> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** ```markdown # 2026年9月1日东海期货研究所晨会观点总结 ## 一、核心内容概述 本报告由东海期货研究所团队发布，包含多位分析师对有色金属及新能源相关品种的市场分析与观点。主要分析对象包括铜、铝、锡、碳酸锂、工业硅和多晶硅，重点围绕供需关系、库存变化、价格走势及市场预期等方面展开。 ## 二、主要观点分析 ### 1. 铜（Cu） - **供应端**：非美地区供应边际趋紧，叠加美国对精炼铜加征关税的预期，铜价受到支撑。 - **需求端**：全球铜供应充足，但结构性偏紧限制反弹空间。 - **市场预期**：短期内铜价偏强，但逼仓成功可能性低，需关注美国关税政策的最终落地。 ### 2. 铝（Al） - **供应端**：国内外库存去化良好，但伦铝现货与三个月升贴水波动较大，显示海外供需边际转松。 - **需求端**：市场重新关注海内外铝产能释放，海外多国电解铝冶炼装置陆续投产、复产，国内也有近百万吨产能进入爬坡阶段。 - **市场预期**：反弹高度需谨慎，下半年供给端可能继续发酵，铝价仍有下跌空间。 ### 3. 锡（Sn） - **供应端**：缅甸发运量大幅下降，印尼精炼锡出口量上升，显示政策扰动减弱；云南、江西冶炼处于高位，但存在季节性检修可能。 - **需求端**：传统需求偏弱，AI和半导体需求有所提振，但以旧换新透支需求，压制整体需求。 - **库存情况**：锡锭社会库存连续增加，达到9846吨；海外库存环比增加165吨，升贴水仍处于深度贴水状态。 - **市场预期**：锡价受供需分化影响，短期震荡，需关注库存变化和旺季需求表现。 ### 4. 碳酸锂（Li2CO3） - **价格走势**：周一主力2071合约上涨3.21%，结算价160500元/吨。 - **市场表现**：现货市场成交小幅好转，但期现基差走弱，仓单数量环比增加。 - **供需分析**：需求增速放缓的弱预期与去库的强现实形成博弈，需关注旺季需求表现。 - **市场预期**：以区间震荡看待，反弹高度受限于远期弱预期和仓单回升。 ### 5. 工业硅（Si） - **价格走势**：周一主力2611合约上涨0.8%，结算价8825元/吨。 - **市场表现**：现货贴水-115元/吨，基差小幅走弱，期限结构呈contango。 - **供需分析**：供需双弱，社会库存高位，工业硅贴近成本定价。北方开工率低迷，西南复产进度缓慢。 - **成本支撑**：煤炭价格上涨和多晶硅反内卷对工业硅形成支撑，但弱需求和高库存压制价格。 - **市场预期**：工业硅短期震荡，需关注成本端变化和需求复苏情况。 ### 6. 多晶硅（Polysilicon） - **价格走势**：周一主力2611合约下跌2.01%，结算价36815元/吨。 - **市场表现**：钢联N型复投料报价环比持平，N型硅片价格小幅下降，Topcon组件价格环比下降0.07%。 - **供需分析**：近期硅片和电池片价格持续下调，组件价格暂未跟进。 - **政策影响**：7月31日后相关部门召开多次光伏行业会议，引发政策和行业自律预期。 - **市场预期**：行情偏弱震荡，需关注政策和行业动态。 ## 三、关键信息汇总 | 品种 | 价格走势 | 供应端影响 | 需求端影响 | 库存变化 | 市场预期 | |--------|----------------|----------------------|------------------------|--------------------|------------------------| | 铜 | 偏强 | 非美供应趋紧，关税预期 | 全球偏过剩，结构性偏紧 | 未提及 | 短期支撑，反弹有限 | | 铝 | 谨慎反弹 | 海外产能释放，国内去库 | 供需边际转松 | 库存去化良好 | 下半年仍有下跌空间 | | 锡 | 震荡 | 缅甸发运下降，印尼出口上升 | 传统需求弱，AI需求提振 | 社会库存增加 | 需关注旺季需求表现 | | 碳酸锂 | 上涨3.21% | 供应偏紧 | 需求增速放缓 | 仓单回升，基差走弱 | 区间震荡，反弹高度受限 | | 工业硅 | 上涨0.8% | 北方开工率低迷，西南复产缓慢 | 弱需求，高库存 | 社会库存高位 | 震荡，成本支撑较强 | | 多晶硅 | 下跌2.01% | 产能释放 | 需求疲软，价格下调 | 仓单小幅增加 | 偏弱震荡，关注政策变化 | ## 四、数据来源 - Wind - iFind - 彭博 - 路透 - 百川盈孚 - Mysteel - SMM ## 五、重要声明 - 本报告由东海期货有限责任公司研究所团队完成。 - 报告信息来源于公开可获得资料，东海期货不对信息的准确性及完整性做任何保证。 - 报告观点、结论和建议仅供客户参考，不构成投资建议。 - 客户应自行承担投资风险，东海期货不承担因使用报告内容而产生的任何损失。 - 本报告版权为东海期货研究所所有，未经书面许可，不得以任何形式翻版、复制或发布。 ```