> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 策略周评总结 20260510 ## 核心内容 本周A股市场在宏观和流动性环境改善的推动下，风险偏好显著提升，市场情绪保持高位。尽管算力主线在财报季后预期差逐渐弥合，赔率有所收窄，但其景气逻辑仍强，预计短期内仍为市场核心方向。与此同时，市场开始轮动至其他潜在高增长领域，寻找新的超额收益机会。 ## 主要观点 1. **市场情绪全面复苏** - 美伊局势缓和、人民币升值、特朗普访华预期等宏观因素推动市场情绪回暖。 - A股全市场成交额中枢站上3万亿，资金呈现系统性“FOMO”（害怕错过）现象。 - 市场风格转向小微盘补涨，显示流动性充裕下资金结构的再平衡。 2. **算力主线短期赔率收窄** - 算力硬件（如海外GPU和国产算力/芯片）在4月8日-5月6日期间领涨，但随着财报落地和北美业绩披露，预期差逐渐收窄。 - 算力行情中期可能尚未结束，但短期需要关注其他方向的超额收益机会。 3. **AI基建衍生环节值得关注** - AI电力建设（如柴发、燃机、SOFC）因缺电预期上修，有望迎来量增或价升。 - 电网设备受益于“六张网”投资计划，也值得关注。 - 模拟芯片和功率半导体因AI数据中心建设拉动，景气周期已开启。 4. **软件板块存在修复机会** - 软件板块在“HALO”交易中被错杀，但部分细分领域（如AI漫剧）具备商业化提速潜力。 - AI漫剧作为AIGC中确定性较高的方向，具有优质IP资源储备的公司值得关注。 5. **商业航天与人形机器人具备结构性机会** - 商业航天因发射成本下降、火箭复用技术进步，成为算力流动性外溢的承接地。 - 国内可回收火箭（如朱雀三号）若成功实现复用，将推动产业链价值量转移。 - 人形机器人板块由“主题”向基本面转变，关注特斯拉V3机器人量产前的订单预期及应用场景拓展。 ## 关键信息 - **市场结构变化**：从“高切低”转向结构性轮动，小微盘补涨，但尚未形成统一共识。 - **AI基建景气扩散**：从芯片半导体向电力、通用自动化等环节扩散，形成新的投资机会。 - **软件修复逻辑**：部分被错杀的软件细分领域存在估值修复空间，尤其是AI漫剧等具备商业化潜力的赛道。 - **商业航天与人形机器人**：产业趋势明确，短期催化密集，具备中长期增长潜力。 - **风险提示**：包括经济复苏不及预期、政策推进不及预期、地缘政治风险及海外政策不确定性等。 ## 潜在投资方向 | 方向 | 特点 | 投资逻辑 | |------|------|----------| | AI电力建设 | 景气上修、需求提升 | 发电环节景气预期提升，受益于AI数据中心建设 | | 机床/通用自动化 | 景气强化、需求拉动 | AI与先进制造业扩产带动通用自动化需求 | | 模拟芯片 | 周期开启、AI拉动 | 全球工业温和复苏与AI数据中心建设共同推动 | | AI漫剧 | 商业化提速、确定性强 | AIGC中具备优质IP资源，商业化潜力大 | | 商业航天 | 短期催化密集、成本下降 | 发射服务需求增长，火箭复用技术推动成本下降 | | 人形机器人 | 基本面提升、订单预期 | 特斯拉V3机器人量产前的审厂活动带来订单机会 | ## 数据支持 - **图1：美股IGV指数近期修复** - 2026年5月1日收盘价为90美元，较3月中旬低点有所回升，显示软件板块存在修复空间。 - **图2：商业航天、人形机器人涨幅弱于两创** - 截至2026年5月8日，人形机器人指数年涨幅为4.0%，商业航天为13.5%，显著低于科创50（22.0%）和创业板指（18.5%）。 ## 总结 当前市场在算力主线预期差收窄后，正逐步向其他高景气、高催化密度领域轮动。AI电力建设、模拟芯片、AI漫剧等AI基建衍生环节具备景气强化潜力，而商业航天和人形机器人则因产业趋势明确、短期催化密集，成为资金关注的新方向。在保留算力底仓的同时，可适当配置这些具备结构性机会的板块，以寻求超额收益。