> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 白糖早报——2026年8月26日总结 ## 核心内容 本报告为大越期货投资咨询部王明伟发布的白糖早报，内容涵盖全球及中国白糖市场基本面、技术面、持仓数据及供需预测，旨在为投资者提供市场参考信息。 ## 主要观点 ### 1. 基本面分析 - **全球供需预测**： - **Green Pool**：预计26/27年度全球糖供应量缺口334万吨。 - **StoneX**：预计26/27年度全球糖市缺口170万吨。 - **Czarnikow**：预计26/27榨季全球糖市缺口60万吨。 - **荷兰合作银行**：预计26/27榨季全球食糖缺口110万吨。 - **Datagro**：预计26/27榨季糖缺口268万吨。 - **ISO**：预计26/27榨季全球糖市短缺26.2万吨。 - **Covrig Analytics**：预计26/27年度全球糖过剩140万吨。 - **国内供需情况**： - 2026年7月底，25/26年度本期制糖全国累计产糖1312万吨，销糖940万吨，销糖率71.6%。 - 2026年7月中国进口食糖47万吨，同比减少27万吨；进口糖浆及预混粉等三项合计6.69万吨，同比减少9.29万吨。 - 中国食糖现货销售均价在5250元/吨附近。 - 中国产糖虽预期增强，但部分国家减产风险仍存在。 ### 2. 技术面分析 - **基差**： - 柳州现货价5180元/吨，基差为-170（01合约），显示现货贴水期货。 - **库存**： - 截至7月底，25/26榨季中国工业库存为372万吨，库存偏大，对市场偏空。 - **盘面**： - 20日均线向上，K线在20日均线上方，显示技术面偏多。 ### 3. 持仓数据 - 主力持仓偏空，净持仓空减，主力趋势不明朗，整体偏空。 ### 4. 市场预期 - 外盘短暂调整，郑糖震荡回落。 - 国内库存偏大，总体弱于外盘。 - 在供需基本面转向利多的情况下，郑糖01合约重心维持缓慢上移，盘中回落时可考虑短多策略。 ## 关键信息 ### 利多因素 - 糖浆关税增加。 - 美国可乐改变配方使用蔗糖。 - 厄尔尼诺天气概率增加，预期减产。 - 国内进入消费旺季。 - 原油价格反弹。 ### 利空因素 - 全球白糖产量增加。 - 进口利润窗口打开，进口冲击加大。 - 国内库存偏高。 ## 供需预测数据 | 机构名称 | 预测发布时间 | 预测产量（万吨） | 预测消费量（万吨） | 供需平衡（过剩+/短缺-） | 关键调整原因 | |------------------|----------------|------------------|---------------------|--------------------------|--------------| | 国际糖业组织 (ISO) | 2026年5月 | 18000 | 18026 | -26.2万吨（短缺） | 厄尔尼诺影响印度、泰国减产 | | StoneX | 2026年5月 | 19370 | 19430 | -55万吨（短缺） | 巴西制糖比下降，需求增长0.5% | | GreenPool | 2026年6月 | 未明确 | 未明确 | -430万吨（短缺） | 巴西甘蔗制糖比降至45% | | Czarnikow | 2026年6月 | 未明确 | 17930 | +140万吨（过剩） | 中国产糖预期增强 | | USDA-FAS | 2026年6月 | 18490 | 未明确 | 未直接给出 | 巴西、欧盟、美国、泰国减产 | ## 中国食糖供需平衡表 | 项目 | 2024/25 | 2025/26(8月估计) | 2026/27(7月预测) | 2026/27(8月预测) | |--------------------|---------------|------------------|------------------|------------------| | 糖料播种面积（千公顷） | 1406 | 1480 | 1461 | 1461 | | 甘蔗 | 1189 | 1246 | 1248 | 1248 | | 甜菜 | 217 | 234 | 213 | 213 | | 糖料收获面积（千公顷） | 1406 | 1480 | 1461 | 1461 | | 甘蔗 | 1186 | 1246 | 1248 | 1248 | | 甜菜 | 217 | 234 | 213 | 213 | | 糖料单产（吨/公顷） | 61.80 | 63.83 | 60.92 | 60.92 | | 甘蔗 | 61.65 | 72.30 | 66.09 | 66.09 | | 甜菜 | 61.95 | 55.35 | 55.74 | 55.74 | | 食糖产量（万吨） | 1116 | 1295 | 1293 | 1293 | | 甘蔗糖 | 960 | 1138 | 1143 | 1143 | | 甜菜糖 | 156 | 157 | 150 | 150 | | 进口（万吨） | 462 | 500 | 480 | 480 | | 消费（万吨） | 1567 | 1570 | 1573 | 1573 | | 出口（万吨） | 16 | 18 | 18 | 18 | | 结余变化（万吨） | -5 | 207 | 182 | 182 | | 国际食糖价格（美分/磅） | 18.58 | 14.0-18.5 | 14.0-18.5 | 14.0-18.5 | | 国内食糖价格（元/吨） | 5993 | 5300-5600 | 5500-6000 | 5500-6000 | ## 其他数据 - **进口原糖加工后完税成本**：2026年5月7日，完税成本为5051元/吨，对应国内现货价5520元/吨，进口利润为469元/吨。 - **白糖09-01价差**：显示近期价差变化，供投资者参考。 ## 免责声明 本报告由大越期货股份有限公司发布，仅作市场参考，不构成投资建议。报告基于公开资料及实地调研，不保证其准确性、可靠性、时效性及完整性。投资者应独立判断，自行承担投资风险。