20260104-中国银河-消费行业_元旦客流引领复苏_空调提价打响反内卷_3页_379kb

2026年元旦消费市场总结

核心内容

2026年元旦假期成为消费市场复苏的重要信号，带动了服务消费与商品消费的双重增长。随着政策支持与市场信心恢复，元旦假期期间跨区域人员流动量显著提升，服务消费活力释放，同时国家以旧换新补贴政策的提前落地，进一步刺激了家电等商品消费。

主要观点

• 元旦假期带动服务消费复苏：
  2026年元旦假期为3天，较2025年延长，游客选择更加多元，包括冰雪运动、避寒休闲、文化体验、亲子游乐等。假期期间，全社会跨区域人员流动量达5.9亿人次，日均1.98亿人次，同比提升19.5%。

  • 铁路客运量增长53.1%，公路增长15.5%，水路增长35.3%，民航增长10.49%。
  • 海南、澳门出境游大幅增长，三亚、海口入境机票量同比增逾5倍和3倍，带动周边酒店入住量提升1-1.5倍。
  • 入境游持续增长，得益于免签政策、移动支付便利化及即买即退等政策，入境游门票预订量同比增长110%，体验型玩乐产品预订量涨幅超30倍。
  • 电影票房修复，元旦假期总票房达7.36亿元，较2025年同期翻番，恢复至疫情前中等水平。

• 国补政策助力商品消费：
  国家发展改革委、财政部发布2026年以旧换新政策，提前下达第一批625亿元超长期特别国债支持资金，用于刺激冰箱、洗衣机、电视、空调、电脑、热水器、手机、平板、智能手表手环、智能眼镜等消费品类。

  • 空调行业面临成本压力，铜价上涨导致成本占比约30%。美的空调率先采取阶梯式提价策略，1月3日上调2%，1月5日再上调4%，以应对成本压力并改善行业竞争格局。
  • 市场对美的提价策略高度认可，其H股在1月2日出现大涨。

关键信息

消费政策支持

• 国家推动大规模设备更新和消费品以旧换新，释放消费潜力。
• 预计2026年将有元旦、春节、中秋、国庆四大加强版假期，进一步促进服务消费。

服务消费表现

• 交通运输数据强劲，文旅、酒店与餐饮行业受益。
• 入境游持续增长，国际游客偏好一线城市及特色小城。
• 电影票房修复，显示文化娱乐消费逐步回暖。

商品消费动态

• 美的空调率先提价，应对成本上升，推动行业反内卷。
• 国补资金支持家电等消费品类，提升市场信心。

投资建议

• 关注消费行业“十五五”规划中长期目标。
• 短期重点跟踪2026年消费政策落地情况。
• 推荐关注领域及个股：
  • 社服板块：中国中免、古茗、大麦娱乐
  • 食品饮料板块：锅圈、东鹏饮料、安井食品
  • 农业板块：中宠股份
  • 纺服板块：安踏体育、特步国际、李宁
  • 科技消费：TCL电子H、海信视像、绿联科技、石头科技
  • 家电高分红率：美的集团、海尔智家
  • 轻工板块：永艺股份、奥瑞金
  • 机器人产业链：三花智控

风险提示

• 消费者需求不足的风险
• 市场竞争加剧的风险
• 金属原材料价格上涨的风险

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分析师信息

• 何伟：银河研究所副所长、大消费组组长、家电行业首席分析师
• 陈柏儒：轻工行业首席分析师
• 顾熹闽：社服行业首席分析师
• 谢芝优：农业行业首席分析师
• 郝帅：纺织服装行业首席分析师
• 刘光意：食品饮料行业分析师
• 杨策：家电行业分析师
• 刘立思：家电行业分析师
• 陆思源：家电行业分析师
• 韩勉：轻工行业分析师
• 艾菲拉·迪力木拉提：纺服行业分析师
• 研究助理：邱爽、彭潇颖

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