计算机行业：政策、技术、成本共振，Robotaxi商业化快速推进-240716-广发证券-26页_1mb

计算机行业：Robotaxi商业化快速推进

核心内容

Robotaxi商业化正在加速推进，政策、技术、成本三方面共振，推动行业进入规模化应用阶段。当前，Robotaxi产业链逐步完善，单车成本快速下降，盈利模式多样化，市场需求持续增长，同时，我国Robotaxi实践已处于全球第一梯队，具备较强的商业化潜力。

主要观点

政策端：积极推动车路云一体化

• 政策支持：2023年11月，多部委发布《关于开展智能网联汽车准入和上路通行试点工作的通知》，推动高级别自动驾驶汽车规模应用。
• 实施目标：建设智能化路侧基础设施、提升车载终端装配率、开展规模化示范应用、探索新模式新业态。
• 车路云一体化：成为Robotaxi大规模商业化应用的重要支撑，政策导向明确，技术基础逐渐成熟。

供给端：单车成本快速下行，盈利空间可期

• 成本下降趋势：激光雷达、高阶算力域控等核心零部件成本显著下降，如百度第六代无人车Apollo RT6成本已降至25万元。
• 盈利模式多样化：
  • 从“车”为主体出发，盈利包括去掉安全员、零部件降价、“V2G”模式等。
  • 从“乘客”出发，盈利包括会员模式、硬件付费、广告费等。
  • 规模化运营中，数据变现空间广阔。
• 盈利测算：在无人化（去掉安全员）和规模化运营前提下，Robotaxi单公里成本可降至0.75元，具备显著经济性优势。

需求端：C端期待较强，B端商业模式跃升

• C端兴趣度高：超过60%的受访者表示有兴趣体验Robotaxi服务，但需具备价格竞争力。
• B端商业潜力：Robotaxi三种产业合作模式中，主机厂+自动驾驶公司+出行服务商为主流模式，有助于主机厂实现商业模式跃升。
• 市场需求：线上平台积极推广Robotaxi服务，消费者偏好在成熟出行APP中设置Robotaxi入口。

关键信息

技术优势：车路云协同感知提升安全性

• 优势体现：
  • 路端传感器部署灵活，可实现多方位、长距离感知；
  • 通过C-V2X通信，突破视觉感知瓶颈，降低算力需求；
  • 长时间连续检测，提升对复杂环境、交通事件的理解能力。
• 安全性提升：在低概率极端场景中，车路云协同架构显著优于单车智能，如行人鬼探头、无保护左转等场景下，事故率大幅下降。

产业进展：Robotaxi商业化落地加速

• 牌照进展：
  • 测试牌照：用于技术验证，配备安全员；
  • 示范运营牌照：允许接待乘客，但仍需安全员；
  • 全无人牌照：实现完全无人驾驶，已在北京、重庆、武汉等地试点。
• 运营规模：截至2023年中，全国Robotaxi运营车辆超过2000辆，北京已实现车内无人示范应用。
• 基础设施：截至2022年底，全国已有3500多公里道路实现智能化升级，部署RSU超6000套，多地开展云控平台试点。

投资建议

• 主线1：关注Robotaxi产业运营方，如百度、如祺出行、经纬恒润等；
• 主线2：关注产业链核心零部件及服务供应商，如德赛西威、中科创达、禾赛科技、速腾聚创、炬光科技、四维图新等；
• 主线3：关注车路云一体化相关企业，如金溢科技、万集科技、通行宝、千方科技等。

潜在挑战

• 社会层面：
  • C端认知度偏低，对Robotaxi的安全性与就业替代效应存有疑虑；
  • 网约车司机群体对就业替代有较大担忧。
• 技术层面：
  • 感知与决策控制仍有优化空间；
  • 端到端架构尚未完全普及，人工接管率仍较高。
• 运维层面：
  • 规模化运营风险尚存，当前体量偏小，需进一步验证稳定性与经济性。

风险提示

• Robotaxi商业化进展不及预期；
• 相关产业政策推进不及预期；
• 就业替代效应可能引发的社会阻力；
• 技术风险可能影响大规模应用；
• 对私家车市场销量可能产生影响。

行业评级

• 行业评级：买入
• 前次评级：买入
• 报告日期：2024-07-16

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