> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** ```markdown # 汇川技术2025年&2026年一季度业绩总结 ## 核心内容概览 汇川技术在2025年及2026年一季度表现出稳健的营收增长，同时面临盈利能力阶段性承压的压力。公司通过工控、新能源等传统业务的稳定增长，以及新兴业务的高增速，持续巩固其市场地位。分析师维持“推荐”评级，认为公司未来三年具有良好的增长潜力。 ## 主要财务表现 ### 2025年年度业绩 - **营业收入**：451.05亿元，同比增长21.8% - **归母净利润**：50.5亿元，同比增长17.8% - **扣非净利润**：49.51亿元，同比增长22.7% - **毛利率**：29.0%，同比增长0.25个百分点 - **净利率**：11.2%，同比下降0.4个百分点 ### 2026年一季度业绩 - **营业收入**：101.43亿元，同比增长13.0%，环比下降24.5% - **归母净利润**：10.13亿元，同比增长-23.4%，环比增长27.3% - **扣非净利润**：10.46亿元，同比增长-15.2%，环比下降1.6% - **毛利率**：29.08%，同比下降1.91个百分点 - **净利率**：10.0%，同比下降4.7个百分点 ## 业务发展情况 ### 2025年全年业务表现 - **工业自动化与数字化**：销售收入222.45亿元，同比增长19% - **新能源汽车动力系统**：销售收入203.23亿元，同比增长26% - **新兴业务智能机器人&数字能源**：销售收入17.95亿元，同比增长16% ### 市场份额 - 通用伺服系统：市场份额约31%，排名首位 - 低压变频器：市场份额约20%，排名首位 - 中高压变频器：市场份额约14%，排名首位 - PLC：市场份额约5.7%，排名第四 - 工业机器人：市场份额约8.8%，排名第四 - SCARA机器人：市场份额约28%，排名首位 ### 2026年一季度业务表现 - **工业自动化与数字化**：销售收入53.11亿元，同比增长13% - **新能源汽车动力系统**：销售收入42.37亿元，同比增长12% - **新兴业务智能机器人&数字能源**：销售收入4.89亿元，同比增长32% ## 财务预测 | 指标 | 2025A | 2026E | 2027E | 2028E | |---------------------|------|------|------|------| | 营业收入（亿元） | 451.05 | 545.07 | 644.44 | 747.06 | | 归母净利润（亿元） | 50.50 | 59.99 | 74.65 | 89.18 | | EPS（元） | 1.87 | 2.22 | 2.76 | 3.29 | | PE（倍） | 35.24 | 29.67 | 23.84 | 19.96 | | PB（倍） | 5.03 | 4.44 | 3.87 | 3.37 | | PS（倍） | 3.95 | 3.27 | 2.76 | 2.38 | ## 盈利能力分析 - **毛利率**：2025年为29.0%，同比微增0.25个百分点；2026Q1为29.08%，同比下降1.91个百分点，主要受原材料价格波动影响。 - **净利率**：2025年为11.2%，同比下降0.4个百分点；2026Q1为10.0%，同比下降4.7个百分点，主要受汇率波动、股权投资收益下降、存货减值增加等短期因素影响。 - **期间费用率**：2025年为16.7%，同比下降0.1个百分点；2026Q1为17.8%，同比上升0.1个百分点，环比上升0.5个百分点。 ## 投资建议 - **评级**：推荐 - **预测**：预计公司2026/2027/2028年营收分别为545亿元、644亿元、747亿元，归母净利分别为60亿元、75亿元、89亿元，EPS分别为2.2元、2.8元、3.3元。 - **估值**：对应PE分别为30倍、24倍、20倍，显示未来估值有望逐步下降。 ## 风险提示 - 行业需求不及预期的风险 - 全球贸易政策持续恶化的风险 ## 关键信息总结 ### 主要观点 - 工控与新能源业务持续筑牢公司基本盘 - 新兴业务如智能机器人和数字能源实现高增长 - 2026Q1盈利能力受短期因素影响，但整体增长趋势良好 - 公司未来三年盈利能力和市场份额有望稳步提升 ### 关键信息 - 公司在多个细分市场中占据领先地位 - 财务预测显示公司营收与净利将持续增长 - 2026Q1毛利率和净利率有所下滑，但盈利趋势仍积极 - 投资者应关注行业需求变化及贸易政策对公司的潜在影响 ## 附录信息 - **分析师**：曾韬、鲁佩、段尚昌 - **联系方式**： - 曾韬：010-80927653 / zengtao_yj@chinastock.com.cn - 鲁佩：021-20257809 / luperi_yj@chinastock.com.cn - 段尚昌：010-80927653 / duanshangchang_yj@chinastock.com.cn - **资料来源**：公司公告，中国银河证券研究院 ```