> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 马钢股份（600808.SH，0323.HK）2026年一季度业绩总结 ## 核心内容 马钢股份于2026年一季度发布了其业绩报告，整体表现显示公司经营业绩在行业整体下滑背景下仍展现出一定的韧性。尽管营业收入同比下滑，但利润总额和归属于上市公司股东的净利润均实现显著增长，反映出公司在成本控制和效率提升方面的成效。 ## 主要观点 - **行业影响与公司韧性** 受行业整体下滑影响，2026年一季度中钢协会会员企业钢铁主业效益同比下滑86%。然而，马钢股份一季度归属于上市公司股东的净利润达到0.42亿元，同比增长1.86亿元，扣非净利润虽为-0.06亿元，但环比有所改善，表明公司在行业低迷中仍保持了一定的盈利能力和运营韧性。 - **降本增效成果显著** 一季度公司销售收入为2019年Q2以来的最低值，但期间费用率降至2014年Q1以来的最低水平，仅为2.76%。这一费用率的大幅下降是公司毛利同比持平但净利显著改善的关键因素。同时，研发费用有所下降，但其可持续性仍需进一步观察。 - **自由现金流持续向好** 公司一季度自由现金流为9.8亿元，2025年则为21.6亿元，均明显高于同期净利润。自由现金流的改善反映出公司经营现金流的强劲和资本支出的合理控制。此外，公司带息债务与货币资金的差值在一季度末为36亿元，同比下降了127亿元，显示净有息债务持续下降，财务状况稳健。 - **产能平稳释放，重点项目推进顺利** 一季度公司生产生铁475万吨、粗钢521万吨、商品坯材500万吨，同比分别增长3.94%、1.17%、2.04%，产能利用率保持平稳。多个重点项目如新特钢二期、炼钢厂4号板坯连铸机等稳步推进，北区三期煤气发电项目已具备并网条件，为未来盈利提升奠定了坚实基础。 ## 关键信息 - **财务表现** - 营业收入：177.18亿元，同比下降8.79% - 利润总额：1.20亿元，同比增利1.85亿元 - 归属于上市公司股东的净利润：0.42亿元，同比增利1.86亿元 - 扣非净利润：-0.06亿元 - **成本控制与费用率** - 期间费用率降至2.76%，为历史最低水平 - 销售收入为2019年Q2以来最低，但费用率控制良好 - **自由现金流与债务状况** - 一季度自由现金流：9.8亿元 - 2025年自由现金流：21.6亿元 - 带息债务与货币资金差值：36亿元（同比下降127亿元） - **产能与项目进展** - 生铁产量：475万吨（+3.94%） - 粗钢产量：521万吨（+1.17%） - 商品坯材产量：500万吨（+2.04%） - 重点项目：新特钢二期、炼钢厂4号板坯连铸机、北区三期煤气发电项目 ## 风险提示 - 地产与基建需求恢复不及预期 - 原料价格大幅上涨可能对成本端造成压力 ## 发布日期 2026年5月6日