> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 广发证券（000776.SZ）2026年中报点评总结 ## 核心内容 广发证券在2026年上半年实现了显著的业绩增长，主要得益于投资、经纪及资管业务的协同发力。公司整体盈利能力持续改善，营业收入和归母净利润分别同比增长74.6%和80.1%，净利率升至43.3%，ROE及ROA进一步回升。 ## 主要观点 - **业绩增长显著提速**：公司营业收入达到268.8亿元，同比增长74.6%；归母净利润达到116.5亿元，同比增长80.1%。 - **投资业务量价齐升**：金融资产规模同比增长17.2%，杠杆率升至3.20倍，交易性金融资产占比提升至81.4%。年化投资业务资产收益率达4.6%，推动投资业务净收入同比增长141.1%，收入占比升至48.9%。 - **经纪及两融业务份额提升**：股票代理交易金额市占率升至4.37%，代销金融产品保有规模超4,500亿元，同比增长22.1%。融资融券余额达1,734.8亿元，同比增长24.8%，市占率升至5.74%。 - **资管业务扭亏为盈**：广发资管管理规模2,140.5亿元，营业收入和净利润分别达1.8亿元和0.8亿元，实现扭亏。广发基金和易方达基金管理规模分别达18,167.4亿元和26,449.2亿元，盈利保持快速增长。 ## 关键信息 ### 财务预测 | 年份 | 2026E | 2027E | 2028E | |--------|--------|--------|--------| | 营业收入（百万元） | 46,583 | 47,155 | 51,242 | | 同比增长率 | 31.2% | 1.2% | 8.7% | | 归母净利润（百万元） | 18,740 | 19,208 | 20,882 | | 同比增长率 | 36.8% | 2.5% | 8.7% | | 每股收益（元） | 2.25 | 2.28 | 2.50 | ### 估值与投资建议 - **目标价**：28.68元，对应2026年1.23倍PB。 - **投资评级**：维持“买入”评级。 - **股价表现**：2026年08月28日收盘价21.43元，52周最高价24.83元，最低价17.24元。 ### 风险提示 - 资本市场大幅波动； - 投资业务收益不及预期； - 资本市场融资活动恢复不及预期； - 行业监管政策及合规风险； - 海外业务经营风险。 ## 分业务表现 | 业务类型 | 2024A | 2025A | 2026E | 2027E | 2028E | |----------|------|------|------|------|------| | 投资业务净收入 | 7,731 | 12,378 | 19,399 | 17,462 | 18,962 | | 同比增长率 | 60.1% | 56.7% | -10.0% | 8.6% | | 经纪业务手续费净收入 | 6,650 | 9,597 | 12,239 | 13,490 | 14,600 | | 同比增长率 | 44.3% | 27.5% | 10.2% | 8.2% | | 资产管理业务手续费净收入 | 6,885 | 7,703 | 9,053 | 9,958 | 10,755 | | 同比增长率 | 11.9% | 17.5% | 10.0% | 8.0% | | 信用业务净收入 | 2,348 | 2,225 | 2,167 | 2,688 | 3,051 | | 同比增长率 | -5.3% | -2.6% | 24.0% | 13.5% | | 投行业务手续费净收入 | 778 | 884 | 1,088 | 1,196 | 1,291 | | 同比增长率 | 13.6% | 23.1% | 9.9% | 7.9% | ## 财务比率分析 | 指标 | 2024A | 2025A | 2026E | 2027E | 2028E | |------|------|------|------|------|------| | 净利率 | 36.5% | 38.6% | 40.2% | 40.7% | 40.8% | | ROA | 1.3% | 1.6% | 1.7% | 1.5% | 1.5% | | ROE | 7.2% | 10.2% | 12.9% | 12.0% | 12.1% | | 市净率 | 1.35 | 1.26 | 1.17 | 1.08 | 0.99 | | 成长能力 | - | 34.3% | 31.2% | 1.2% | 8.7% | ## 业务占比分析 | 业务类型 | 2026E占比 | 2027E占比 | 2028E占比 | |----------|-----------|-----------|-----------| | 投资业务 | 41.6% | 37.0% | 37.0% | | 经纪业务 | 26.3% | 28.6% | 28.5% | | 资产管理业务 | 19.4% | 21.1% | 21.0% | | 信用业务 | 4.7% | 5.7% | 6.0% | | 投行业务 | 2.3% | 2.5% | 2.5% | ## 投资建议 - **投资评级**：买入（维持）； - **目标价**：28.68元； - **相对市场表现**：预计相对沪深300指数将强于市场，达到15%以上。 ## 总结 广发证券在2026年上半年业绩显著增长，投资、经纪及资管业务共同驱动盈利提升。公司盈利能力持续改善，业务结构不断优化，市占率稳步提升，财务指标稳健。分析师维持“买入”评级，认为公司具备良好的成长性和盈利潜力，但需关注市场波动和监管风险。