20150501-兴业证券-有色金属行业_拥抱有色_超配行业_11页_813kb

有色行业投资分析总结

核心内容

2015年5月1日发布的行业分析报告指出，有色金属行业在经历去产能周期后，供给弹性减弱，叠加宏观政策宽松预期和国内需求回暖，行业整体迎来新的投资机会。报告认为，二季度将是传统下游需求旺季，且补库存需求强烈，将对金属价格形成支撑。

主要观点

• 行业表现：本周SW有色金属指数周环比下滑1.07%，弱于沪深300指数的1%涨幅。但部分个股表现突出，如银邦股份、赤峰黄金、炼石有色等涨幅均超过15%。
• 政策宽松预期：政治局会议强调将宽松政策进行到底，包括货币政策持续宽松和财政政策更加积极。外媒传言财政部将研究央行直接购买地方债的政策，暗示中国版QE可能落地。
• 美元见顶预期：美元前期升值主要因欧元区疲软和美国经济强劲，但近期欧央行上调GDP预期，美国经济数据波动，美元见顶预期逐渐增强。
• 国内需求回暖：二季度传统下游需求旺季来临，叠加年初补库存推迟至二季度，需求边际改善将推动金属价格反弹。
• 供给端变化：自2009年以来，除铜外，其他有色金属品种经历了6年去产能周期，供应集中度提升，供给弹性减弱，价格长期徘徊在成本线附近。
• 投资建议：建议超配有色金属行业，重点关注具备价格弹性及变革预期的品种，如铝、黄金、铜、铅锌等板块中的个股。

关键信息

行业及个股表现

• 本周涨幅前10的股票中，银邦股份、赤峰黄金、炼石有色表现突出。
• 本周跌幅前10的股票未详细列出，但整体行业表现弱于大盘。

基本金属价格与库存

• LME价格：铝、铜、锌、铅、镍、锡价格均有所上涨，但镍和锡价格同比下跌。
• 国内价格：铝、铜、锌、铅、镍、锡价格也呈上涨趋势，但部分品种如镍、锡同比下跌。
• 库存变化：LME和上海期交所库存均出现波动，部分品种库存减少。

贵金属与小金属

• 黄金与白银：COMEX黄金期货价格略有下跌，白银期货价格上涨。
• 小金属：包括钼精矿、钨精矿、电解镁、电解锰、锑锭、海绵钛、铬铁、金属钴、金属铋、钽铁矿、二氧化锗、金属铟等，价格波动不大，部分品种价格同比下跌。

稀土价格

• 稀土氧化物如氧化镧、氧化铈、氧化镨、氧化钕、氧化镨钕等价格基本稳定或小幅波动。
• 稀土金属如金属镧、金属铈、金属镨、金属钕、金属镝、金属铽、镨钕合金等价格也保持稳定或小幅变化。

建议关注的个股

• 铝板块：焦作万方（受益于原油价格反弹）、南山铝业（PB最低）、中国铝业（铝价反弹、业绩低点、管理层换届及国企改革）、常铝股份（转型预期）。
• 黄金板块：紫金矿业（定位中国的嘉能可）、山东黄金（金价弹性最大）。
• 铜板块：江西铜业（行业龙头，国企改革）。
• 铅锌板块：驰宏锌锗（受益于铅锌价格回暖）。
• 一带一路受益：中色股份。
• 新材料：宁波韵升、中钨高新、科力远。

风险提示

• 经济复苏低于预期：若经济复苏不及预期，可能影响金属需求。
• 美国提前加息：若美国提前加息，可能对人民币汇率和国内流动性产生不利影响。

投资评级说明

• 行业评级：推荐、中性、回避。
• 公司评级：买入、增持、中性、减持。

信息披露

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分析师声明

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