> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 燃气行业跟踪周报总结 ## 核心内容概览 本周报主要分析了2026年5月全球天然气价格走势、国内城燃公司顺价进展、重要公告及事件，并提出了投资建议与风险提示。 --- ## 一、价格跟踪 ### 1.1 国内外天然气价格变动情况 - **美国HH**：周环比上涨4.4%，至0.7元/方。 - **欧洲TTF**：周环比下跌3.3%，至3.7元/方。 - **东亚JKM**：周环比下跌0.4%，至4.1元/方。 - **中国LNG出厂价**：周环比上涨2.3%，至4.3元/方。 - **中国LNG到岸价**：周环比下跌7.6%，至4.1元/方。 ### 1.2 供需分析 - **美国**：储气量周环比增加630亿立方英尺至22050亿立方英尺，同比增加14%。天然气市场价格因地缘冲突推高出口需求及采暖需求下降而上涨。 - **欧洲**：天然气供给周环比下降2.6%，至67573GWh；库存消耗占比较大，对气价造成高位波动。截至2026/5/7，欧洲天然气库存391TWh，同比减少35.5TWh，库容率34.51%。 - **亚洲**：LNG到岸价因地缘冲突推涨，带动国内LNG出厂价上涨。2026年3月，国内LNG进口均价3111元/吨，同比下跌15.6%。 --- ## 二、顺价进展 - 2022年至2026年3月，全国68%（198个）地级及以上城市完成居民顺价，提价幅度为0.21元/方。 - 2024年龙头城燃公司价差为0.53-0.54元/方，2025年H1普遍修复0.01元/方。 - 配气费合理值为0.6元/方以上，价差仍存10%修复空间，顺价将继续推进。 --- ## 三、重要公告 ### 3.1 股份交易与回购 - **胜通能源**：七腾机器人拟以13.28元/股要约收购15%股份，合计持股44.99%，资金总额预计不超5.62亿元。 - **华润燃气**：多次回购普通股，累计回购1845.6万股，占授权额度0.7976%。 - **中裕能源**：回购100万股，占授权额度0.487%。 - **九丰能源**：完成838.98万股回购股份注销，总股本由7.1431亿降至7.0592亿。 ### 3.2 公司业绩与动态 - **北京燃气蓝天**：2025年营收19.185亿元，同比增13.6%；归母净利8716.5万元，同比增2.5%。 - **美能能源**：2026年一季度营收2.20亿元，同比降9.98%；归母净利2769.07万元，同比增4.48%。 - **深圳燃气**：2026年一季度营收68.11亿元，同比降9.35%；归母净利2.67亿元，同比增14.56%。 - **新奥股份**：2026年一季度营收311.49亿元，同比降7.65%；归母净利6.55亿元，同比降32.92%。 - **ST金鸿**：2026年一季度归母净利67.57万元，扭亏为盈。 --- ## 四、重要事件 ### 4.1 美气进口关税调整 - 美气进口关税税率由140%降至25%，提升美气回国经济性。 - 2024年美国LNG长协到达中国终端用户的成本（含25%关税）为2.80元/方，相比2022年2月27日的价差扩大。 ### 4.2 天然气管道运输价格机制改革 - 国家发展改革委、国家能源局发布《指导意见》，旨在形成“全国一张网”，规范省内天然气管道运输价格。 - 新标准下准许收益率不高于10年期国债收益率加4个百分点，最低负荷率不低于50%，有利于降低管输费用。 ### 4.3 地缘冲突与气价影响 - 美伊冲突导致霍尔木兹海峡封锁，对JKM、TTF影响较大，对HH影响间接。 - 布油、JKM、TTF、国内LNG市场价分别上涨40%、56%、35%、75%，美欧、美亚价差扩大。 --- ## 五、投资建议 ### 5.1 城燃公司推荐 - **重点推荐**：新奥能源（5.7%股息率）、华润燃气（5.1%）、昆仑能源（4.8%）、中国燃气（6.8%）、蓝天燃气（6.6%）、佛燃能源（4.5%）。 - **建议关注**：深圳燃气、港华智慧能源。 ### 5.2 资源与长协成本优势企业推荐 - **重点推荐**：九丰能源（3.3%股息率）、新奥股份（4.4%）、佛燃能源（4.5%）。 - **建议关注**：深圳燃气。 ### 5.3 能源自主可控企业推荐 - **重点推荐**：首华燃气（具备气源生产能力）。 - **建议关注**：新天然气、蓝焰控股。 --- ## 六、风险提示 - **经济增速不及预期**：可能影响天然气消费量增长。 - **极端天气/国际局势变化**：可能引发气价波动，影响企业盈利。 - **安全经营风险**：天然气易燃易爆，存在安全事故风险。 --- ## 七、总结 本周报指出，地缘冲突导致气价上涨，推动资源端投资机会，同时国内城燃公司顺价持续推进，盈利修复空间仍存。重点关注具备长协成本优势、资源价值高、技术驱动的企业，如新奥股份、新奥能源、九丰能源、首华燃气等。同时，关税调整提升了美气回国的经济性，利好具备美国长协资源的公司。建议投资者关注上述企业，并注意潜在风险。