> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 微盟集团（02013.HK）总结 ## 核心内容 微盟集团于2026年4月8日推出首个面向零售行业的专属AI Skill——“Weimob Admin Skills”，并接入OpenClaw生态。该Skill通过自然语言对话，帮助商家实现经营分析和决策，提升管理效率，并为零售行业的全面智能化经营奠定基础。 ## 主要观点 - **AI Skill的推出**：微盟的“Weimob Admin Skills”是SaaS行业首个垂直领域AI Skill，已开放接入入口，商家可一键安装。 - **AI战略升级**：微盟推动AI战略从“辅助工具”向“智能经营伙伴”跃迁，通过Skill调度的Agent架构，实现AI能力的标准化和可复用性。 - **WAI+Skill协同赋能**：WAI作为深度集成的“智能大脑”，提供系统性智能服务；Skill作为轻量化组件，融入更广泛的生态，方便商家调用。 - **未来规划**：微盟计划围绕零售经营核心环节推出更多Skill，构建“全家桶”体系，覆盖营销、库存等场景，实现全链路智能化。 ## 关键信息 ### 产品与技术进展 - Weimob Admin Skills是微盟首个零售行业专属AI Skill，适配“本地版龙虾”。 - Skill支持商家通过自然语言对话分析经营数据，实现一键执行策略。 - 微盟正通过AI Skill推动零售行业的数智化转型。 ### 财务预测 - **收入预测**：预计2026-2028年收入分别为18亿、20亿、22亿元人民币。 - **非GAAP归母净利**：预计分别为0.7亿、1.4亿、1.7亿元人民币。 - **目标价**：2.1港元，维持“买入”评级。 ### 财务指标 | 项目 | 2024A | 2025A | 2026E | 2027E | 2028E | |------|------|------|------|------|------| | 营业收入(百万元) | 1,339 | 1,592 | 1,813 | 1,964 | 2,163 | | 经调整归母净利润(百万元) | -530 | 46 | 69 | 139 | 168 | | 调整后EPS(元) | -0.13 | 0.01 | 0.02 | 0.03 | 0.04 | | P/E(倍) | -11 | 123 | 82 | 41 | 34 | | P/S(倍) | 4.2 | 3.5 | 3.1 | 2.9 | 2.6 | ### 财务比率 | 指标 | 2024A | 2025A | 2026E | 2027E | 2028E | |------|------|------|------|------|------| | 毛利率(%) | 44.5 | 75.1 | 76.3 | 76.5 | 76.5 | | 净利率(%) | -39.6 | 2.9 | 3.8 | 7.1 | 7.8 | | ROE(%) | -103.5 | -8.0 | 2.1 | 3.9 | 3.9 | | 资产负债率(%) | 74.0 | 63.8 | 60.3 | 52.2 | 51.0 | | P/B(倍) | 3.3 | 2.3 | 1.8 | 1.4 | 1.1 | ### 风险提示 - 行业竞争加剧 - 大客户拓展不及预期 ### 股票信息 | 项目 | 数据 | |------|-----| | 行业 | 海外 | | 前次评级 | 买入 | | 04月17日收盘价（港元） | 1.57 | | 总市值（百万港元） | 6,487.65 | | 总股本（百万股） | 4,132.26 | | 自由流通股（%） | 100.00 | | 30日日均成交量（百万股） | 59.47 | ## 投资建议 - **评级**：买入 - **依据**：基于SaaS订阅解决方案和商家解决方案的收入预测，以及AI商业化带来的增长潜力。 ## 结论 微盟集团通过推出“Weimob Admin Skills”，进一步强化了其在零售行业的AI服务能力，推动AI从辅助工具向智能经营伙伴的转变。该Skill的推出不仅提升了商家后台管理效率，也为未来的全面智能化经营奠定了基础。结合财务预测和估值指标，公司未来三年有望实现收入和利润的稳步增长，维持“买入”评级。