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公司非银金融行业简评：规范中介机构行为，提升行业展业积极性

投资要点

1. 政策事件
   国务院近期发布新规，旨在规范中介机构在公司股票公开发行服务中的行为，提升上市公司质量，保障投资者权益，促进资本市场稳健发展。

2. 明确收费原则，提升业务积极性

   • 明确券商按进度分阶段收费，避免结果导向收费模式，提高了保荐业务开展积极性，推动各环节工作质量提升。
   • 禁止“带病闯关”，强调优质企业上市支持，强化中介机构“看门人”职责，以质量导向促进行业良性竞争。
   • 政策避免地方政府以结果为补贴条件，防范区域竞争失衡和利益输送，推动长期监管生态优化。

3. 穿透监管与资本市场改革配套

   • 结合资本市场新“国九条”，政策延续从严监管理念，形成长效监管框架。
   • 投融资改革稳步推进，如动态调整利率等，引导中长期资金入市，提升制度包容性与企业发展匹配度。

4. 投资建议

   • 配置主线：围绕并购重组、高含财比率ROE企业，关注资本力强且经营稳健的大型券商。
   • 重点推荐：头部券商，受益于业务规范化后的市场活跃度提升和展业模式优化。

5. 风险提示

   1. 权益市场波动抑制交投活跃度，风险偏好下降影响行业景气。
   2. 宏观环境不利导致基本面承压。
   3. 政策执行力度不及预期或进展缓慢。

注：本报告为东海证券股份有限公司发布，内容基于公开资料和实际调研，仅供客户参考，不构成投资建议，投资者需独立判断。