> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 股指期货基差周报总结 ## 核心内容 本周股指期货基差整体持续回落，各主力合约日均贴水均有所下降。基差与持仓量之间未呈现明显关联，持仓量在周初增加，后半周则持续减少。此外，年化基差率也呈现下行趋势，除IH外，其他品种的远月合约年化基差率趋于一致。 ## 主要观点 ### 1. 基差变化 - **IM主力合约**：日均贴水34.9点，较上周回落13.3点。 - **IC主力合约**：日均贴水33.5点，较上周回落27.6点。 - **IF主力合约**：日均贴水13.3点，较上周回落10.3点。 - **IH主力合约**：日均贴水0.4点，较上周回落2.9点。 ### 2. 价差结构 - 本周股指期货价差结构延续上行趋势，各合约之间的价差逐步走阔。 - **IM**：当月合约与下月、季月、下季月合约的价差分别走阔6.8点、9.3点和16.2点。 - **IC**：当月合约与下月、季月、下季月合约的价差分别走阔12.6点、35.1点和61.4点。 - **IF**：当月合约与下月、季月、下季月合约的价差分别走阔0.4点、6.6点和16.8点。 - **IH**：当月合约与下月、季月、下季月合约的价差分别走阔1.7点、3.7点和7.1点。 ### 3. 滚贴水收益 - 股指期货滚贴水收益平稳可观，各合约年化率如下： - **IM**：选择季月合约，年化率为12%。 - **IC**：选择季月合约，年化率为10%。 - **IF**：选择季月合约，年化率为6.6%。 - **IH**：选择下季月合约，年化率为3.6%。 ### 4. 空头展期成本 - 本周空头展期成本有所下降，各合约展期至下季月合约的年化成本如下： - **IM**：7.4% - **IC**：5.7% - **IF**：3.4% - **IH**：0.8% ## 关键信息 - 基差与持仓量关系不明显，周初增仓后半周减仓。 - 基差回落趋势持续，且年化基差率下行。 - 价差结构上行，表明市场对未来走势的预期存在分歧。 - 对冲策略上，空头应选择年化成本最低的下月合约，多头则根据品种选择合适的合约。 - IM、IC、IF和IH的年化基差率和展期成本均有所下降，显示市场流动性改善。 ## 策略推荐 - **空头策略**：对冲可选择年化成本最低的下月合约。 - **多头策略**： - IM、IC、IF可选择下月合约。 - IH可选择下季月合约，因其年化率较低。 ## 风险提示 - 本报告仅供参考，不构成投资建议。 - 市场变化可能影响基差和价差结构，需谨慎对待。 - 投资者应结合自身情况独立判断，不依赖本报告进行决策。 ## 作者承诺 - 作者孙锋具备期货从业资格，承诺以独立、客观的态度出具报告。 - 报告内容真实反映其研究观点，未涉及任何利益冲突。 ## 数据来源 - 数据来源于iFind平台，图表展示各合约的基差及价差变化情况。 ## 联系方式 - **银河期货**：北京市朝阳区建国门外大街8号北京IFC国际财源中心A座31/33层 - **银河期货**：上海市虹口区东大名路501号上海白玉兰广场28层 - **客服热线**：400-886-7799 - **公司网址**：www.yhqh.com.cn ## 其他信息 - 可通过银河期货微信公众号和APP获取更多市场资讯。