> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 中远海能2026年半年度总结 ## 核心内容 中远海能于2026年8月28日发布半年度报告，显示出公司在油运市场高景气的背景下实现了显著的业绩增长。2026年H1，公司营业收入达151.46亿元，同比增长30.0%；归母净利润为45.45亿元，同比增长143.2%。公司拟中期派发现金红利每股0.28元，占上半年业绩的10.1%。基本每股收益为0.83元/股，同比增长112.3%；加权平均净资产收益率达9.3%，同比增长4.5个百分点。 ## 主要观点 1. **油运行业高景气驱动业绩增长** 受中东地缘冲突影响，全球油运贸易格局发生重构，国际油运市场持续高景气。2026年VLCC-TCE达到19.5万美元/天，同比增长251.0%。公司外贸油运业务上半年实现收入105.23亿元，同比增长43.9%，毛利率达44.4%，同比提升26.8个百分点。 2. **内贸油运与LNG业务提供稳定现金流** 内贸油运业务受益于国内受管制市场和核心客户关系，上半年毛利7.72亿元，同比增长15.1%；毛利率28.1%，同比提升5.3个百分点。LNG运输板块贡献归母净利润5.12亿元，同比增长20.8%。公司参与投资的LNG船舶均服务于长期租约，收益稳定。随着31艘在建LNG船舶交付，该板块将带来持续利润增长。 3. **运价中枢有望提升，业绩弹性向上** 随着油运市场供需关系改善，运价中枢可能进一步上移。公司作为全球第三大VLCC船东，有望从中受益。据测算，TCE每上涨1万美元/天，公司税后利润将增加约17.91亿元。 ## 关键信息 - **盈利预测**：预计2026-2028年EPS分别为2.289元、2.082元、2.107元。 - **估值**：公司股票现价对应的P/E分别为8.22倍、9.04倍、8.93倍。 - **现金流**：上半年经营活动现金净流为17.19亿元，同比增长显著。 - **资产结构**：公司固定资产占比高，长期投资持续增长，资产结构趋于优化。 - **投资评级**：市场中相关报告投资建议以“买入”为主，评分1.00，对应预期未来6—12个月内上涨幅度在15%以上。 ## 风险提示 - 地缘政治风险 - 大国关系风险 - 市场需求下行或供需失衡风险 ## 财务数据概览 | 项目 | 2024 | 2025 | 2026E | 2027E | 2028E | |------|-----|-----|------|------|------| | 营业收入(百万元) | 23,244 | 23,892 | 35,396 | 34,313 | 34,789 | | 营业收入增长率 | 5.22% | 2.79% | 48.15% | -3.06% | 1.39% | | 归母净利润(百万元) | 4,037 | 4,037 | 12,525 | 11,390 | 11,529 | | 归母净利润增长率 | 20.47% | 0.02% | 210.24% | -9.07% | 1.22% | | 每股收益 | 0.846 | 0.739 | 2.289 | 2.082 | 2.107 | | 净利率 | 17.4% | 16.9% | 35.4% | 33.2% | 33.1% | ## 投资评级分析 | 投资建议 | 一周内 | 一月内 | 二月内 | 三月内 | 六月内 | |----------|--------|--------|--------|--------|--------| | 买入 | 1 | 2 | 13 | 13 | 40 | | 增持 | 0 | 2 | 5 | 6 | 1 | | 中性 | 0 | 0 | 0 | 0 | 1 | | 减持 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | | 评分 | 1.00 | 1.50 | 1.28 | 1.32 | 1.07 | 最终评分1.00对应“买入”评级，表明市场对其未来表现持积极态度。 ## 附录：分析师信息 - **分析师**：李丹（执业编号 S1130526040004） - **邮箱**：lidan6@gjzq.com.cn - **市价（人民币）**：18.81元 ## 特别声明 本报告由国金证券股份有限公司发布，仅供风险评级高于C3级的投资者使用。报告内容仅供参考，不构成投资建议。投资者应结合自身情况，谨慎决策。