20171018-兴业证券-政策追踪_应对税期和MLF到期_央行扩大净投放_13页_783kb

文档内容总结

核心内容

本报告主要分析了2017年10月期间全球及国内经济政策、货币政策走势、重要经济数据及市场预期，同时涵盖了相关机构的联系方式和投资评级说明。

主要观点

全球经济

• 发达国家货币政策转向：发达国家货币宽松政策接近尾声，全球利率面临上行压力。政策转向“财政+贸易保护”，这可能导致“祸水东引”。
• 美国货币政策：美联储官员普遍支持加息，12月加息概率升至83.6%。9月会议纪要表明，部分官员希望看到更强劲的通胀数据后再决定是否加息。
• 欧洲央行：可能在10月会议公布QE缩减方案，部分决策者认为QE规模上限为2.5万亿欧元，预计缩减至每月300亿欧元。
• 新兴市场：10月以来，主要新兴市场国家如印尼、俄罗斯、巴西等均采取了降息措施以支持经济。

国内经济

• 货币政策趋于谨慎：央行通过逆回购和MLF操作维持资金面基本平稳，对冲税期因素。
• 地产长效机制推进：《住房租赁管理条例》立法加速，旨在推动租赁市场发展。
• 金融监管加强：银监会、证监会、央行等监管机构继续推进金融监管，防范风险，严查个人消费贷款流入房地产市场。

关键信息

央行操作情况

• 上周净回笼逆回购2400亿，节前一周净回笼3600亿。
• 本周央行操作如下：
  • 周一：逆回购200亿，净投放为0。
  • 周二：逆回购1900亿，净投放20亿。
  • 周三：逆回购3000亿，净投放425亿。
• 央行可能在周四至周五维持小额净投放。

货币政策工具

• 逆回购利率：图表显示了近期逆回购利率走势。
• MLF操作：10月13日央行投放4980亿MLF，超额对冲当月到期量。

国内政策动态

• 住房租赁市场：《住房租赁管理条例》有望成为第一部专门规范住房租赁的行政法规。
• 数据整合：国土部与住建部要求年底前完成房屋登记资料移交。
• 金融监管：
  • 银监会强调维护银行业稳健运行，打击消费贷款流入房地产。
  • 证监会打击上市公司大股东清仓式减持行为。
  • 央行主管媒体警示居民短期贷款快速增长。

海外政策动态

• 美国税改：进入参议院讨论阶段，存在通过不确定性。
• 英国退欧：不确定性上升，部分官员表示可能需支付200亿欧元以达成过渡协议。
• 美国石油钻井数：继续下降，显示能源市场疲软。
• 海外重要数据预告：
  • 美国：9月新宅开工、建筑许可、首次申请失业金人数等。
  • 欧元区：8月经常项目季调、10月初值Markit PMI数据等。
  • 德国：9月PPI数据。
  • 日本：9月贸易余额、进出口数据等。

投资评级说明

• 行业评级：以行业股票指数相对上证综指/深圳成指的涨跌幅为基准。
  • 推荐：相对表现优于市场。
  • 中性：相对表现与市场持平。
  • 回避：相对表现弱于市场。
• 公司评级：以公司股票指数相对大盘的涨跌幅为基准。
  • 买入：相对大盘涨幅大于15%。
  • 增持：相对大盘涨幅在5%～15%之间。
  • 中性：相对大盘涨幅在-5%～5%之间。
  • 减持：相对大盘涨幅小于-5%。

联系方式

• 分析师：
  • 王涵 S0190512020001
  • 贾潇君 S0190512070005
  • 王轶君 S0190513070008
  • 王连庆 S0190512090001
  • 卢燕津 S0190512030001
  • 段超 S0190516070004
• 研究助理：
  • 喻坤
  • 肖金川
  • 卓泓
• 邮箱：
  • wanghan@xyzq.com.cn
• 机构销售经理联系方式：
  • 上海地区：盛英君、冯诚、杨忱、顾超、王溪、李远帆、王立维、胡岩、曹静婷、姚丹丹、朱圣诞、肖霞、刘晓浏、吴磊、袁博、陈杨、陈姝宏、王文钊等。
  • 北京地区：郑小平、苏蔚、朱圣诞、肖霞、刘晓浏、吴磊、袁博、陈杨、陈姝宏、王文钊等。
  • 深圳地区：朱元彧、杨剑、李昇、王维宇、张晓卓等。
  • 国际机构销售经理：刘易容、张珍岚、马青岚、申胜雄、蔡明珠、王奇等。
  • 港股机构销售服务团队：丁先树、王文洲、郑梁燕、晁启渕 Evan、段濛濛、钟骏 Stephen、张蔚瑜 Nikola、周围等。
  • 私募及企业业务负责人：刘俊文。
  • 证券与金融业务负责人：张枫。
  • 证金销售经理：周子吟、双星、张力、罗敬云、束海平等。

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