> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 金属产业期现日报总结 ## 一、锡产业 ### 核心内容 - **现货价格**：SMM 1#锡现值为397900元/吨，环比上涨0.23%；长江1#锡现值为398400元/吨，环比上涨0.23%。 - **升贴水**：SMM 1#锡升贴水上涨30.77%至850元/吨；LME 0-3升贴水上涨4.94%至-385美元/吨。 - **进口盈亏**：进口盈亏大幅下滑至-68.42元/吨，环比下跌648.68%。 - **月间价差**： - 2606-2607：-2010元/吨，环比下跌1082.35% - 2607-2608：-610元/吨，环比上涨39.60% - 2608-2609：-490元/吨，环比上涨37.97% - 2609-2610：-190元/吨，环比上涨36.67% - **基本面数据**： - 4月锡矿进口量减少15.04%至15720吨； - SMM精锡4月产量减少1.87%至14670吨； - 精炼锡4月进口量减少14.76%至2802吨； - 精炼锡4月出口量减少3.74%至2109吨； - 印尼精锡3月出口量增加19.49%至4660吨； - SMM精锡4月平均开工率下降1.99%至54.30%； - SMM焊锡5月企业开工率下降0.93%至74.20%； - 40%锡精矿均价微涨0.24%至381400元/吨； - 云南40%锡精矿加工费保持不变。 - **库存变化**： - SHEF库存周报上涨49%至12358吨； - 社会库存上涨36.70%至13604吨； - SHEF仓单下降5.03%至10128吨； - LME库存下降0.34%至8890吨。 - **观点**： - 宏观层面，市场情绪因特朗普取消打击伊朗计划而回暖； - 基本面偏强，供应端扰动短期难以解决，下游采购意愿回暖； - 建议轻仓试多，关注美伊谈判进展、主要供应国政策及科技股走势； - 供需紧平衡下，锡价具备中长期配置价值。 ## 二、锌产业 ### 核心内容 - **现货价格**：SMM 0#锌锭现值为24160元/吨，环比下跌2.03%；SMM 0#锌锭(广东)现值为24155元/吨，环比下跌2.05%。 - **升贴水**：SMM 0#锌锭升贴水上涨15元/吨至-40元/吨；广东升贴水上涨10元/吨至-45元/吨。 - **LME0-3**：现值为-1.43美元/吨，环比上涨15.34美元/吨。 - **进口盈亏**：现值为-3634元/吨，环比上涨115.51元/吨。 - **沪伦比值**：现值为6.99，环比上涨0.02。 - **月间价差**： - 2606-2607：-55元/吨，环比下跌40元/吨； - 2607-2608：-30元/吨，环比上涨25元/吨； - 2608-2609：-35元/吨，环比上涨25元/吨。 - **基本面数据**： - 5月精炼锌产量小幅下降0.41%至58.15万吨； - 4月精炼锌进口量大幅下降58.27%至0.60万吨； - 4月精炼锌出口量下降16.21%至0.39万吨。 - **开工率**： - 镀锌开工率微降0.25%至57.48%； - 压铸锌合金开工率微升0.12%至51.79%； - 氧化锌开工率微降0.34%至57.11%。 - **库存变化**： - 中国锌锭七地社会库存微升0.19%至26.46万吨； - LME库存微降0.09%至10.9万吨。 - **观点**： - 市场风险偏好承压，叠加消费淡季，锌价震荡调整； - 产业链存在矿冶失衡与内外失衡两大矛盾； - 近期价格回调后，下游刚需补库，现货升贴水走强，近月合约月差收窄； - 短期锌价下方支撑显著，中长期价值仍被看好； - 关注海外扰动事件、美联储货币政策及24000-24500元/吨支撑位。 ## 三、光伏产业 ### 核心内容 - **现货价格**： - N型复投料均价下跌1.63%至33250元/千克； - N型颗粒硅均价下跌2.99%至32500元/千克； - N型料基差下跌93.91%至-4460元/吨； - N型硅片价格保持稳定； - 单晶Topcon电池片均价下跌0.80%至0.31元/瓦； - N型组件均价保持稳定。 - **期货价格与月间价差**： - 主力合约上涨4.46%至37710元/吨； - 当月-连一价差下跌4.49%至-36915元/吨； - 连一-连二价差上涨11.70%至-415元/吨； - 连二-连三价差下跌26.67%至-380元/吨； - 连三-连四价差下跌371.43%至-165元/吨； - 连四-连五价差下跌26.67%至-350元/吨； - 连五-连六价差下跌371.43%至-3700元/吨。 - **基本面数据**： - 硅片产量周环比上涨4.85%至12.53GW； - 多晶硅产量月环比上涨3.03%至9.10万吨； - 多晶硅进口量月环比上涨43.38%至0.17万吨； - 多晶硅出口量月环比下跌34.67%至0.13万吨； - 硅片产量月环比上涨10.13%至51.20GW； - 硅片进口量月环比下跌18.31%至0.06万吨； - 硅片出口量月环比下跌42.93%至0.82万吨。 - **库存变化**： - 多晶硅库存微降2.37%至28.80万吨； - 硅片库存上涨4.29%至27.45GW； - 多晶硅仓单上涨5.94%至11780手。 - **观点**： - 多晶硅价格因产能出清政策预期上涨，期货涨停； - 现货价格承压下跌，期货上涨导致套利窗口扩大； - 6月供需双增，但短期供应充裕，累库压力明显； - 建议关注产能出清、环保政策及成本波动； - 期现无风险套利窗口打开，上游企业可逐步套保； - 短期价格震荡，建议在价格高位时逢高试空。 ## 四、工业硅产业 ### 核心内容 - **现货价格**： - 华东通氧SI5530工业硅现值为9150元/吨，持平； - 华东SI4210工业硅现值为9400元/吨，持平； - 新疆99硅现值为8650元/吨，持平。 - **基差**： - 华东通氧SI5530基差上涨6.85%至390元/吨； - 华东SI4210基差上涨13.51%至-160元/吨； - 新疆基差上涨3.76%至690元/吨。 - **月间价差**： - 主力合约下跌0.28%至8760元/吨； - 当月-连一价差上涨0.23%至-8650元/吨； - 连一-连二价差下跌9.09%至-60元/吨； - 连二-连三价差上涨16.67%至-50元/吨； - 连三-连四价差下跌371.43%至-165元/吨。 - **基本面数据**： - 全国工业硅产量月环比上涨3.66%至33.13万吨； - 新疆工业硅产量月环比上涨2.36%至21.22万吨； - 云南工业硅产量月环比上涨6.71%至1.75万吨； - 四川工业硅产量月环比上涨147.73%至0.55万吨； - 全国工业硅开工率上涨2.69%至41.22%。 - **库存变化**： - 新疆厂库库存周环比上涨0.42%至11.87万吨； - 云南厂库库存周环比上涨0.64%至3.15万吨； - 四川厂库库存周环比持平； - 社会库存周环比持平； - 仓单库存周环比持平。 - **观点**： - 工业硅现货企稳，期货回落后被多晶硅带动上涨； - 供应增加幅度大于需求，库存压力持续； - 成本端支撑下移，但影响有限； - 建议逢高试空，关注产能出清及环保政策； - 价格区间参考8300-9300元/吨。 ## 五、铝产业链 ### 核心内容 - **现货价格**： - SMM A00铝现值为23970元/吨，环比上涨0.80%； - 长江铝A00现值为23970元/吨，环比上涨0.84%； - 日本MJP铝锭升水上涨2.70%至380美元/吨； - 美国中西部DDP电解铝溢价上涨0.81%至108.00美分/磅。 - **升贴水**： - SMM A00铝升贴水上涨40元/吨至-10元/吨； - 长江铝A00升贴水上涨50元/吨至-10元/吨。 - **比价和盈亏**： - 电解铝进口盈亏上涨390元/吨至-5054元/吨； - 氧化铝进口盈亏微涨0.26元/吨至-31.56元/吨。 - **月间价差**： - AL 2606-2607价差下跌20元/吨至-85元/吨； - AL 2607-2608价差上涨25元/吨至-50元/吨； - AL 2608-2609价差上涨15元/吨至-55元/吨。 - **基本面数据**： - 5月国内电解铝产量上涨3.82%至386.40万吨； - 5月海外电解铝产量上涨3.79%至232.61万吨； - 4月电解铝进口量上涨4.09%至26.54万吨； - 4月电解铝出口量上涨6.35%至1.56万吨。 - **库存变化**： - 中国电解铝社会库存周环比下降4.58%至131.2万吨； - 中国铝棒社会库存周环比下降3.44%至15.45万吨； - LME铝库存周环比下降0.86%至32.20万吨。 - **观点**： - 沪铝走势受宏观影响处于底部震荡； - 多晶硅价格走强带动铝价上涨，但国内库存仍处高位； - 海外低库存与国内去库加速给予铝价支撑； - 建议关注23800-24800元/吨区间震荡，做好仓位管理。 ## 六、铝合金产业 ### 核心内容 - **现货价格**： - SMM ADC12价格上涨0.42%至24000元/吨； - 佛山、宁波、无锡等地区价格基本稳定。 - **价差**： - 佛山破碎生铝精废价差上涨6.85%至2060元/吨； - 上海机件生铝精废价差上涨4.65%至3061元/吨。 - **月间价差**： - 2606-2607价差上涨20元/吨至-115元/吨； - 2607-2608价差下跌65元/吨至-150元/吨； - 2608-2609价差上涨70元/吨至0元/吨。 - **基本面数据**： - 5月再生铝合金锭产量下降14.91%至50.8万吨； - 5月原生铝合金锭产量上涨7.12%至30.1万吨； - 5月废铝产量微降0.67%至77.60万吨； - 4月未锻轧铝合金锭进口量下降12.91%至7.35万吨； - 4月未锻轧铝合金锭出口量上涨68.98%至4.63万吨。 - **开工率**： - 再生铝合金锭开工率下降10.37%至46.61%； - 原生铝合金锭开工率上涨4.19%至56.44%。 - **库存变化**： - 再生铝合金锭社会库存下降10.27%至2.97万吨； - 上期所仓单库存下降4.77%至3.79万吨。 - **观点**： - 再生铝合金价格走势偏强； - 原料端合规成本陡增，部分企业被动减产； - 海外废铝价格维持高位，进口窗口收敛； - 建议关注多AD空AL套利机会； - 短期价格预计维持22800-23800元/吨区间窄幅震荡。 ## 七、镍产业 ### 核心内容 - **现货价格**： - SMM 1#电解镍现值为134900元/吨，环比下跌0.55%； - 1#金川镍现值为135750元/吨，环比下跌0.48%； - 1#进口镍现值为134050元/吨，环比下跌0.59%。 - **升贴水**： - 1#金川镍升贴水上涨17.39%至1350元/吨； - 1#进口镍升贴水上涨50元/吨至-350元/吨； - LME 0-3升贴水持平至-234美元/吨。 - **进口盈亏**：现值为-1393元/吨，环比上涨1572元/吨。 - **沪伦比值**：现值为7.57，环比上涨0.93%。 - **电积镍成本**： - 一体化MHP生产电积镍成本上涨13.29%至180149元/吨； - 一体化高冰镍生产电积镍成本上涨2.50%至154737元/吨； - 外采硫酸镍生产电积镍成本微降0.43%至161279元/吨； - 外采MHP生产电积镍成本下降2.62%至151241元/吨； - 外采高冰镍生产电积镍成本下降2.64%至148138元/吨。 - **新能源材料价格**： - 电池级硫酸镍均价下跌0.44%至33700元/吨； - 电池级碳酸锂均价上涨0.45%至166500元/吨； - 硫酸钴价格保持稳定。 - **月间价差**： - 2606-2607价差下跌230元/吨至-980元/吨； - 2607-2608价差上涨90元/吨至-420元/吨； - 2608-2609价差上涨270元/吨至-480元/吨。 - **供需和库存**： - 中国精炼镍产量下降4.25%至33751吨； - 精炼镍进口量大幅上涨85.20%至35483吨； - SHFE库存周环比上涨3.60%至87671吨； - 社会库存周环比上涨3.04%至120459吨； - LME库存周环比下降0.20%至274152吨。 - **观点**： - 沪镍维持偏弱震荡，夜盘企稳； - 市场对印尼镍矿配额放松预期发酵； - 精炼镍供应压力不减，库存压力增加； - 硫磺报价维持高位，成本支撑牢固； - 建议关注印尼政策变化，短期以偏弱调整为主； - 可考虑在盘面企稳后逢低布局买估值。 ## 八、免责声明 本报告中的信息均来源于广发期货有限公司认为可靠的已公开资料，但广发期货对信息的准确性及完整性不作任何保证。报告反映研究人员的不同观点、见解及分析方法，并不代表广发期货或其附属机构的立场。报告内容仅供参考，不构成所述品种买卖的出价或询价，投资者据此投资，风险自担。本报告仅发送给广发期货特定客户及其他专业人士，未经授权不得发布、复制或引用。如引用、刊发，需注明出处为“广发期货”。