20251125-永安期货-芳烃橡胶早报_1页_4mb

报告摘要

PTA：
- 近期TA装置检修，开工下行；下游聚酯负荷回升，库存去化，基差走强，现货加工费改善。
- PX国内开工回升，海外装置降负，PXN环比走强；美亚芳烃价差收缩。
- 后续：TA维持高检修，下游需求未现压力，印度撤销BIS认证利好；远期成本端支撑，建议关注逢低正套与加工费机会。
MEG：
- 当前国内油制负荷增长，煤制降负；港口库存预计累积，基差走弱。
- 后续：供应端降负预期和聚酯高开或缓解累库压力；煤制成本偏低，与其他烯烃比价环比走弱，估值压缩空间有限。
涤纶短纤：
- 当前产销平稳，库存维持；需求端涤纱开工稳定，原料备货与成品库存平衡。
- 后续：短纤需求表现尚可支撑；远月下游淡季叠加新装置投产，格局或转弱，关注出口和仓单影响。
天然橡胶：
- 当前价格稳定，库存绝对水平不高。
- 建议策略：观望。短纤等产品形态利润可能存在变化影响因素。
乙烯与苯产业链：
- 乙烯价格小幅波动，纯苯与加工费表现积极。
- 苯乙烯价格意外超预期反弹，环氧丙烷、山梨醇价差扩大，利润影响因素正负交织，需跟踪趋势。