20240117-首创证券-龙芯中科-688047.SH-公司简评报告_产业合作持续深化_生态完善稳步推进_3页_382kb

龙芯中科公司研究报告总结

核心内容

龙芯中科（688047）是一家专注于自主可控处理器研发的电子行业企业，致力于推动中国信息技术自主创新。公司近年来在算力芯片、生态建设、信创领域等方面取得了显著进展，并获得了“买入”评级。

主要观点

技术突破与产品应用

• 龙芯中科推出全自主算力芯片，应对美国可能对RISC-V架构的制裁，提升国产高端工控系统的发展。
• 2023年12月，龙芯与工联院、华龙迅达联合发布搭载龙芯3A5000处理器的高端自主PLC控制器JLCPLC8010，该产品性能可媲美进口产品，适用于新能源、军工、轨道交通等多个领域。
• 中大型PLC市场目前仍由外资主导，国产化率仅为5.5%，龙芯的介入有助于打破这一局面。

生态建设进展

• 龙芯桌面和服务器平台在2023年11月新增75家企业的101款适配产品，生态覆盖广泛。
• 2023年12月，GRUB2.12引导程序正式支持龙架构，提升了龙芯处理器的可用性与可移植性，降低了下游厂商的开发成本。
• 生态完善有助于提升用户体验，增强市场竞争力。

信创布局

• 龙芯中科持续布局信创行业，重点发展党政、金融、教育等细分市场。
• 在金融领域，公司获得年度行业信创课题最具创新价值奖。
• 教育方面，与多家职业院校达成合作，推动产教融合，培养相关人才。

关键信息

财务数据（单位：亿元）

• 营收：2022年为7.39亿元，2023年预计为7.09亿元，2024年预计增长至10.85亿元，2025年预计增长至16.50亿元。
• 归母净利润：2022年为0.52亿元，2023年预计为-2.02亿元，2024年预计为0.21亿元，2025年预计为2.88亿元。
• EPS：2022年为0.13元/股，2023年为-0.50元/股，2024年为0.05元/股，2025年为0.72元/股。
• PE（市盈率）：2022年为743.9，2025年为133.5。
• PB（市净率）：当前为10.26。
• 总市值：379.11亿元。
• 总股本：4.01亿股。

盈利预测与增长趋势

• 2023年营收同比下降4.0%，归母净利润大幅下滑490.7%。
• 2024年和2025年营收和净利润均呈现大幅增长，特别是2025年净利润预计增长1300.5%，EPS增长显著。
• 公司盈利改善明显，未来增长潜力较大。

财务比率

• 毛利率：2022年为47.1%，2023年为37.5%，2024年为42.7%，2025年为47.9%。
• 净利率：2022年为7.0%，2023年为-28.5%，2024年为1.9%，2025年为17.5%。
• ROE：2022年为1.3%，2023年为-5.5%，2024年为0.6%，2025年为7.2%。
• ROIC：2022年为0.9%，2023年为-12.2%，2024年为-0.3%，2025年为24.8%。
• 资产负债率：从2022年的10.9%上升至2025年的29.4%。
• 流动比率与速动比率：2023年分别为13.2和10.6，2024年分别为3.4和2.0，2025年分别为3.2和2.1，显示公司短期偿债能力有所下降。

评级说明

• 投资建议：公司被给予“买入”评级，表明其未来表现有望超越沪深300指数15%以上。
• 行业评级：未明确提及，但公司所处的电子行业在信创和自主可控背景下具有发展潜力。

风险提示

• 业务拓展不及预期。
• 行业竞争加剧。

分析师信息

• 何立中：电子行业首席分析师，北京大学硕士，曾在比亚迪半导体、国信证券研究所、中国计算机报工作。

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