20260306-西南期货-【西南期货】宏观金融早间评论_2页_145kb

宏观金融早间评论总结

核心内容概述

本报告由西南期货研究所发布，日期为2026年3月6日，涵盖国债、股指、贵金属三大金融资产的市场分析与展望。整体来看，市场环境呈现稳中有变的态势，政策导向偏暖，但经济复苏动能仍需观察，资产价格面临一定压力与波动。

国债市场分析

主要观点

• 市场表现：上一交易日，国债期货全线下跌，30年期主力合约跌幅最大，为 $0.05%$。
• 公开市场操作：央行开展230亿元7天期逆回购操作，操作利率 $1.40%$，当日逆回购到期规模为3205亿元，净回笼2975亿元。
• 政策背景：国务院总理李强在政府工作报告中提出2026年主要预期目标，包括经济增长 $4.5% - 5%$，赤字率按 $4%$ 左右安排，发行超长期特别国债1.3万亿元，特别国债3000亿元，地方政府专项债券4.4万亿元。
• “十五五”规划：提出20项主要指标，涵盖经济发展、创新驱动、民生福祉、绿色低碳、安全保障等方面，其中研发经费投入年均增长 $7%$ 以上，单位GDP二氧化碳排放降低 $3.8%$ 左右。
• 市场展望：当前国债收益率处于低位，但宏观经济复苏动能不足，预计后市仍有一定压力，建议保持谨慎。

关键信息

• 国债收益率低位运行
• 财政政策保持积极，赤字规模扩大
• 货币政策维持适度宽松
• 市场整体偏谨慎，需关注后续政策与经济数据

股指市场分析

主要观点

• 市场表现：股指期货涨跌不一，其中沪深300（IF）涨幅最大，为 $0.94%$。
• 经济基本面：国内经济保持平稳，但企业盈利增速仍处低位，内需政策仍有发力空间。
• 估值修复：当前国内资产估值处于低位，存在修复空间。
• 政策支持：政府工作报告强调扩大内需、科技创新、中小微企业等重点领域支持，市场情绪有所提升。
• 全球环境：全球金融市场风险偏好高位，海外宏观扰动影响有限。
• 市场展望：预计波动中枢将逐步上移，前期多单可继续持有。

关键信息

• 股指震荡上行，情绪回暖
• 政策支持与估值修复支撑市场
• 外部环境相对平稳，扰动有限
• 建议维持多头头寸，关注趋势变化

贵金属市场分析

主要观点

• 市场表现：黄金主力合约微跌 $-0.09%$，白银主力合约跌幅 $-0.98%$。
• 地缘政治：以色列宣布准备于8日重新开放领空，但具体安排视安全形势而定。
• 全球趋势：逆全球化与去美元化趋势利好黄金的配置与避险价值。
• 央行购金：各国央行购金行为对黄金形成支撑。
• 市场逻辑：中长期逻辑依然坚挺，但近期贵金属涨幅较大，市场定价较为充分。
• 市场展望：缺乏显著基本面驱动，市场波动可能加大，建议保持观望。

关键信息

• 黄金与白银价格小幅下跌
• 地缘政治风险未完全释放，市场情绪波动
• 逆全球化趋势支撑贵金属价值
• 贵金属短期缺乏明确驱动，波动风险上升
• 建议投资者保持观望，等待市场进一步明朗

报告发布信息

• 研究员：万亮
• 期货从业资格号：F03116714
• 交易咨询从业证书号：Z0019298
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