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冠通期货研究报告总结：沪铜日报 - 情绪降温，铜价反弹

核心内容概述

本报告为冠通期货发布的沪铜日报，发布日期为2026年3月10日。报告分析了当前铜市场的供需情况、期现价格走势以及市场情绪变化，指出铜价在情绪降温后出现反弹，但基本面仍受多重因素影响，整体走势仍需谨慎对待。

主要观点

1. 行情分析

• 沪铜价格：高开高走，日内上涨。
• 产量预期：3月产量预计环比增长5.28万吨，同比上升6.51%，主要受1月份检修企业复产及新投产冶炼厂增产影响，可能创历史新高。
• 市场情绪：受政策问题影响，再生铜市场骗局较为紧张，交易受限，流通货源偏紧。
• 下游需求：节后下游逐渐复产，对铜需求边际走强，但尚未完全恢复。
• 库存情况：
  • SHFE铜库存31.97万吨，环比增加568吨。
  • 上海保税区铜库存8.76万吨，环比增加0.22万吨。
  • LME铜库存29.43万吨，环比增加9925吨。
  • COMEX铜库存59.64万短吨，环比减少1724短吨。
• 库存趋势：整体库存仍处于累积状态，但下游复产后累库幅度有所放缓。

2. 期现行情

• 期货价格：沪铜高开高走，日内上涨。
• 现货升贴水：
  • 华东现货升贴水0元/吨。
  • 华南现货升贴水35元/吨。
• LME官方价：2026年3月9日为12800美元/吨，现货升贴水-49.5美元/吨。

关键信息

1. 供给端分析

• 粗炼费（TC）：截至3月9日为-56.10美元/干吨，显示冶炼成本较低。
• 精炼费（RC）：截至3月9日为-5.70美分/磅，精炼环节成本也处于低位。

2. 市场影响因素

• 政策扰动：再生铜市场受政策影响较大，存在交易受限和货源紧张的问题。
• 进口需求：国内下游对含税再生铜原料需求旺盛，预计后续进口废铜将有所增加。
• 国际局势：美国总统特朗普表示伊朗战争不会在本周结束，但“很快会结束”的言论引发市场波动，导致能源板块回调，美元走弱支撑铜价反弹。
• 中东局势：消息频发，对大宗商品市场影响较大，投资者需保持谨慎。

市场展望

• 基本面：虽然3月产量预期良好，但铜矿紧缺和再生铜政策扰动尚未完全反映至实际产量。
• 需求端：下游需求尚未完全恢复，库存仍在累积，市场仍处于“弱现实强预期”的格局。
• 建议：投资者应关注政策变化及国际局势对铜价的潜在影响，同时注意市场情绪波动，操作上保持谨慎。

数据来源

• 期现行情数据：Wind、冠通研究咨询部
• 库存数据：SHFE、上海保税区、LME、COMEX
• 现货市场资讯：SMM、乘联会、金十期货网站等

投资提示

• 风险提示：投资有风险，入市需谨慎。
• 资质声明：冠通期货具备中国证监会许可的期货交易咨询业务资格，报告内容仅供参考，不构成投资建议。
• 免责声明：本报告信息来源于公开资料，冠通期货对其准确性与完整性不作任何保证，不承担因使用本报告而产生的任何直接或间接损失。

报告发布机构

• 冠通期货股份有限公司：已获中国证监会许可的期货交易咨询业务资格。

报告作者

• 王静：冠通期货研究咨询部，执业资格证书编号：F0235424/Z0000771