20250328-五矿期货-农产品早报_11页_2mb

农产品早报总结（2025-03-28）

核心内容概览

五矿期货农产品团队于2025年3月28日发布早报，对大豆/粕类、油脂、白糖、棉花、鸡蛋和生猪等主要农产品进行了市场分析和交易策略建议。报告结合了近期市场动态、供需变化及国际形势，为投资者提供了详尽的市场洞察和操作思路。

主要观点与关键信息

1. 大豆/粕类

• 重要资讯：

  • 美国石油及生物燃料行业要求EPA提高掺混义务，支撑美豆油价格上涨，带动美豆走高。
  • 国内豆粕现货价格下跌，南通报价为3120元/吨，开机率30.56%，预计本周压榨量128.23万吨。
  • 上周大豆库存进一步下滑，接近2022年低水平，预计05合约交割前库存不会太高，压力集中在7月合约。
  • 南美天气无明显异常，阿根廷预计产量4800万吨，巴西因干旱可能小幅下调产量，但总体仍丰产。
  • 中加关系紧张，加拿大大选期间对中国贸易关系回应不友好，需关注对巴西升贴水的影响。
  • 本周将发布美豆种植面积报告，是市场关注焦点。

• 交易策略：

  • 短期关注到港衔接是否顺畅，豆粕价格可能受成本支撑。
  • 05合约成本区间为2750-2850元/吨，预计震荡走势。
  • 09合约成本区间为2850-2900元/吨，受贸易战信息影响，可能维持成本区域支撑。
  • 长期来看，全球丰产背景下，贸易战溢价可能回落，豆粕整体震荡。

2. 油脂

• 重要资讯：

  • 马棕3月出口环比下降，产量逐步回升，预计4月库存可能快速累积。
  • 印尼1月棕榈油出口量为196万吨，显示其作为全球最大生产国的供应能力。
  • 国内油脂基差震荡，广州24度棕榈油基差为+550元/吨，江苏一级豆油基差为+290元/吨，华东菜油基差为+80元/吨。

• 交易策略：

  • 高价油脂抑制需求，但近月供应偏紧，支撑价格震荡。
  • 若印度持续买船偏少，国内库存可能偏紧，支撑油脂价格。
  • 中期受新作恢复性增产及美国生物柴油需求削减影响，偏空思路。

3. 白糖

• 重要资讯：

  • 郑糖5月合约收盘价报6067元/吨，较前一交易日下跌0.51%。
  • 广西制糖集团报价下调10元/吨，云南持平，主流加工糖报价持平。
  • 印度未限制糖出口，配额为100万吨，产量预测下调引发供应短缺担忧。
  • 国内进口糖、糖浆及预拌粉供应减少，产销情况尚可。

• 交易策略：

  • 短线维持高位震荡，中长期需关注种植面积及天气变化。
  • 若2025年天气正常，预计2025/26榨季延续增产周期，建议中长线寻找卖出套保机会。

4. 棉花

• 重要资讯：

  • 郑棉5月合约收盘价报13570元/吨，下跌0.48%。
  • 美国2025年棉花种植面积预期为1018.9万英亩，低于2024年。
  • 中美贸易矛盾升级，对内外棉价不利多。

• 交易策略：

  • 短线观望，中长线寻找逢低买入机会。
  • 关注3月底USDA种植意向报告，若种植面积大幅下调，可能支撑棉价。

5. 鸡蛋

• 重要资讯：

  • 全国鸡蛋价格整体稳定，个别地区稍弱，主产区均价为3.12元/斤。
  • 市场供需宽松，库存逐步积累，购销心态稳定。
  • 部分粉蛋市场有试探性上调情绪。

• 交易策略：

  • 现货震荡为主，近月合约宜维持反弹抛空思路。
  • 远月合约需留意上方压力，关注供应端向后积累的风险。

6. 生猪

• 重要资讯：

  • 国内猪价多数下跌，河南均价为14.55元/公斤，四川为14.45元/公斤。
  • 养殖端存在挺价动机，吸引二育入场和仔猪销售。
  • 肥标价差和体重显示供应有向后积累风险。

• 交易策略：

  • 现货震荡，行业无明显亏损。
  • 近月合约区间震荡，远月关注上方压力。

重点图表说明

• 大豆/粕类：

  • 图1：主要油厂豆粕库存
  • 图2：主要油厂菜粕库存
  • 图3：港口大豆库存
  • 图4：饲料企业库存天数
  • 图5：南美未来两周降水
  • 图6：北美未来两周降水
  • 图7：大豆月度进口
  • 图8：菜籽月度进口

• 油脂：

  • 图9：国内三大油脂库存
  • 图10：马棕库存
  • 图11：马棕进口盈亏
  • 图12：马棕生柴价差
  • 图13：东南亚未来第一周降水距平
  • 图14：东南亚未来第二周降水距平

• 白糖：

  • 图15：全国单月销糖量
  • 图16：全国月度产糖量
  • 图17：全国累计产销率
  • 图18：全国工业库存
  • 图19：我国食糖月度进口量
  • 图20：巴西中南部地区双周产糖量

• 棉花：

  • 图21：全球棉花产量及库存消费比
  • 图22：美国棉花产量及库存消费比
  • 图23：中国棉花产量
  • 图24：我国棉花月度进口量
  • 图25：纺纱厂开机率
  • 图26：我国周度棉花商业库存

• 鸡蛋：

  • 图27：在产蛋鸡存栏
  • 图28：蛋鸡苗补栏量
  • 图29：存栏及预测
  • 图30：淘鸡鸡龄
  • 图31：蛋鸡养殖利润
  • 图32：斤蛋饲料成本
  • 图33：能繁母猪存栏
  • 图34：各年理论出栏量

• 生猪：

  • 图35：生猪出栏均重
  • 图36：日度屠宰量
  • 图37：肥猪-标猪价差
  • 图38：自繁自养养殖利润

免责声明

• 五矿期货有限公司是经中国证监会批准设立的期货经营机构，具备商品期货经纪、金融期货经纪、资产管理、期货交易咨询等业务资格。
• 本报告基于可靠资料来源，力求提供精确数据、客观分析和全面观点，但不对信息导致的任何损失负责。
• 报告不提供量身定制的交易建议，建议交易者独立评估交易和战略，并咨询专业财务顾问。
• 本报告版权为五矿期货有限公司所有，未经书面许可，不得复制、传播或存储。

公司信息

• 公司总部：深圳市南山区粤海街道3165号五矿金融大厦13-16层
• 电话：400-888-5398
• 网址：www.wkqh.cn