> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 晨会纪要总结（20260622） ## 一、重点推荐 ### 1.1 资本市场聚焦（十七） **核心内容：** 2026年陆家嘴论坛召开，证监会主席吴清强调资本市场服务新质生产力的重要作用。当前资本市场在防风险、强监管、促高质量发展方面取得显著成效，中长期资金入市效果明显，社保、保险、年金等持有A股流通市值增长85%，净买入约1.3万亿元。 **主要观点：** - **融资端改革**：科创板第五套标准扩展至人工智能领域，支持量子科技、生物制造、具身智能等硬科技企业上市，进一步提升资本对前沿科技的包容性。 - **创业板改革**：加大对新型消费与现代服务业的支持力度，形成多层次资本市场错位发展与互补格局。 - **并购重组与再融资**：优化并购审核机制，深化再融资改革，推动储架发行等机制落地，提升产业链整合效率。 - **港股境内上市**：支持符合条件的港股企业境内上市，促进两地市场联动发展。 **投资建议：** 建议关注并购重组、高“含财率”及ROE提升主线，重点配置大型券商，关注蜜雪冰城、古茗等头部茶饮品牌。 **风险提示：** 权益市场波动、投资者风险偏好降低、宏观环境不利、政策落地不及预期。 --- ### 1.2 银行业简评 **核心内容：** 6月17日陆家嘴论坛召开，央行优化短端利率操作机制，创设境外央行类机构回购工具，推动人民币资产开放提速。 **主要观点：** - **短端利率框架**：7天逆回购利率上下25BP，明确短端利率走廊，稳定市场预期。 - **金融结构变化**：政策更重结构，推动银行体系向高质量发展转型。 - **利率债表现**：各期限收益率多数下行，短端受资金中枢修复约束，10年以上期限由基本面和配置力量支撑。 **风险提示：** 银行息差收窄、个人贷款资产质量恶化、债市波动上升。 --- ### 1.3 资产配置周报（2026/6/15-2026/6/19） **核心内容：** 全球市场呈现分化，科创50、创业板表现强劲，美元指数小幅上涨，人民币、欧元、日元贬值。 **主要观点：** - **科技主线不变**：美国FOMC会议释放偏鹰信号，点阵图上调年内加息预期，但未明确偏鹰政策。 - **电力结构需求**：国内电力结构优化，水电、太阳能发电增速加快，火电增速放缓。 - **海外通胀与加息**：美伊达成协议缓解地缘风险，但油价回落仍对通胀有影响，美联储点阵图偏鹰，加息预期升温。 **风险提示：** 中东冲突对通胀影响超预期、美国就业市场受AI影响恶化。 --- ### 1.4 食品饮料行业深度报告 **核心内容：** 茶饮行业向下沉市场转移，行业格局呈现“一超多强”态势，头部品牌在补贴大战中占据优势。 **主要观点：** - **行业扩张重心**：一线城市趋于饱和，茶饮品牌扩张重点转向三线及以下城市。 - **竞争格局**：平价市场由蜜雪冰城主导，大众市场呈现分散竞争，高端市场由霸王茶姬引领。 - **集中度提升**：外卖补贴推动行业集中度提升，2025年CR5同比提升6.16个百分点。 **投资建议：** 关注蜜雪冰城（确定性收益）及古茗（弹性收益）。 **风险提示：** 行业竞争加剧、加盟扩张不及预期、食品安全问题。 --- ### 1.5 海外观察：2026年6月美国FOMC会议 **核心内容：** 美联储主席沃什宣布维持利率不变，成立五个特别工作组推进全面改革。 **主要观点：** - **点阵图偏鹰**：除沃什外，其余18人中9人支持年内加息，加息预期升温。 - **SEP预测**：上调2026年通胀预期至3.6%，下调经济增长预期至2.2%。 - **改革方向**：成立特别工作组，分别负责沟通、资产负债表、数据来源、生产力和就业、通胀框架等。 **风险提示：** 中东冲突对通胀影响超预期、美国就业市场受AI影响恶化。 --- ## 二、财经要闻 1. **“人工智能+消费”实施意见**：商务部等8部门发布，提出17项举措，推动AI在消费领域的广泛应用。 2. **国家发改委设备更新项目**：6月底前下达2000亿元设备更新清单及第三批625亿元以旧换新资金。 3. **伊朗与美国谈判**：黎以停火为谈判主要议题，美伊协议可能缓解地缘风险。 4. **美联储改革**：沃什宣布成立特别工作组，推进美联储全面改革。 --- ## 三、A股市场评述 **核心内容：** 上证指数震荡收阴，面临30日均线突破压力；深成指、创业板指收涨，市场呈现分化。 **主要观点：** - **指数表现**：上证指数短期面临突破压力，深成指与创业板指表现强势，突破近期高点。 - **板块分化**：非金属材料、通信设备、半导体等板块表现强劲，保险、电力、银行等板块调整。 - **资金流动**：融资余额增加，大单资金净流出，部分板块资金流入明显。 **风险提示：** 市场波动、量价指标变化、技术面信号。 --- ## 四、市场数据 **表2 市场表现：** | 项目 | 单位 | 收盘价 | 变化 | |------------------|-------------|----------|----------| | 融资余额 | 亿元 | 29438 | +128.33 | | 逆回购到期量 | 亿元 | 8180 | - | | 逆回购操作量 | 亿元 | 4765 | - | | 7天逆回购 | %, BP | 1.4 | +0.00 | | 1年期LPR | % | 3 | - | | 5年期以上LPR | % | 3.5 | - | | DR001 | %, BP | 1.4317 | +0.71 | | DR007 | %, BP | 1.4606 | -0.39 | | 上证指数 | 点, % | 4090.48 | -0.43 | | 创业板指数 | 点, % | 4252.39 | +2.05 | | 恒生指数 | 点, % | 23924.81 | -1.59 | | 道琼斯工业指数 | 点, % | 51564.70 | +0.14 | | 标普500指数 | 点, % | 7500.58 | +1.08 | | 纳斯达克指数 | 点, % | 26517.93 | +1.91 | | 法国CAC指数 | 点, % | 8421.14 | -0.55 | | 德国DAX指数 | 点, % | 24985.82 | -0.16 | | 英国富时100指数 | 点, % | 10363.27 | -0.35 | | 美元指数 | /, % | 100.7529 | -0.04 | | 美元/人民币（离岸）| /, BP | 6.7846 | +62.00 | | 欧元/美元 | /, % | 1.1463 | -0.07 | | 美元/日元 | /, % | 161.31 | +0.03 | | 螺纹钢 | 元/吨, % | 3131.00 | -0.95 | | 铁矿石 | 元/吨, % | 747.00 | -1.13 | | COMEX黄金 | 美元/盎司, % | 4172.90 | -1.30 | | WTI原油 | 美元/桶, % | 75.85 | -0.21 | | LME铜 | 美元/吨, % | 13587.00 | -0.50 | --- ## 五、评级说明 | 类型 | 评级 | 说明 | |--------------|--------|----------------------------------------------| | 市场指数评级 | 看多 | 沪深300指数上升幅度≥20% | | | 看平 | 沪深300指数波动幅度在-20%—20%之间 | | | 看空 | 沪深300指数下跌幅度≥20% | | 行业指数评级 | 超配 | 行业指数相对沪深300指数≥10% | | | 具备 | 行业指数相对沪深300指数在-10%—10%之间 | | | 低配 | 行业指数相对沪深300指数≤-10% | | 公司股票评级 | 买入 | 股价相对沪深300指数≥15% | | | 增持 | 股价相对沪深300指数在5%—15%之间 | | | 中性 | 股价相对沪深300指数在-5%—5%之间 | | | 减持 | 股价相对沪深300指数在-5%—-15%之间 | | | 卖出 | 股价相对沪深300指数≤-15% | --- ## 六、免责声明 - 本报告基于合法合规的公开资料，不保证信息的真实、准确和完整。 - 报告仅代表研究人员个人观点，不构成投资建议。 - 报告仅限东海证券客户、员工及授权机构参考使用。 - 东海证券及其关联机构可能持有报告中涉及的公司证券。 --- ## 七、分析师声明 - 署名分析师具有证券投资咨询执业资格，研究观点独立、客观。 - 报告内容不受第三方影响，与分析师薪酬无直接关系。 - 本人及直系亲属与报告内容无利益关系。