> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 中信证券第十七届金融创新服务会议总结 ## 核心内容 中信证券第十七届金融创新服务会议于2026年8月13日-14日在浙江杭州举办，会议聚焦**AI驱动资管变革**、**产品创新与策略迭代**、**全球市场投资**三大核心领域，旨在探讨行业未来发展方向、技术应用路径及市场机会。 --- ## 主要观点 ### 1. AI驱动资管变革 - **趋势判断**：AI已成为资管行业变革的核心动力，行业竞争重心从大模型能力比拼转向智能体研发与垂直行业应用。 - **技术发展**：开源与闭源生态并行演进，AI应用成本和门槛下降，其可用性和性价比接近规模化商业落地。 - **行业影响**： - AI将重塑资管竞争格局，形成第二护城河。 - 定制化门槛降低，从5亿美元降至1000万美元以下。 - 人均AUM有望提升3-5倍。 - **组织转型**：企业应从追逐最新模型转向构建可持续的AI组织能力，提升迭代速度与闭环自动化水平。 ### 2. 产品创新与策略迭代 - **行业趋势**：资管行业正在经历从传统模式向AI驱动的智能化、个性化方向转变。 - **产品创新**： - **量化基金**：AI正在推动中高频量化策略的跃迁。 - **ETF配置**：AI时代ETF配置全景逐渐清晰，关注AI+ETF的组合策略。 - **另类资产**：REITs、私募债券、基础设施等资产配置价值凸显。 - **策略优化**：针对量化拥挤、多策略对冲等问题提出创新解决方案。 ### 3. 全球市场投资 - **全球化趋势**：优化居民财富管理的必然选择，全球市场投资成为重要方向。 - **市场分析**：依托中信证券全球业务网络，分析各国别、资产类别、主题类别的核心结构性趋势。 - **热点议题**： - 霍尔木兹海峡局势对全球市场的影响。 - 韩国市场的短线交易机会及半导体产业的中长期投资主线。 --- ## 关键信息 ### 全球资产管理市场趋势 - **市场规模**：2025年全球资产管理规模达147万亿美元，同比增长11%。 - **利润结构**：净收入增长率低于管理规模增长率，净收入费率下降至23个基点。 - **产品结构**： - 被动产品占比25%，预计2030年升至30%。 - 另类资产占比18%，贡献近半数收入。 - 主动ETF发展迅速，成为布局重点。 - **竞争格局**：资金加速向头部机构集中，全球前50家机构募资份额升至37%。 - **增长机会**： - 退休养老领域：全球老龄化加速，积累型DC养老金转型成为长期趋势。 - 定制化需求：SMA市场增速显著，达19%。 - 增长型产品：主动ETF、私募债券、基础设施等将引领增长。 - 数字资产：代币化产品需求持续增长。 --- ## AI在资管行业的应用探索 ### 易方达基金首席信息官刘硕凌观点 - **AI发展阶段**：基金经理使用AI的四个阶段，从搜索框到多Agent协同，最终形成可沉淀的研究体系。 - **人机分工**： - “能算的”交给AI，如数据处理与分析。 - “必须判断的”由人负责，如决策与合规。 - **平台化落地**：易方达自建统一AI操作系统EWork，整合模型、知识、数据、工具、Skill和治理要求，提升效率与安全性。 - **组织能力构建**：通过Skill机制，将验证过的业务方法封装为组织资产，推动全员AI素养提升。 --- ## 指数创新与产品发展 ### 中证指数公司赵永刚观点 - **指数化投资发展**： - 全球ETF规模达23.1万亿美元，年化增长率19.5%。 - 权益ETF净流入超7500亿美元，宽基与科技主题ETF受青睐。 - 境内指数型产品达3837只，规模6.2万亿元。 - **创新趋势**： - **宽基指数**：行业均衡、沪深股通选股、ESG负面剔除等特色。 - **主题指数**：围绕国家“十五五”战略及“六网建设”布局。 - **策略指数**：覆盖红利、低波、成长、价值、质量等单因子及多因子指数。 - **主动ETF**：发展迅速，策略以可解释、规则化为主。 - **多资产指数**：如恒定比例、全天候配置等，契合居民财富管理需求。 - **AI+指数**：如AIEQ、汇丰AiPEX、标普3AI指数，AI在指数领域的应用正从信息覆盖转向分析深度。 - **未来展望**： - 指数产品将成为资产配置的核心工具。 - 指数创新将围绕多层次宽基体系、主题赛道精细化、策略可投资性优化、主动ETF扩容、多资产一站式配置、AI与指数深度融合等方向推进。 --- ## 投资策略与配置建议 - **底层框架**： - 从全球视角看中国。 - 用K型思维替代牛熊思维。 - 从“建造AI”到“适应AI”。 - **配置策略**： - 推荐“AI+能化”新杠铃结构。 - 核心资产包括燃气轮机、晶圆制造平台、半导体设备等。 - 非科技板块关注有色、创新药、有出海潜力的头部券商。 - **市场预期**：三季度波动不改AI产业向上趋势，但估值扩张受限，市场机会更多体现在具备业绩支撑的品种阶段性估值修复。 --- ## 风险提示 - **外部风险**：中美科技、贸易、金融摩擦加剧。 - **政策风险**：国内政策力度、实施效果或经济复苏不及预期。 - **流动性风险**：海内外宏观流动性超预期收紧。 - **地缘政治风险**：俄乌、中东冲突升级。 - **行业风险**：房地产库存消化不及预期，互联网公司AI投资不及预期，AI模型研发与应用进展不及预期。 --- ## 特别声明 - 本会议为非公开闭门会议，内容仅限参会者使用。 - 本文内容仅用于信息参考及投资逻辑分享，不构成具体投资建议。 - 投资者需结合自身情况，配合其他分析手段，自主作出决策并承担风险。 - 会议内容的任何解读需联系相关客户经理确认。