> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 中泰期货股份有限公司纸浆及胶版印刷纸周报总结 ## 核心内容 本报告分析了2026年8月2日当周纸浆及胶版印刷纸的市场情况，涵盖了供应、需求、价格、成本利润、供需平衡以及市场展望等方面。 ## 主要观点 - **市场整体趋势**：纸浆市场维持宽幅震荡，受供应扰动及淡季需求疲软影响，价格波动有限。 - **价格与价差**：现货价格震荡，盘面价格亦保持震荡。针阔价差持续收缩，基差相对稳定，期现与贸易端货源充足，易出现价格/基差内卷情况。 - **成本与利润**：国产浆成本持稳，进口浆成本因外盘报价下降和人民币升值有所改善，但远期外盘报价回升，需关注国内接单情况。成品利润有所上升，但部分产品如双胶纸仍面临价格压力。 - **供需解析**：供应端扰动频繁，包括停产、减产、检修等，影响进口量及国内供应稳定性。需求端疲软，下游企业开工积极性不高，采购以刚需为主，成品库存持续累库。 - **市场展望**：短期内市场仍以震荡为主，重点关注成品提价落实情况、港口库存变化及现货成交情况。远期关注外盘报价走势及国内供应调整。 ## 关键信息 ### 1. 供应端分析 - **国产供应**： - 阔叶浆产量：2026年6月为26.20万吨，环比微增0.20万吨，累计同比+16.30%。 - 化机浆产量：2026年6月为25.00万吨，环比增0.30万吨，累计同比+16.30%。 - 供应端整体调整幅度有限，市场缺乏新变量驱动。 - **进口供应**： - 纸浆总进口量：2026年6月为291.6万吨，环比-7.70万吨，累计同比-0.62%。 - 针叶浆进口量：2026年6月为76.8万吨，环比+4.40万吨，累计同比+3.45%。 - 阔叶浆进口量：2026年6月为126万吨，环比-11.70万吨，累计同比+0.17%。 - 针叶木片进口量：2026年6月为1.7万吨，环比-4.30万吨，累计同比+35.67%。 - 阔叶木片进口量：2026年6月为118.9万吨，环比-5.10万吨，累计同比+5.43%。 ### 2. 需求端分析 - **下游产量**： - 生活用纸：2026年6月为30.32万吨，环比-0.40万吨，累计同比-0.01%。 - 双胶纸：2026年6月为17.89万吨，环比0.00万吨，累计同比-2.95%。 - 铜版纸：2026年6月为7.50万吨，环比-0.90万吨，累计同比-0.30%。 - 白卡纸：2026年6月为37.16万吨，环比+0.63万吨，累计同比+5.79%。 - **纸浆需求量**：2026年6月为84.94万吨，环比-0.58万吨，累计同比+2.16%。 - **库存情况**： - 港口库存：青岛港为150.5万吨，环比-3.30万吨；港口总库存为226.6万吨，环比-0.30万吨。 - 仓单库存：累计+16669吨，总体呈累库趋势。 - 下游成品库存：生活纸（天）为23.1天，环比+0.39天；双胶纸为164.5万吨，环比-4.95万吨；铜版纸为47.9万吨，环比+1.30万吨；白卡纸为159.9万吨，环比-1.16万吨。 ### 3. 价格与价差 - **外盘报价**： - 银星：690美元/吨，环比0美元/吨，累计同比-30美元/吨。 - 金鱼：560美元/吨，环比0美元/吨，累计同比+70美元/吨。 - **现货价格**： - 银星：4820元/吨，环比-80元/吨，累计同比-1030元/吨。 - 俄针：4620元/吨，环比-60元/吨，累计同比-680元/吨。 - 月亮：4650元/吨，环比-50元/吨，累计同比-900元/吨。 - 金鱼：4380元/吨，环比0元/吨，累计同比+260元/吨。 - 亚太森博：4750元/吨，环比0元/吨，累计同比+500元/吨。 - **盘面价格**： - SP2609：4672元/吨，环比-132元/吨，累计同比-560元/吨。 - SP2611：4696元/吨，环比-134元/吨，累计同比-510元/吨。 - **成品价格**： - 生活用纸：5950元/吨，环比0元/吨，累计同比+50元/吨。 - 双胶纸：4767元/吨，环比0元/吨，累计同比-500元/吨。 - 铜版纸：4950元/吨，环比0元/吨，累计同比-950元/吨。 - 白卡纸：4290元/吨，环比0元/吨，累计同比-3元/吨。 - **价差与基差**： - 现货价差：银星-俄针为200元/吨，环比-20元/吨，累计同比-350元/吨；俄针-金鱼为240元/吨，环比-60元/吨，累计同比-940元/吨；森博-金鱼为370元/吨，环比0元/吨，累计同比+240元/吨。 - 盘面价差：09-11为-24元/吨，环比+2元/吨，累计同比-50元/吨。 - 基差：银星-09为148元/吨，环比+52元/吨，累计同比-470元/吨；俄针-09为-52元/吨，环比+72元/吨，累计同比-120元/吨；月亮-09为-22元/吨，环比+82元/吨，累计同比-340元/吨；金鱼-09为-292元/吨，环比+132元/吨，累计同比+820元/吨。 ### 4. 成本与利润 - **成本**： - 国产成本：阔叶浆为3787元/吨，环比-9元/吨，累计同比-70元/吨。 - 进口成本：银星为5216元/吨，环比-20元/吨，累计同比-579元/吨；俄针为4577元/吨，环比-18元/吨，累计同比-534元/吨；金鱼为4207元/吨，环比-16元/吨，累计同比+279元/吨。 - **利润**： - 国产利润：阔叶浆为963元/吨，环比+9元/吨，累计同比+570元/吨。 - 进口利润：银星为-396元/吨，环比-60元/吨，累计同比-451元/吨；俄针为43元/吨，环比-42元/吨，累计同比-146元/吨；金鱼为173元/吨，环比+16元/吨，累计同比-19元/吨。 - 成品利润：生活用纸为273元/吨，环比+6元/吨，累计同比-107元/吨；双胶纸为-412元/吨，环比+13元/吨，累计同比-488元/吨；铜版纸为-157元/吨，环比+12元/吨，累计同比-935元/吨；白卡纸为-77元/吨，环比+6元/吨，累计同比-70元/吨。 ### 5. 市场展望 - **当前逻辑**：供应端扰动导致盘面情绪反弹，但弱现实压力下市场重新回调，整体维持宽幅震荡。 - **远期看法**：针叶浆高库存与弱需求对市场形成压力，外盘针叶浆强势挺价，对远月价格形成支撑，但港口库存压力及成本端支撑限制盘面上方空间。 - **重点关注**： - 成品提价落实情况 - 港口库存变化 - 现货成交情况 - **风险因素**： - 宏观及商品情绪 - 地缘政治冲突 - 国外供应端扰动 ## 操作建议 - **单边操作**：预期维持震荡，可考虑区间内低吸高抛操作，近月合约后续仍建议逢高做空为主或尝试累沽类/卖看涨策略。 - **套利操作**：关注9-11/11-01反套机会。 - **其他策略**：暂无合适策略，观望为主。 ## 附录 - **供需平衡表**：展示了2025年1月至2026年8月的月度供需数据，显示进口与国产供应的变动情况。 - **供应端项目变动**：列出了全球范围内多个纸浆厂的停产、减产、检修等事件及其对市场的影响。 - **需求端**：分析了不同成品纸的需求变化及库存情况。 - **下游成品纸**：包括生活用纸、双胶纸、铜版纸、白卡纸等，详细列出了产能及投产时间。