> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 原油周点睛总结 ## 核心内容 本周原油市场受到中东局势变化的显著影响，市场对三方停战信号的反应较为谨慎，尽管价格连续两日高位回落，但整体波动幅度有限，反映出资金对局势改善的疑虑。与此同时，全球原油供需格局也面临调整，OPEC及IEA均对2026年的需求增长和库存变化作出新的预测。 ## 主要观点 - **市场反应**：原油价格在停战消息发酵下出现高位回落，但跌幅远不及预期。WTI报100.12美元/桶，跌1.24%；布伦特报101.16美元/桶，跌2.7%；SC原油夜盘暴跌4.46%，报664.8元/桶。 - **供给端**：美伊冲突导致全球石油供应损失超过1200万桶/日，OPEC三月产量骤降至2167万桶/日，三国合计减产近600万桶/日。霍尔木兹海峡通航受阻，中东原油出口物流中断，亚洲及欧洲炼油企业转向美国、巴西和西非采购替代原油。 - **需求端**：高油价与经济逆风压制全球原油需求。IEA预测2026年全球原油需求同比增加85万桶/日，较此前下调8万桶/日；OPEC预测需求增长143万桶/日。亚洲及全球消费增速放缓预期明确。 - **库存与结构**：IEA预测2026年全球石油供应将比需求高373万桶/日，约占需求的4%。第二季度预计出现供应短缺，随后转为小幅过剩。外盘期现结构维持Back结构，但中东原油现货溢价回落；内盘SC原油与外盘价差维持高位，但暴跌反映市场预期转变。 - **结论**：停战信号虽出现，但市场反应保守，资金对局势改善存疑虑。美伊局势实质未改善，双方分歧依旧显著。市场等待特朗普全国讲话提供清晰停战路线，若实现，油价或修复地缘溢价；若谈判失败，冲突升级或推动油价二次冲高。 ## 关键信息 - **价格表现**： - WTI原油期货主力合约：100.12美元/桶，跌1.24% - 布伦特原油期货主力合约：101.16美元/桶，跌2.7% - SC原油主力合约：664.8元/桶，跌4.46% - **供应影响**： - 全球石油供应损失超过1200万桶/日 - OPEC三月产量降至2167万桶/日，较二月减少750万桶/日 - 霍尔木兹海峡通航受阻，中东原油出口物流中断 - **需求预测**： - IEA预测2026年全球原油需求增长85万桶/日 - OPEC预测需求增长143万桶/日 - 高油价抑制需求，亚洲及全球消费增速放缓 - **库存与价差**： - IEA预测2026年全球石油供应将高于需求373万桶/日 - 外盘期现结构维持Back结构，但中东原油溢价回落 - SC原油与外盘价差维持高位，但价格暴跌反映市场预期转变 - **操作建议**： - 建议观望，等待特朗普讲话及美伊谈判结果 - 市场呈现双顶结构，尚未技术性下破，多空博弈僵持 ## 风险提示 - **积极风险**：特朗普释放清晰停战路线与时间表，霍尔木兹海峡恢复通航 - **消极风险**：谈判破裂冲突升级，美军扩大军事行动，伊朗封锁海峡力度加强，供应中断恶化，推动油价二次冲高 ## 免责声明 本报告信息来源于公开资料，信达期货有限公司力求准确可靠，但不对信息的准确性及完整性做任何保证。据此投资，责任自负。本报告不构成个人投资建议，未考虑个别客户的投资目标、财务状况或需求。未经许可，不得引用、转载或向第三方传播本报告内容。期市有风险，入市需谨慎。