20260428-中国银河-汇川技术-300124.SZ-2025年_2026年一季度业绩点评_盈利承压_新兴业务营收高增_3页_1mb

汇川技术2025年&2026年一季度业绩总结

核心内容概览

汇川技术在2025年及2026年一季度表现出稳健的营收增长，同时面临盈利能力阶段性承压的压力。公司通过工控、新能源等传统业务的稳定增长，以及新兴业务的高增速，持续巩固其市场地位。分析师维持“推荐”评级，认为公司未来三年具有良好的增长潜力。

主要财务表现

2025年年度业绩

• 营业收入：451.05亿元，同比增长21.8%
• 归母净利润：50.5亿元，同比增长17.8%
• 扣非净利润：49.51亿元，同比增长22.7%
• 毛利率：29.0%，同比增长0.25个百分点
• 净利率：11.2%，同比下降0.4个百分点

2026年一季度业绩

• 营业收入：101.43亿元，同比增长13.0%，环比下降24.5%
• 归母净利润：10.13亿元，同比增长-23.4%，环比增长27.3%
• 扣非净利润：10.46亿元，同比增长-15.2%，环比下降1.6%
• 毛利率：29.08%，同比下降1.91个百分点
• 净利率：10.0%，同比下降4.7个百分点

业务发展情况

2025年全年业务表现

• 工业自动化与数字化：销售收入222.45亿元，同比增长19%
• 新能源汽车动力系统：销售收入203.23亿元，同比增长26%
• 新兴业务智能机器人&数字能源：销售收入17.95亿元，同比增长16%

市场份额

• 通用伺服系统：市场份额约31%，排名首位
• 低压变频器：市场份额约20%，排名首位
• 中高压变频器：市场份额约14%，排名首位
• PLC：市场份额约5.7%，排名第四
• 工业机器人：市场份额约8.8%，排名第四
• SCARA机器人：市场份额约28%，排名首位

2026年一季度业务表现

• 工业自动化与数字化：销售收入53.11亿元，同比增长13%
• 新能源汽车动力系统：销售收入42.37亿元，同比增长12%
• 新兴业务智能机器人&数字能源：销售收入4.89亿元，同比增长32%

财务预测

盈利能力分析

• 毛利率：2025年为29.0%，同比微增0.25个百分点；2026Q1为29.08%，同比下降1.91个百分点，主要受原材料价格波动影响。
• 净利率：2025年为11.2%，同比下降0.4个百分点；2026Q1为10.0%，同比下降4.7个百分点，主要受汇率波动、股权投资收益下降、存货减值增加等短期因素影响。
• 期间费用率：2025年为16.7%，同比下降0.1个百分点；2026Q1为17.8%，同比上升0.1个百分点，环比上升0.5个百分点。

投资建议

• 评级：推荐
• 预测：预计公司2026/2027/2028年营收分别为545亿元、644亿元、747亿元，归母净利分别为60亿元、75亿元、89亿元，EPS分别为2.2元、2.8元、3.3元。
• 估值：对应PE分别为30倍、24倍、20倍，显示未来估值有望逐步下降。

风险提示

• 行业需求不及预期的风险
• 全球贸易政策持续恶化的风险

关键信息总结

主要观点

• 工控与新能源业务持续筑牢公司基本盘
• 新兴业务如智能机器人和数字能源实现高增长
• 2026Q1盈利能力受短期因素影响，但整体增长趋势良好
• 公司未来三年盈利能力和市场份额有望稳步提升

关键信息

• 公司在多个细分市场中占据领先地位
• 财务预测显示公司营收与净利将持续增长
• 2026Q1毛利率和净利率有所下滑，但盈利趋势仍积极
• 投资者应关注行业需求变化及贸易政策对公司的潜在影响

附录信息

• 分析师：曾韬、鲁佩、段尚昌
• 联系方式：
  • 曾韬：010-80927653 / zengtao_yj@chinastock.com.cn
  • 鲁佩：021-20257809 / luperi_yj@chinastock.com.cn
  • 段尚昌：010-80927653 / duanshangchang_yj@chinastock.com.cn
• 资料来源：公司公告，中国银河证券研究院