> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 浙一周总结：04.04-04.10 ## 核心内容概述 本周《浙一周》聚焦全球地缘政治与产业格局剧变背景下的投资趋势，指出在“乱世”环境下，黄金牛市行情可能在另一条主线重演。这不仅体现在央行购金行为，还涉及全球长久期配置型资金（约132万亿美元）对“新黄金”资产的重新配置。中国国企的安全资产，特别是红利类资产和上游资源品行业，被认为具有较大的价值重估空间。 ## 主要观点 ### 1. **宏观视角：黄金牛市与安全资产价值重估** - 全球地缘政治与产业格局变化加剧，推动市场对“安全资产”的需求。 - 央行购金行为已引发黄金牛市，但另一条主线是长久期配置型资金寻找新的“新黄金”。 - 中国国企的安全资产，包括银行、公用事业、通信运营等红利类资产，以及金属、能源、矿产等上游资源品行业，可能成为“新黄金”代表。 - 人民币汇率阶段性支撑仍在，但3月外部扰动增多，后续美元兑人民币或偏强震荡。 ### 2. **经济展望：结构性分化与修复** - 2026年3月宏观经济延续总量修复、结构分化的特征，经济基本面边际改善。 - 内生动能仍需进一步夯实，价格改善快于信用修复。 ### 3. **策略建议：关注竞争格局优化与安全资产** - 建议关注竞争格局已改善的行业，如化学制药（创新药）、光伏设备和商用车（重卡）。 - 在不确定性市场环境中，业绩和估值匹配度高的安全资产可能受到资金青睐，中国安全资产有望获得价值重估。 ### 4. **行业分析与业绩前瞻** - **白酒行业**：2026Q1业绩承压，但随着消费逐步修复，预计Q3将迎来业绩转正，重视底部配置机会。 - **煤炭行业**：2026Q1业绩基本持平，Q2有望因油价、海外煤价高企及低基数效应实现同比增长。 - **银行业**：业绩改善趋势延续，继续看好银行股的绝对和相对收益表现。 - **房地产行业**：2026Q1业绩难以转好，但行业格局已逐步分化，建议关注结构性机会。 - **工程机械行业**：出口景气延续，国内周期反转上行，行业有望迎来复苏。 ## 个股推荐 ### 1. **康拓医疗** - 领先的PEEK材料企业，受益于产品渗透率提升与新业务落地，未来成长可期。 ### 2. **MINIMAX-W** - 全模态技术先行者，C端原生产品与全球化企业服务双轮驱动，多模态市场需求持续增加。 ### 3. **智谱** - 全栈自研GLM大模型，推动AI在B端的规模化落地，大模型迭代带来行业变革。 ### 4. **君逸数码** - 国资背景的数字化方案服务商，积极布局光学与机器人赛道，助力公司转型。 ### 5. **贵州茅台** - 市场化改革破局，有望率先受益于大众高端消费修复，驱动业绩与估值双修复。 ### 6. **优利德** - 国产替代领军者，中高端产品需求上升，工业设备更新周期带来增量。 ### 7. **万辰集团** - 量贩零食行业龙头，议价能力强，单店改善显著，预计2026年迎来业绩释放大年。 ### 8. **华翔股份** - 家电与汽车零部件龙头，布局人形机器人等新兴领域，具备拓展新业务的实力。 ### 9. **骄成超声** - 受益于下游稼动率提升，动力电池业务配件起量，线束与半导体业务发力，尤其是先进封装设备有望实现国产替代。 ## 最新人气路演 本周人气路演聚焦以下主题： - **策略**：大盘何时能够启动反攻？ - **机械**：华翔股份2025年报业绩交流 - **宏观、金工、建筑建材、食饮**：浙商早八点第649期 - **计算机**：大模型商业化周周谈，探讨海外模型定价重构 - **金属**：金属一刻钟第73期，聚焦微观“铝锂金”市场动态 ## 风险提示与免责声明 - 本报告内容仅供浙商证券客户中的金融机构专业投资者参考。 - 报告观点基于假设和前提条件，需结合完整研究报告进行综合判断。 - 本公众号不构成投资建议，投资者需自行评估风险。 - 未经许可，不得以任何形式转载、引用或修改本内容。 ## 总结 本周《浙一周》重点分析了全球地缘与产业格局变化对资产配置的影响，强调“新黄金”资产的价值重估机会。同时，对多个行业和个股进行了深入研究与推荐，建议投资者关注安全资产、竞争格局优化行业及具有成长潜力的龙头企业。