> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 国债期货及市场分析总结 ## 一、核心内容 本报告总结了**上一交易日**国内及国际国债市场的主要变化，涵盖了**期货市场**、**现货市场**、**海外市场**、**宏观消息**、**行业信息**、**评论及策略**以及**声明与免责声明**等多个方面。报告提供了详细的市场数据、利率变动、收益率变化及市场点评，为投资者提供了全面的市场分析。 --- ## 二、期货市场分析 ### 1. 主要合约价格变化 | 合约 | 昨日收盘价 | 涨跌幅 | 持仓量 | 成交量 | 持仓量增减 | 跨期价差 | 跨期价差前值 | |------|------------|--------|--------|--------|------------|----------|--------------| | TS2606 | 102.488 | -0.01% | 73824 | 35134 | +586 | 0.012 | 0.014 | | TS2609 | 102.476 | -0.01% | 4041 | 1385 | +675 | - | - | | TF2606 | 105.995 | 0.00% | 170340 | 55586 | -243 | 0.195 | 0.2000 | | TF2609 | 105.800 | 0.00% | 24134 | 5797 | +959 | - | - | | T2606 | 108.270 | +0.06% | 284464 | 82498 | -381 | 0.110 | 0.0900 | | T2609 | 108.160 | +0.05% | 22633 | 4095 | +792 | 0.270 | 0.2900 | | TL2606 | 111.66 | +0.18% | 134603 | 63314 | +2966 | - | - | | TL2609 | 111.39 | +0.20% | 27546 | 6584 | +745 | - | - | ### 2. 主要观点 - **T2606合约**上涨0.06%，持仓量有所增加，显示市场对长线合约的偏好。 - **TS2606和TS2609**小幅下跌，但跌幅较小，市场波动性较低。 - **TF2606和TF2609**价格持平，持仓量变化不大。 - **TL2606和TL2609**均小幅上涨，且持仓量增加明显，反映市场对长线合约的信心有所回升。 ### 3. 跨期价差分析 - **T2606-T2609**价差为0.110，较前值0.0900有所扩大。 - **TS2606-TS2609**价差为0.012，较前值0.014略有收窄。 - **TL2606-T2609**价差为0.270，较前值0.2900略有收窄。 --- ## 三、现货市场分析 ### 1. 现货市场利率变化 | 利率品种 | 昨值 | 前值 | 涨跌(bp) | |----------|------|------|----------| | SHIBOR隔夜 | 1.2260 | 1.2380 | -1.2 | | SHIBOR7天 | 1.3240 | 1.3380 | -1.4 | | DR001 | 1.2740 | 1.2892 | -1.52 | | DR007 | 1.3942 | 1.3931 | +0.11 | | GC001 | 1.3650 | 1.0850 | +28 | | GC007 | 1.4000 | 1.3800 | +2 | | FR001 | 1.29 | 1.31 | -2 | | FR007 | 1.41 | 1.41 | 0 | ### 2. 关键期限国债收益率变化 | 期限 | 昨日收益率 | 前日收益率 | 涨跌(bp) | |------|------------|------------|----------| | 6M | 1.18 | 1.20 | -1.73 | | 1Y | 1.22 | 1.23 | -1.23 | | 2Y | 1.30 | 1.29 | +1.05 | | 5Y | 1.55 | 1.53 | +1.34 | | 7Y | 1.68 | 1.68 | +0.36 | | 10Y | 1.82 | 1.82 | -0.5 | | 20Y | 2.30 | 2.31 | -1.25 | | 30Y | 2.36 | 2.37 | -0.3 | ### 3. 收益率利差 - **10Y-2Y**利差为46.40bp，较前值44.81bp有所扩大。 - **10Y-5Y**利差为38.15bp，较前值38.84bp略有收窄。 - **30Y-10Y**利差为54.53bp，较前值54.33bp略有扩大。 ### 4. 主要观点 - 10Y期国债收益率下行0.5bp至1.82%，表明市场对长期国债的需求有所上升。 - 短期利率多数下行，尤其是隔夜和7天期利率，创阶段新低。 - 长短期利差有所扩大，显示市场对长期利率的预期相对较高。 --- ## 四、海外市场分析 ### 1. 关键期限国债收益率变化 | 国家/地区 | 期限 | 昨日收益率 | 前日收益率 | 涨跌(bp) | |-----------|------|------------|------------|----------| | 美国 | 2Y | 3.81 | 3.84 | -3.0 | | 美国 | 5Y | 3.95 | 3.98 | -3.0 | | 美国 | 10Y | 4.33 | 4.34 | -1.0 | | 美国 | 30Y | 4.90 | 4.89 | +1.0 | | 德国 | 2Y | 2.630 | 2.630 | 0.0 | | 德国 | 10Y | 3.070 | 3.100 | -3.0 | | 日本 | 2Y | 1.387 | 1.402 | -1.5 | | 日本 | 10Y | 2.411 | 2.429 | -1.8 | ### 2. 主要观点 - **美国10Y国债收益率**下行1bp，显示市场对美国经济的担忧。 - **德国10Y国债收益率**下行3bp，表明欧洲市场对经济增长的预期有所下降。 - **日本10Y国债收益率**下行1.8bp，反映日本市场对通胀压力的担忧。 - **内外利差**方面，美国与德国、日本之间的利差均较大，表明国际资本流动存在一定的压力。 --- ## 五、宏观消息与行业信息 ### 1. 宏观消息 - **央行逆回购操作**：4月7日央行以1.40%利率开展5亿元7天期逆回购操作，净回笼3015亿元，表明货币政策维持支持性。 - **伊朗与巴基斯坦停火提议**：伊朗宣布接受巴基斯坦的停火提议，预计霍尔木兹海峡将在两周内实现安全通航，中东局势趋于缓和。 - **外汇储备**：3月末我国外汇储备规模为33421亿美元，环比下降857亿美元，但仍处于十年高位。 - **黄金储备**：3月末黄金储备规模为7438万盎司，环比增加16万盎司，连续第17个月增加。 - **服务贸易数据**：1-2月服务进出口总额同比下降3.9%，但服务贸易逆差缩小，显示出口增长。 - **IMF预测**：中东战事将加剧全球通胀，拖累经济增长，IMF将今明两年全球经济增长预测下调。 ### 2. 行业信息 - **货币市场利率**：多数品种下行，尤其是1天期和7天期银存间质押式回购利率创阶段新低。 - **美债收益率**：集体下跌，2年期下跌4.97个基点，10年期下跌3.56个基点，显示市场对美国经济的担忧。 --- ## 六、评论及策略 - **市场观点**：国债期货价格多数上涨，主要受到央行支持性货币政策和中东局势缓和的支撑。 - **资金面**：市场资金面宽松，隔夜利率跌至1.2%附近，显示流动性充足。 - **经济数据**：3月官方制造业PMI回升至50.4%，显示经济景气水平有所改善。 - **策略建议**：市场整体偏多，可关注长线合约（如T2606、TL2606）的走势，结合资金面和经济数据进行操作。 --- ## 七、声明与免责声明 - **研究资格**：申银万国期货研究所具有中国证监会核准的期货交易咨询业务资格。 - **风险提示**：报告结论存在局限性，未来预测可能不及预期，宏观环境和产业链因素存在不确定性。 - **分析师声明**：报告数据来源合规，分析逻辑基于职业理解，结论独立、客观、公正。 - **免责声明**：报告信息来源于第三方，不保证准确性、完整性、时效性或可靠性，投资者需谨慎决策。 --- 以上为本报告的核心内容与分析总结。