20260527-中原证券-光伏行业月报_推动算电协同一体化发展_国内外需求疲软倒逼落后产能退出_16页_930kb

光伏行业月报总结

核心内容

本报告分析了2026年5月光伏行业的整体表现、政策动态、市场供需状况及投资建议，揭示了行业当前面临的挑战与机遇。

主要观点

1. 行业表现

   • 2026年5月光伏产业指数明显反弹，上涨 $5.76%$，跑赢沪深300指数（ $2.38%$）。
   • 板块日均成交金额为910.40亿元，环比大幅放量。
   • 个股走势分化显著，光伏设备类股票表现强劲，而光伏组件、硅料等板块则承压明显。

2. 政策动态

   • 四部委印发《关于促进人工智能与能源双向赋能的行动方案》，推动算电协同一体化发展，鼓励构网型储能建设。
   • 四川省推动“人工智能+”能源融合试点，探索AI在智能电网、新能源等领域的应用。
   • 河南省发布多项政策，推动新型储能高质量发展，支持氢能综合应用，加快储能项目建设。

3. 市场供需

   • 国内新增光伏装机规模持续下滑，2026年4月仅9.52GW，同比大幅减少 $78.95%$。
   • 海外需求因退税红利窗口关闭而萎缩，4月组件出口量环比下降 $32.42%$。
   • 产业链价格疲软，多晶硅料价格低迷，光伏玻璃库存高企，价格承压。

4. 技术进展

   • 新型超薄半透明钙钛矿太阳能电池研发成功，具有“玻璃变电池”的潜力。
   • 上海交大团队开发钙钛矿多智能体AI平台，提升电池效率与稳定性。
   • 中国科学院提出多组分钙钛矿结晶同步化调控策略，提升叠层太阳能电池性能。

关键信息

行业表现回顾

• 光伏指数走势：5月光伏产业指数上涨 $5.76%$，板块日均成交金额环比放量。
• 细分子行业涨跌：光伏设备、石英坩埚、金刚线、导电银浆等涨幅居前，而硅料、光伏支架、光伏焊带等跌幅显著。
• 个股分化：帝尔激光、金博股份、晶盛机电等涨幅领先，福莱特、通威股份、大全能源等跌幅显著。

行业及公司动态

• 政策推动：四部委推动算电协同一体化发展，促进新能源就近就地消纳，鼓励构网型储能配置。
• 市场需求：国内新增装机规模持续下滑，出口需求因退税政策调整而萎缩。
• 供给端：多晶硅、单晶硅片、光伏玻璃等环节库存高企，价格低迷。
• 技术进展：钙钛矿太阳能电池技术取得突破，实现高效稳定运行。

河南光伏、储能行业政策及公司

• 政策支持：河南省推动新型储能高质量发展，目标2030年新型储能装机规模达2300万千瓦。
• 项目进展：新乡市加快新型储能设施建设，包括抽水蓄能、压缩空气储能等。
• 公司动态：恒星科技推进钙钛矿光伏组件研发，完成员工持股计划非交易过户。

投资建议

• 当前光伏行业处于寒冬，市场需求疲软，价格低迷。
• 产业出清程度取决于反内卷政策执行力度。
• 建议关注储能逆变器、太空光伏核心材料和设备等景气度较高的领域。
• 截至2026年5月25日，光伏产业指数PB(LF)估值2.93倍，处于历史56.75%估值分位。

风险提示

1. 全球光伏装机增速放缓；
2. 国际贸易摩擦；
3. 阶段性供需错配、产能过剩、盈利能力下滑；
4. 政策落地不及预期。

图表目录

• 图1：光伏产业指数走势（5.1-5.25）
• 图2：光伏产业指数成交情况
• 图3：细分子行业涨跌排名
• 图4：光伏月度新增装机容量
• 图5：光伏累计新增装机容量
• 图6：光伏组件出口规模
• 图7：光伏组件出口金额
• 图8：光伏逆变器定标容量
• 图9：光伏逆变器中标价格走势
• 图10：4月光伏企业中标容量统计
• 图11：光伏逆变器定标类型占比
• 图12：多晶硅月度产量
• 图13：多晶硅累计产量
• 图14：单晶硅片产量
• 图15：光伏玻璃在产日熔量
• 图16：光伏玻璃库存天数
• 图17：多晶硅料价格走势
• 图18：单晶硅片价格走势
• 图19：TOPCon电池片价格
• 图20：TOPCon组件价格
• 图21：光伏玻璃价格走势
• 图22：工业硅价格走势
• 图23：光伏产业指数PB估值情况

估值与投资评级

• 行业估值：光伏产业指数PB(LF)估值2.93倍，处于历史56.75%分位。
• 投资评级：
  • 强于大市：未来6个月内行业指数相对沪深300涨幅 $10%$ 以上；
  • 同步大市：未来6个月内行业指数相对沪深300涨幅 $-10%$ 至 $10%$；
  • 弱于大市：未来6个月内行业指数相对沪深300跌幅 $10%$ 以上。

公司投资评级

• 买入：未来6个月内公司相对沪深300涨幅15%以上；
• 增持：未来6个月内公司相对沪深300涨幅5%至15%；
• 谨慎增持：未来6个月内公司相对沪深300涨幅 $-10%$ 至 $5%$；
• 减持：未来6个月内公司相对沪深300跌幅 $-15%$ 至 $-10%$；
• 卖出：未来6个月内公司相对沪深300跌幅15%以上。

证券分析师承诺

本报告由分析师唐俊男撰写，内容基于公开资料，独立、客观，反映其研究观点，对报告内容负责。

重要声明

本报告由中原证券股份有限公司制作，仅向客户发布，不保证信息准确性及完整性，亦不保证无变更。报告内容不构成投资建议，仅供参考。