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广发如是说：洁净室板块总结

核心内容

广发证券近期持续关注洁净室行业，认为在AI算力需求和国产替代加速的背景下，国内洁净室建设迎来新一轮高景气。该板块受益于存储及先进制程扩产周期，呈现量增、利升的双重驱动。同时，台资洁净室企业凭借海外客户资源，在海外业务拓展中表现突出。此外，部分企业毛利率持续改善，业绩增长显著，成为投资关注的重点。

主要观点

1. 行业景气度提升

• AI算力需求：推动HBM、DRAM、NAND等存储芯片需求增长，带动洁净室建设。
• 存储扩产周期：国内存储厂商如长鑫科技、长江存储持续扩产，带动洁净室工程需求。
• 海外景气度：三星、SK海力士、美光等海外企业资本开支持续增加，推动全球洁净室市场景气。

2. 国内洁净室市场空间

• 市场空间测算：国内存储国产替代需投资约2048亿元，洁净室占约15%，市场空间约307亿元。
• 未来预期：若存储及先进制程逻辑芯片实现完全国产替代，洁净室市场空间可达2159亿元。

3. 企业表现与投资机会

• 台资企业：圣晖集成、亚翔集成等海外营收占比显著提升，受益于母公司海外客户资源。
• 内资企业：毛利率改善，业绩待释放，具备先发优势。
• 重点推荐企业：柏诚股份、深桑达A、太极实业、圣晖集成、亚翔集成等。

4. 投资逻辑

• 量增利升：存储及先进制程扩产提速，带动洁净室工程需求增长，毛利率有望提升。
• 出海机会：台资企业凭借海外资源，加速拓展东南亚、美国等市场。
• 防御布局：建议关注低估值、高股息的防御型标的，以及受益于能源自主可控的核电、算电协同等板块。

关键信息

行业动态

• 长鑫科技：2026Q1营收同比+719%，归母净利润同比+1688%，月产能约28万片（12英寸）。
• 长江存储：294层产品位密度达20.1Gb/mm²，接近SK海力士321层QLC NAND产品。
• 中芯国际：国内首条18A晶圆线量产，总投资超2000亿元。
• 英伟达：Q3 FY26收入达570亿美元，超市场预期，推动AI数据中心建设。
• 美光科技：美国CAPEX规划达1500亿美元，带动洁净室需求。
• 台积电：在美国、日本、中国台湾建厂投资或达1536亿美元，洁净室价值量占比10%-15%。

市场表现

• 股价表现：本周洁净室板块整体上涨，A股标的多数上涨。
• 海外表现：韩股、台股半导体表现相对较强，美股分化明显。

投资建议

• 重点推荐：国内存储扩产受益的洁净室企业，如柏诚股份、深桑达A、圣晖集成、亚翔集成。
• 布局方向：关注低估值高股息防御标的，以及受益于海外业务拓展的公司。

风险提示

• 行业景气度下行：若存储需求不及预期，可能导致洁净室市场增长放缓。
• 毛利率提升不及预期：供给端竞争加剧可能抑制毛利率增长。
• 海外订单不及预期：海外拓展受阻或影响企业增长。
• 经济周期波动：整体经济环境变化可能影响行业投资节奏。

相关报告

• 《建筑行业2025年报及2026年1季报总结—洁净室篇》（2026-05-13）
• 《国内洁净室专题报告：存储及先进制程扩产提速，量增、利升双轮驱动》（2026-04-22）
• 《建筑装饰行业：重视洁净室板块国内存储CAPEX提速受益标的，油价持续上涨关注煤化工板块投资机会》（2026-04-06）
• 《建筑装饰行业：英伟达业绩超预期继续重点推荐洁净室出海，重视新疆、国际工程边际变化》（2025-11-23）
• 《建筑装饰行业：云服务需求持续景气带动晶圆、封测、PCB资本开支向上，继续重点推荐洁净室板块》（2025-09-28）
• 《建筑装饰行业：台湾洁净室工程服务行业专题：深耕岛内及大陆，随船出海、发力东南亚及美国市场》（2025-09-01）

总结

洁净室行业在AI算力需求和国产替代的双重驱动下，迎来新一轮增长周期。台资企业凭借海外客户资源，在海外市场表现突出；内资企业则在毛利率改善、业绩释放方面有显著潜力。重点关注柏诚股份、深桑达A、圣晖集成、亚翔集成等企业，同时关注海外业务拓展和国内存储扩产带来的投资机会。