> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 固收点评：二级资本债周度数据跟踪（20260629-20260703） ## 核心内容概述 本周（2026年6月29日至7月3日），二级资本债市场整体表现活跃，成交量与收益率均有所波动。以下为详细总结： --- ## 一、一级市场发行情况 - **发行数量与规模**：本周共发行1只二级资本债，发行规模为1.28亿元。 - **发行期限**：均为10年期。 - **发行人性质**：为其他企业。 - **主体评级**：A+。 - **发行人地域**：湖南省。 - **发行人行业**：银行（具体为农商行II）。 - **债券类型**：二级资本债。 --- ## 二、二级市场成交情况 - **周成交量**：合计约2756.74亿元，较上周增加113.79亿元。 - **成交量前三券**： - 26建行二级资本债01BC（287.79亿元） - 26工行二级资本债02BC（160.59亿元） - 26工行二级资本债03BC（143.38亿元） - **地域分布**：成交量前三为广东省（2194亿元）、甘肃省（163亿元）、贵州省（148亿元）。 - **到期收益率变动**： - **5Y**：AAA-上涨0.14BP，AA+和AA均上涨1.27BP。 - **7Y**：AAA-上涨2.59BP，AA+和AA均上涨2.28BP。 - **10Y**：AAA-上涨2.19BP，AA+和AA均上涨2.69BP。 --- ## 三、估值偏离度情况 ### （一）折价个券 - **折价率前三**： - 25广东华兴银行二级资本债01（-0.8702%） - 23华兴银行二级资本债01（-0.7411%） - 25北部湾银行二级资本债01（-0.5040%） - **其余折价率均在-0.48%以内**。 - **中债隐含评级**：以AAA-、AA-、AA为主。 - **地域分布**：主要集中在广东省、北京市、浙江省、上海市等地。 ### （二）溢价个券 - **溢价率前三**： - 25农行二级资本债04B(BC)（0.3398%） - 26农行二级资本债01B(BC)（0.3010%） - 24广发银行二级资本债01B（0.2593%） - **其余溢价率均在0.23%以内**。 - **中债隐含评级**：以AAA-、AA+、AA为主。 - **地域分布**：主要集中在北京市、广东省、上海市等地。 --- ## 四、市场分析要点 - **整体市场趋势**：本周二级资本债市场成交量有所增长，但估值偏离度整体不大，溢价成交比例略高于折价成交。 - **收益率变化**：不同期限的二级资本债收益率均呈现上涨趋势，其中10Y品种涨幅最大，AA+和AA评级的收益率涨幅均超过2.6%。 - **地域表现**：北京市、广东省在成交量和收益率变化中表现突出，部分省份如甘肃省、贵州省也有一定表现。 --- ## 五、风险提示 - **数据延迟**：Choice、Wind等信息平台存在数据更新延迟。 - **披露不全**：部分数据可能未完全披露，存在信息缺失风险。 --- ## 六、相关研究 - 《科创“国家队”的崛起：全国产投平台科技布局全景扫描》（2026-07-01） - 《关注平衡标的、降低主题拥挤度》（2026-06-28） --- ## 七、免责声明 - 本报告仅供东吴证券客户使用，不构成投资建议。 - 报告内容基于公开信息，不保证其准确性或完整性。 - 报告版权归东吴证券所有，未经许可不得翻版、复制或发布。 - 投资有风险，入市需谨慎。 --- ## 八、投资评级标准 - **公司投资评级**： - 买入：预期未来6个月个股涨跌幅相对基准在15%以上； - 增持：预期未来6个月个股涨跌幅相对基准介于5%与15%之间； - 中性：预期未来6个月个股涨跌幅相对基准介于-5%与5%之间； - 减持：预期未来6个月个股涨跌幅相对基准介于-15%与-5%之间； - 卖出：预期未来6个月个股涨跌幅相对基准在-15%以下。 - **行业投资评级**： - 增持：预期未来6个月内行业指数相对强于基准5%以上； - 中性：预期未来6个月内行业指数相对基准-5%与5%； - 减持：预期未来6个月内行业指数相对弱于基准5%以上。 --- ## 九、联系信息 - **分析师**：李勇、徐津晶 - **执业证书**： - 李勇：S0600519040001 - 徐津晶：S0600523110001 - **联系电话**：010-66573671 - **邮箱**：liyong@dwzq.com.cn, xujj@dwzq.com.cn - **公司地址**：苏州工业园区星阳街5号 - **邮政编码**：215021 - **传真**：(0512) 62938527 - **公司网址**：http://www.dwzq.com.cn