20260620-国信证券-多资产周报_日元加息难阻贬值_10页_748kb

报告摘要

多资产周报总结

核心内容

本周多资产市场呈现出分化走势，其中日元加息未能有效阻止其贬值趋势。日本央行将政策目标利率从0.75%上调至1.00%，为1995年以来最高水平，但日元对美元贬值约1.5%，逼近新一轮干预警戒线。尽管加息，但结构性困境导致其效果有限，主要原因是美日名义利差依然高达约345个基点，且日本央行维持国债购债规模，抵消了加息的紧缩效应。

主要观点

日元加息效果有限：加息至1%后，日元对美元贬值约1.5%，显示市场对日本央行加息反应冷淡。
结构性困境主导市场：日本央行在加息的同时宣布暂停缩减购债计划，维持每月约2万亿日元的国债购买规模，这使得加息的紧缩效应被抵消。
美日利差持续高位：由于美联储年内降息可能性较低，美日利差维持在300个基点以上，进一步削弱日元的吸引力。
日元流动性支撑全球风险资产：在日元贬值的同时，其流动性仍支撑了全球风险资产，尤其是日经225指数因出口企业盈利和AI主题继续上行。

关键信息

1. 整体收益

权益市场：沪深300上涨3.44%，标普500上涨0.94%，恒生指数下跌3.21%。
债券市场：中债10年下跌1.28BP，美债10年下跌2.01BP。
汇率市场：美元指数上涨0.96%，离岸人民币贬值0.27%。
大宗商品：SHFE螺纹钢下跌1.44%，伦敦金现下跌0.84%，伦敦银现下跌3.53%，LME铜上涨0.07%，LME铝下跌3.79%，WTI原油下跌9.81%。