宏观深度报告_十五五_期间名义GDP增速5.5_或是重要目标_15页_918kb

宏观深度报告总结："十五五"期间名义GDP增速5.5%或为重要目标

根据该报告，中国设定2035年人均GDP达到中等发达国家水平的定量目标，要求未来十年名义GDP增速不低于5.4%；为实现这一目标，"十五五"期间或将其作为重要目标，例如年均名义增速不低于5.5%。

核心观点

• 中长期目标决定年度目标：中国增长目标分为三个层次，最高是"三步走"战略；中间是2035年翻一番目标（实际增速）；另一类是2035年中等发达国家目标（名义增速）。由于2035年中等发达国家目标约束力更强，因而成为重点。
• 物价回升是关键：过去8个季度名义GDP增速低于实际增速，主要因GDP平减指数偏弱（平均-0.9%）。若能恢复常态（2012-2025年平均1.7%），结合4.4%实际增速，可使2025-2035年间名义增速达6.1%，超额完成目标。
• 触及制约因素：服务价格负增长问题突出（2024年GDP平减指数中第三产业为-0.12%），已超出"反内卷"方式解决的范畴，需依靠大力提振消费拉动需求端。

政策建议

• 供给侧：实施"反内卷"政策，促进工业价格回升；
• 需求侧：推行"促消费"政策，如"以旧换新"等方式，提升服务业价格水平，实现名义增长目标。

风险提示

1. 外部风险：人民币汇率长期升值有利，但若未达预期，则需要更高国内增长率；
2. 内部风险：如果经济结构、人口、消费、出口等要素出现大幅变化，增长路径可能偏离；
3. 改革红利：财政与改革开放实施数字化、技术创新等措施，将有助于实现更高实际增速，从而对物价要求变低。

综上，为保障2035远景目标实现，中国需在"十五五"设定积极名义GDP目标，2025-2035年名义增速需达6.1%以上，从而实现人均收入从2024年13660美元到2035年24300美元的跃升，并将服务价格负增长问题纳入政策干预重点。