20210820-中财期货-苯乙烯周报_开工率升至8成_下游逢低补货_EB或弱势震荡_7页_964kb

苯乙烯市场分析总结

核心内容概述

本报告分析了2021年8月20日苯乙烯市场的短期走势、中期趋势及操作建议，重点讨论了开工率、库存变化、成本端动态及下游需求情况。整体来看，苯乙烯市场短期偏弱，中期或震荡，建议投资者空单止盈等待。

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主要观点与策略推荐

短期走势

• 偏弱：受供应宽松及需求疲软影响，苯乙烯价格短期承压，期货市场大幅下跌。

中期走势

• 震荡：市场供需格局尚未形成明显趋势，预计后市将维持震荡走势。

操作建议

• 空单止盈等待：当前价格已跌破成本线，建议投资者止盈空单，观察后续市场变化。

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关键逻辑驱动因素

供应端

• 开工率提升：上周开工率提升2.7%至80%，预计持续至9月中旬。
• 新增产能：多套新装置已满负荷运行，包括中化泉州45万吨、中海壳牌二期70万吨等，供应压力增加。

库存情况

• 产业库存：全社会库存26.9万吨，环比小幅下降，但江苏地区库存环比微增，预计累库概率较高。
• 到港情况：周内到港量预期在5万吨以上，但本周到港锐减至1万吨以下，库存变化需关注。

成本端

• 原油价格下跌：受疫情及美联储政策影响，国际油价大幅下跌，WTI主力65美元，布油主力62美元。
• 纯苯价格承压：华东纯苯价格7470元/吨，环比下跌90元/吨。
• 非一体化成本下降：苯乙烯非一体化成本连续5周下降至8745元/吨，加工利润压缩，现金流转亏200元/吨。

需求端

• 下游逢低补货：EPS、PS等下游产品逢低补货，但提货积极性不高。
• ABS检修计划：9月ABS两厂有检修计划，终端备货结束，后续需求支撑不足。
• 终端需求疲软：汽车行业销量连续4个月同环比大幅回落，家电行业排产亦环比减少。

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风险提示

1. 国际油价大幅波动：可能对苯乙烯成本端产生显著影响。
2. 新冠疫苗效果不及预期或接种缓慢：可能加剧市场对需求的担忧。
3. 装置开工不稳：可能影响供应结构，带来短期波动。

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重点关注事项

• 疫情发展：影响终端需求及市场情绪。
• 装置检修：ABS检修计划将影响需求端。
• 库存变化：江苏及华东库存变化是市场重要观察指标。
• 到港情况：进口量及到港量变动对库存及价格有直接影响。

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行情回顾

• 期货市场：EB2110合约收于8406元/吨，周跌幅4.01%。
• 现货市场：华东江阴港主流自提价8500-8560元/吨，周跌幅350-340元/吨。
• 进口利润：即期进口利润59元/吨，8/9月纸货进口利润-42/-37元/吨。

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行业动态

开工率

• 国内苯乙烯开工率79.9%，环比提升2.7%。
• 多个装置计划检修，如天津大沽、茂名石化、中化弘润等。

库存

• 全社会库存26.9万吨，环比小幅下降。
• 江苏库存9.7万吨，环比微增，华南库存环比微增。

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下游产品分析

EPS

• 周产量8.68万吨，成品库存1.11万吨。
• 市场走势偏弱，价格下跌300元/吨，部分装置未重启，影响供应。

PS

• 周产量5.9万吨，成品库存6.45万吨。
• 市场波动较小，价格涨后回落，成交偏弱。

ABS

• 周产量7.46万吨，成品库存14.8万吨。
• 市场价格上涨100-400元/吨，但后续需求支撑不足，市场成交乏力。

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行业利润与成本

• 非一体化利润：苯乙烯非一体化利润-215元/吨，成本端承压。
• 进口利润：即期进口利润59元/吨，8/9月纸货进口利润-42/-37元/吨。
• 加工费：纯苯与乙烯加工费均承压，影响苯乙烯利润。

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图表与数据支持

• 图1：苯乙烯华东市场价格走势。
• 图2：苯乙烯主力合约与基差走势。
• 图3：苯乙烯开工率变化。
• 图4：苯乙烯华东库存变化。
• 图5：成本端纯苯与乙烯价格走势。
• 图6：苯乙烯非一体化利润变化。
• 图7：苯乙烯下游产品价格走势。
• 图8：苯乙烯下游行业利润变化。

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