20260414-大越期货-油脂早报_15页_2mb

油脂早报总结（2026-04-14）

核心内容概述

本报告为2026年4月14日投资咨询部发布的油脂市场分析，涵盖豆油、棕榈油和菜籽油三大品种。报告从基本面、基差、库存、盘面、主力持仓及价格预期等多个维度对油脂市场进行了综合分析，并指出当前市场的主要逻辑与风险点。

各油脂品种分析

豆油

• 基本面：MPOB报告显示马棕12月产量环比减少5.46%，出口环比增加8.55%，但月末库存环比增加7.59%，整体偏空。当前船调数据显示马棕1月出口环比增加29%，后续减产季将缓解供应压力。
• 基差：豆油现货价格为8580，基差为120，现货升水期货，偏多。
• 库存：3月9日豆油商业库存为102万吨，环比减少6万吨，但同比增加14.7%，偏空。
• 盘面：期价运行在20日均线下，且20日均线呈下行趋势，偏空。
• 主力持仓：豆油主力多头减少，偏多。
• 价格预期：油脂价格预计震荡偏强，国内供应稳定，但中美关系僵持影响美豆出口，导致价格承压。豆油Y2609合约预计在8200-8600区间震荡。

棕榈油

• 基本面：MPOB月报显示马棕产量、出口量均有所改善，但库存增加，整体偏空。当前出口数据环比增长29%，后续进入减产季，供应压力缓解。
• 基差：棕榈油现货价格为9660，基差为-114，现货贴水期货，偏空。
• 库存：3月9日棕榈油港口库存为73.6万吨，环比微增0.22万吨，同比增加46%，偏空。
• 盘面：期价运行在20日均线下，20日均线下行，偏空。
• 主力持仓：棕榈油主力多头减少，偏多。
• 价格预期：油脂价格预计震荡偏强，国内基本面宽松，但进口库存稳定。棕榈油P2609合约预计在9300-9700区间震荡。

菜籽油

• 基本面：与豆油、棕榈油类似，MPOB报告中马棕产量和出口量改善，但库存增加，整体偏中性。
• 基差：菜籽油现货价格为9900，基差为485，现货升水期货，偏多。
• 库存：3月9日菜籽油商业库存为25万吨，环比减少2万吨，同比减少44%，偏多。
• 盘面：期价运行在20日均线下，20日均线下行，偏空。
• 主力持仓：菜籽油主力多头增加，偏多。
• 价格预期：油脂价格预计震荡偏强，国内供应稳定，菜籽油012609合约预计在9200-9600区间震荡。

主要观点

• 市场整体趋势：油脂价格整体呈现震荡偏强态势，主要受国际原油价格上涨及国内供应稳定影响。
• 国内基本面：国内油脂供应保持稳定，库存水平总体宽松，但不同品种表现各异。
• 国际因素：中美关系紧张导致美豆出口受阻，对油脂价格形成压力；印尼B40政策推动国内消费，预计2026年将实施B50计划，利好棕榈油需求。
• 市场逻辑：当前市场主要围绕全球油脂供应偏宽松展开，需求端有所好转，但库存压力仍存在。

关键信息

• 利多因素：
  • 美豆库销比维持在4%附近，供应偏紧。
  • 棕榈油进入震颤季，需求预期回升。
• 利空因素：
  • 油脂价格历史偏高位，国内油脂库存持续累库。
  • 宏观经济偏弱，油脂产量预期较高。
• 主要风险点：厄尔尼诺天气可能对棕榈油产量造成不利影响，进而影响市场供需关系。

图表信息

• 供应：豆油库存：图示显示豆油库存变化趋势。
• 供应：豆粕库存：图示显示豆粕库存变化趋势。
• 供应：油厂大豆压榨：图示反映油厂大豆压榨情况。
• 需求：豆油表观消费：图示显示豆油消费数据。
• 需求：豆粕表观消费：图示反映豆粕消费趋势。
• 供应：棕榈油库存：图示展示棕榈油库存变化。
• 供应：菜籽油库存：图示反映菜籽油库存趋势。
• 供应：菜籽库存：图示显示菜籽库存变化。
• 供应：国内油脂总库存：图示呈现国内油脂总库存走势。

总结

油脂市场整体呈现震荡偏强格局，豆油、棕榈油和菜籽油均受到供应、需求及国际宏观环境的影响。国内油脂库存总体宽松，但不同品种库存变化各异。国际方面，美豆出口受阻与印尼B40政策对价格形成支撑，而厄尔尼诺天气是主要风险点。