> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 中小盘：硬科技核心策略总结 ## 核心内容 当前硬科技板块正处于产业逻辑从“预期叙事”向“业绩兑现”切换的关键窗口。海外存储巨头财报集中验证涨价周期的高盈利弹性，国内中报季算力、存储等赛道业绩持续兑现，基本面支撑不断夯实。同时，美国7月非农数据低于预期，美联储加息定价显著松动，外部流动性边际缓解，市场信心持续修复。科技板块回升行情具备基本面与资金面双重支撑，建议继续围绕国产存储产业链、算力生态链及AI应用链等主线布局。 ## 主要观点 - **海外科技景气度提升**：海外存储巨头财报超预期，验证行业涨价逻辑已落地至利润表，NAND闪存价格持续上涨，供需格局持续紧张，行业进入超级周期。 - **国内科技业绩兑现**：国内中报季成为行情关键驱动，算力与存储等细分赛道业绩表现亮眼，支撑后续增长预期。 - **宏观环境改善**：美国非农数据疲软，加息预期边际松动，美元指数走弱，美债收益率下行，外部流动性有所缓解。 - **地缘政治影响仍存**：若美伊谈判进展、霍尔木兹海峡重开，油价回落可能缓解通胀预期，带来潜在的货币政策转向变量。 - **投资建议明确**：建议关注国产存储龙头长鑫科技及其产业链相关企业，同时布局算力生态链和AI应用端。 ## 关键信息 ### 一、产业面：财报验证景气上行 - **海外存储巨头表现亮眼**： - 闪迪FY26Q4营收89.7亿美元，同比+372%，环比+51%；净利润同比扭亏，环比+91%。 - 铠侠FY26Q1营收1.77万亿日元，同比+416%，营业利润同比+2729%；NAND闪存平均售价环比上涨约70%。 - 两家公司均预计产能供不应求将持续至2027年。 - SEMI预测2026年全球半导体制造设备销售额达1659亿美元，同比+23.2%。 - HBF首个标准规范发布，推动行业设备、存储及技术标准正向共振。 - **国内科技业绩持续兑现**： - 寒武纪上半年营收59.96亿元，同比+108%；归母净利润23.11亿元，同比+123%。 - 思元690芯片量产爬坡，云端产品线收入占比达99.98%，存货充足。 - 长鑫科技将于8月10日纳入MSCI中国全股票指数，未来三年将逐步纳入科创综指及科创50，提升市场关注度。 - PCB板块预计2026-2028年全球AI服务器PCB市场规模复合增速达148%，上游电子化学品等存储材料将同步受益。 ### 二、宏观面：非农数据疲软，加息预期边际松动 - 美国7月非农就业人数减少2.3万人，为2月以来首次负增长，大幅低于市场预期。 - 失业率降至4.1%，主因劳动参与率下降。 - 数据公布后，CME加息概率降至44%，美元指数走弱，美债收益率下行。 - 但年底前加息概率仍超80%，美联储官员尚未软化鹰派立场，CPI数据将成为下一个重要观测窗口。 - 地缘政治因素可能影响通胀预期，构成潜在鸽派变量。 ### 三、投资建议 - **重点布局方向**：国产存储产业链、算力生态链、AI应用链。 - **推荐标的**： - **存储领域**：长鑫科技（国产存储龙头）、长川科技（半导体测试设备）、江丰电子（存储材料）、深科技（存储封测）。 - **AI生态**：华丰科技（华为生态链）、金山办公、福昕软件（AI应用端）。 ## 风险提示 - 美联储货币政策收紧超预期。 - 行业景气度不及预期。 - 技术落地与业绩兑现不及预期。 - 地缘政治与供应链扰动。 ## 免责声明 本报告由国盛证券股份有限公司发布，仅限客户使用。报告内容基于公开资料，不构成投资建议，不保证信息的准确性或完整性，亦不承担因使用本报告而产生的任何责任。投资者应自行判断并承担投资风险。