> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 实验动物行业深度报告总结 ## 核心内容 实验动物是创新药研发过程中不可或缺的“活试剂”，贯穿靶点验证、药效筛选、毒理安全性评价等全流程，具有高行业壁垒。行业主要由小鼠和实验猴两大主线构成，二者分别适用于不同药物研发阶段，且具有不同的增长驱动因素。 ## 主要观点 - **行业增长强劲**：中国实验动物行业在2022-2027年预计实现18.1%的年复合增长率，显著高于全球9%的增速，国产替代和出海空间广阔。 - **小鼠与猴双主线高景气**： - **实验小鼠**：基因同源度高、繁育成本低、模型可塑性强，是小分子、肿瘤药早期筛选的核心载体。人源化小鼠和基因修饰小鼠成为主流，推动产品与服务同步增长。 - **实验猴**：与人类遗传同源性高达90%-98%，是大分子药物如单抗、ADC、寡核苷酸等毒理、免疫原性评价的不可替代物种。由于繁育周期长、种群老化，供需长期错配，导致价格持续上涨。 - **国内企业优势**：国内企业在非人灵长类实验动物领域实现领先，基因编辑小鼠技术快速追赶，但高端种质、全球化服务仍存在代差。 - **投资逻辑**：实验动物行业具备中长期成长性，建议关注具备自主种质资源、一体化服务能力的头部企业，如百奥赛图、昭衍新药、药康生物等。 ## 关键信息 - **实验动物市场**：2023年全球市场规模107亿美元，中国市场57亿元人民币。预计到2027年，全球市场规模将达149亿美元，中国达约108亿元人民币。 - **研发支出增长**：2025年中国医药研发支出达459亿美元，全球医药研发支出达2962亿美元，预计到2030年将分别增长至689亿美元和3825亿美元。 - **CRO市场**：2025年中国CRO市场规模170亿美元，预计到2030年将达286亿美元，2025-2030年复合年增长率11.0%。 - **实验猴价格**：2026年现货单价升至18-20万元/只，较2025年均价上涨约100%。主要因需求上升与供给受限。 ## 行业增长驱动 - **科研端**：实验动物广泛用于基础研究、疾病机制探索、药物筛选与验证。 - **工业端**：CRO企业与创新药企合作紧密，推动实验动物需求增长。 - **政策支持**：中国出台多项政策支持实验动物行业发展，如“十四五”生物经济发展规划、基因编辑技术发展等。 ## 分析师建议 - **投资建议**：关注实验动物行业两大主线（小鼠、猴），尤其是人源化小鼠与实验猴领域。 - **重点公司**： - **百奥赛图**：基因人源化小鼠技术领先，主打“千鼠万抗”平台，2026年预计营收13.79亿元，归母净利润1.73亿元。 - **昭衍新药**：实验猴储备充足，生物资产大幅增值，2026年预计营收16.58亿元，归母净利润2.98亿元。 - **药康生物**：主营基因修饰小鼠模型销售与服务，2026年预计营收7.93亿元，归母净利润1.43亿元。 ## 风险提示 - **政策与监管风险**：实验动物行业受政策与伦理监管影响较大。 - **需求波动风险**：下游医药研发需求可能受宏观经济波动影响。 - **种质资源与供应链风险**：实验猴繁育周期长、种群老化，导致供应紧张。 - **技术迭代与知识产权风险**：基因编辑等技术快速发展，企业需持续投入研发。 - **生产运营与生物安全风险**：实验动物养殖需严格遵守生物安全规范。 ## 行业趋势与展望 - **人源化小鼠**：成为抗体药物研发的主流，预计未来将进一步增长。 - **实验猴涨价周期**：由于繁育周期长、种群老化，短期内价格仍将持续上涨。 - **行业出海趋势**：国内企业正加速拓展海外市场，提升全球竞争力。 - **产业链整合**：CRO公司通过收购实验猴养殖场，进一步整合资源，提升盈利能力。 ## 相关研究 - 【银河医药】行业深度：创新药持续高景气，新兴支柱定位换挡升级 - 【银河医药】公司深度：百奥赛图——锚定全球新药发源地，千鼠万抗前景广阔 ## 行业目录 1. 实验动物行业快速发展，需求持续上行 2. 小鼠+猴双主线高景气，产品+服务齐增长 3. 相关公司 4. 投资建议 5. 风险提示 ## 公司盈利预测与估值 | 股票代码 | 股票名称 | 2026E EPS | 2027E EPS | 2028E EPS | 2026E PE | 2027E PE | 2028E PE | 投资评级 | |----------|----------|-----------|-----------|-----------|----------|----------|----------|----------| | 688796.SH | 百奥赛图 | 0.75 | 1.32 | 1.85 | 158.78 | 89.89 | 64.05 | 推荐 | | 603127.SH | 昭衍新药 | 0.64 | 0.79 | 1.11 | 73.14 | 59.27 | 41.98 | —— | | 688046.SH | 药康生物 | 0.46 | 0.57 | 0.73 | 86.86 | 69.14 | 54.22 | —— |