> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 国内棉花及棉纱市场分析总结 ## 核心内容 当前国内棉花及棉纱市场整体呈现偏强运行趋势，主要受国际棉价上涨带动。尽管国内基本面与国际相比仍存在一定差距，但市场对美棉价格的跟随效应显著，郑棉主力合约再次突破17100元/吨。然而，随着价格突破，市场上方风险逐渐加大，操作需更加谨慎。 ## 主要观点 - **国际棉价上涨**：美棉主产区干旱指数持续上升，优良率下降，ICE美棉价格强势突破90美分/磅，带动国内棉价走高。 - **国内棉价跟随上涨**：郑棉主力合约价格持续上涨，与美棉形成联动效应，但国内基本面仍偏弱，产量降幅较小。 - **下游需求边际改善**：纱厂和布厂开机负荷指数上升，产成品库存下降，显示下游需求有所好转，但需关注持续性。 - **进口棉纱价格稳步上升**：印度、越南、印尼等国棉纱港口提货价均上涨，反映国际市场对棉纱需求的支撑。 - **内外价差扩大**：国内328棉花与进口棉价差扩大，棉纱内外价差也有所变化，显示国内市场对进口棉纱的依赖程度较高。 - **加工利润承压**：纯棉纱即期理论加工利润亏损扩大，表明棉纱生产成本上升，利润空间受到压缩。 - **市场操作谨慎**：临近新棉上市，叠加储备棉轮出，市场参与者操作趋于谨慎，关注后续供需变化。 ## 关键信息 ### 美棉市场情况 - **干旱指数恶化**：截至8月25日，美棉主产区干旱指数为159，环比+32，同比+99；得州干旱指数为183，环比+47，同比+116。 - **优良率下降**：截至8月23日，美棉主要种植州优良率为37%，周环比下降1个百分点，同比低17个百分点；得州优良率为19%，周环比下降2个百分点，同比低30个百分点。 - **价格走势**：ICE美棉价格从8月20日的88.33美分/磅上涨至8月27日的92.34美分/磅，涨幅4.01美分/磅。 ### 国内棉花市场情况 - **产量预测**：全国植棉面积4305.4万亩，同比下降3.9%；总产量715.4万吨，同比减少3.5%。 - **商业库存**：截至8月中旬，国内棉花商业库存为219.8万吨，环比下降60万吨，同比上升37.8万吨。 - **价格走势**：328棉花现货价格指数为18164元/吨，周环比涨129元/吨；郑棉主力合约收盘价为17030元/吨，周环比涨-5元/吨；两者基差为1134元/吨，周环比扩大134元/吨。 ### 棉纱市场情况 - **价格走势**：C32S纱线价格指数为23575元/吨，周环比涨27元/吨；郑纱主力合约收盘价为23050元/吨，周环比涨50元/吨；两者基差为525元/吨，周环比扩大-23元/吨。 - **进口棉纱价格**：印度C32S、越南C32S、印尼C32S港口提货价分别上涨70元/吨、70元/吨、80元/吨。 - **加工利润**：32支纯棉纱即期理论加工利润为-1542元/吨，周环比扩大112元/吨。 ### 市场操作与风险提示 - **操作谨慎**：临近新棉上市及储备棉轮出，市场参与者操作较为谨慎，关注价格波动风险。 - **风险因素**：美主产区降雨情况、储备棉轮出量是影响未来价格走势的关键因素。 - **持仓与仓单**：截至本周四，郑棉仓单+有效预报为9271张；郑纱仓单+有效预报为53张。 ## 总结 国内棉花市场在国际棉价上涨带动下表现偏强，但基本面仍偏弱，产量降幅较小。下游需求边际改善，但需关注其持续性。进口棉纱价格稳步上升，内外价差扩大，棉纱加工利润承压。市场操作谨慎，需警惕新棉上市及储备棉轮出带来的波动风险。中长期来看，预计整体仍以偏强运行为主，但需注意节奏和风险控制。