20211213-天风证券-国防军工行业研究周报_航空工业_国内航运市场成全球恢复最快_运作最好的航空市场_3页_385kb

国防军工行业分析总结

核心内容

本报告聚焦于中国航空工业的发展前景，分析了中国民航运输业和通用航空市场在未来20年的增长潜力及国产飞机商用化进程的加速趋势。

主要观点

• 民航运输市场恢复强劲：中国民航运输业在2021年上半年表现出色，整体恢复符合预期。预计到2040年，中国将需要补充7646架民用客机，包括宽体客机1561架、窄体客机5276架、支线客机809架。
• 货邮运输市场稳步增长：货邮周转量预计年均增长7.3%，到2040年货机机队规模将达到650架，其中大型货机157架、中型宽体货机197架、小型货机296架。
• 通用航空市场潜力巨大：预计到2040年，通用航空器保有量将接近4.5万架，其中民用直升机超过1万架，活塞通用飞机突破2.5万架，通航飞行时间将超过800万小时。
• 国产飞机商用化加速：民航局在“十四五”期间将大力支持国产民机，推动其商业化进程。C919已进入适航取证和交付商业运营最后阶段，东航成为全球首家运营C919的航空公司，标志着国产大飞机迈入商业运营时代。
• 产业链配套完善：商飞已建立较为完善的供应链体系，包括I、II、III类供应商，并涵盖机身、航电、材料加工等多个领域。

关键信息

机队规模与需求预测

类型	2020年末机队（架）	2040年末机队（架）	未来20年需求（架）
宽体客机	3717	9004	1561
窄体客机	3717	9004	5276
支线客机合计	3717	9004	809
合计	3717	9004	7646

类型	2020年末机队（架）	2040年末机队（架）	未来20年需求（架）
喷气公务机	204	2989	2808
涡桨通用飞机	305	1706	2462
民用直升机	923	10771	9872
活塞通用飞机	1385	26422	25215
其他	75	1335	1274
总计	2892	43224	41632

国产飞机商用化进展

• ARJ21：2021年累计交付将达到100架。
• C919：进入适航取证和交付商业运营最后阶段，东航已签订购机合同，首批引进5架，成为全球首家运营C919的航空公司。
• CR929：将实现开工制造。

商飞供应链结构

• I类供应商：中航西飞、洪都航空、中航沈飞、中直股份（旗下两家公司）、中航机电（旗下3家公司）、中航光电、中航电子（旗下1家公司）、四川九洲。
• II类供应商：中航电子（旗下1家公司）。
• III类供应商：中航重机（旗下2家公司）、中国卫星（旗下1家公司）、宝钛股份、抚顺特钢、宝钢股份、银邦股份（旗下1家公司）。

潜在配套企业

• 刹车系统类：北摩高科、爱乐达
• 非金属材料类：光威复材、中航高科
• 机身段：利君股份（成飞民机供应商）

国产发动机CJ1000

• 金属材料类：抚顺特钢、西部超导、宝钛股份、钢研高纳
• 配套加工类：中航重机、航宇科技、派克新材、航亚科技、万泽股份
• 部件配套：航发动力、航发控制

风险提示

• 国产大飞机项目进度低于预期
• 商飞产业链运营交付节奏低于预期
• 国外供应商不稳定
• 国内民航干线客机维修体系配套建设不足

投资评级

类别	说明	评级
股票投资评级	自报告日后的6个月内，相对同期沪深300指数的涨跌幅	买入、增持、持有、卖出
行业投资评级	自报告日后的6个月内，相对同期沪深300指数的涨跌幅	强于大市、中性、弱于大市

分析师信息

• 李鲁靖：分析师，SAC执业证书编号：S1110519050003
• 刘明洋：分析师，SAC执业证书编号：S1110521080001
• 张明磊：联系人

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