弹，关注改革带来的主题投资机会，如环保、文化媒体、军工和乳制品等。
• 中期：系统性机会仍然缺乏，由于通货膨胀上升、流动性紧张和房地产行业监管加强。
• 长期：如果改革能打破经济增长和社会发展的瓶颈，市场前景可能乐观，但具体时间尚不确定。
• 间接机会：改革将推动中国经济从依赖廉价生产要素向提高全要素生产率转型，有利于整体行业竞争力的提升。建议关注消费、制造和服务业股票。

9. 股票池更新

核心内容

• 中国招商证券（香港）发布了股票池更新，涵盖多个行业。

关键信息

• 纺织、服装与奢侈品：
  • Ports (3303)：维持“买入”评级，目标价 2.40 港元。
  • Hilong (1623)：维持“买入”评级，目标价 5.10 港元。
• 房地产：
  • China Overseas (688)：维持“买入”评级，目标价 22.56 港元。
  • Soho China (410)：维持“中性”评级，目标价 6.42 港元。
  • China Res Land (2007)：维持“买入”评级，目标价 4.68 港元。
  • Evergrande (3333)：维持“买入”评级，目标价 4.38 港元。
• 其他行业：
  • Cimc Enric (3899)：维持“买入”评级，目标价 10.00 港元。
  • Ch Automation (569)：维持“买入”评级，目标价 2.50 港元。
  • Anton Oilfield (3337)：维持“买入”评级，目标价 4.75 港元。
  • Unitedenergy Gp (467)：维持“买入”评级，目标价 1.59 港元。

10. 重要提示

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