> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 2026年中国保理行业信用风险展望总结 ## 核心内容概述 中国保理行业在2026年预计将保持信用风险稳定，行业整体步入强合规、严风控发展阶段。随着政策体系的不断完善和监管力度的持续加强，行业竞争格局持续优化，市场集中度稳步提升，业务规模保持增长态势。同时，行业具备逆周期特征，市场需求充足，尤其是供应链应收账款的持续增长和跨境保理业务的兴起，为行业提供了广阔的发展空间。 ## 主要观点 - **行业规范化发展**：保理公司数量稳步回落，监管框架从分业监管走向统一监管，行业逐步告别粗放扩张，进入高质量合规发展阶段。 - **业务需求支撑**：国内庞大的供应链应收账款规模为保理行业提供坚实基础，叠加贸易全球化发展，跨境保理业务迎来增量机遇。 - **政策环境利好**：国家持续出台供应链金融扶持政策，强化应收账款真实性审查与全流程登记管理，推动行业回归保理本源。 - **融资成本降低**：市场流动性宽松，商业保理ABS发行利率下行，融资成本降低，央国企头部保理公司凭借信用与资产优势进一步拉开与中小机构的差距。 - **资产质量分层**：资产质量将成为区分机构信用水平的核心依据，产业背景强、深耕集团供应链的机构更具优势，而纯市场化展业、行业分散度低的中小机构面临更大风险。 - **盈利模式转型**：行业利差收窄，盈利模式向规模增长与科技赋能方向转变，头部机构维持稳定盈利，中小机构盈利压力加大。 - **科技赋能行业**：金融科技与数字化推动业务流程优化，提升风控能力，促进行业向综合供应链服务转型。 ## 行业信用风险展望 预计2026年保理行业信用风险水平保持稳定，行业整体向好，长期发展潜力充足。监管趋严背景下，不合规主体加速退出，行业格局持续优化。同时，随着宏观经济调整和产业链信用环境改善，行业将保持稳健增长。 ## 行业信用风险回顾 ### （一）行业发展历程及相关政策 中国保理行业自试点探索以来，经历了从无序扩张到规范发展的过程。2012年商业保理试点启动后，行业进入快速增长期，但因监管缺失，出现了结构失衡、竞争无序等问题。2018年监管职责划转至银保监会，行业迈入规范化转型阶段，2019-2020年全面整顿清退，空壳企业大幅减少，市场集中度提升。2025年，随着“保理二十二条”等监管政策的落地，行业进一步回归本源，合规经营成为主流。 ### （二）行业运行情况 - **逆周期增长**：保理行业短期增长依赖企业应收账款压力，长期则与实体经济成长高度同步。 - **应收账款规模持续走高**：2023-2025年，规模以上工业企业应收账款总额分别为23.72万亿元、26.06万亿元和27.43万亿元，平均回收期逐年增加，保理业务刚需增强。 - **区域分布不均**：行业集中于东南沿海地区，广东、天津、上海、山东等地为保理公司主要聚集地。 - **业务量持续扩张**：2020-2025年，商业保理年度业务量从1.50万亿元增长至3.87万亿元，年均增长显著。 ### （三）行业主体评级情况 - **评级机构集中**：2021年以来，获得主体评级的保理公司逐年增加，以央国企为主，主体级别多为AA+及以上。 - **信用等级分化明显**：仅两家保理公司（国新保理、国能保理）获得AAA评级，其余多为AA+，反映出行业内部信用水平的差异。 - **央国企优势明显**：央国企保理公司凭借主体信用与资产质量优势，获得更高的评级，进一步巩固其市场地位。 ### （四）行业债券发行情况 - **信用债发行规模有限**：截至2026年5月，仅3家保理公司发行信用债，国新保理发行规模最大，达128.60亿元。 - **ABS发行趋势**：2025年商业保理ABS发行数量增加，但发行金额略有下降，主要受房地产行业下行影响，整体发行结构向小额分散转移。 - **发行利率持续下行**：2025年商业保理ABS平均发行利率为2.35%，较2024年下降20个基点，融资成本显著降低。 ## 未来发展趋势 - **监管持续收紧**：政策推动行业合规化，空壳及不合规企业加速出清，市场集中度提升。 - **跨境保理增长**：贸易全球化推动跨境保理业务需求上升，成为行业新增长点。 - **科技赋能提升风控**：大数据、人工智能等技术应用提升业务效率与风险控制能力，推动行业向综合供应链服务转型。 - **盈利模式转型**：行业利差收窄，规模效应与科技能力成为盈利支撑，中小机构面临更大挑战。 ## 结论 2026年，中国保理行业将在强监管、严风控的背景下保持信用风险稳定，业务规模有望继续增长。央国企头部机构凭借信用与资产优势，进一步巩固市场地位，而中小机构需提升风控能力与业务质量以应对行业分化趋势。行业将向规范化、科技化、综合化方向持续演进，为实体经济提供更有力的金融服务支持。