20260223-国元国际控股-港股市场周报_港股延续震荡走势_关税判决利好港股风险偏好抬升_11页_883kb

港股市场周报总结

核心内容概述

2026年2月23日发布的港股市场周报指出，港股市场整体延续震荡走势，恒生指数当周累计下跌0.58%，科技指数下挫2.78%。市场风格偏谨慎，能源、原材料等传统行业表现较好，而科技行业持续回落。港股通在春节假期期间暂停，当周流入规模为278.01亿港元，显示出港股在资金方面仍有较强支撑。

主要观点与关键信息

市场环境与投资建议

• 全球资产回升：上周全球多数资产有所回升，原油价格因中东地区不确定性上涨，白银价格快速反弹。
• 美联储动向：美联储会议纪要显示内部对利率走向存在巨大分歧，首次提及加息可能性，但加息仍难以成为现实，因通胀不确定性增加和新任主席政策倾向。
• 关税判决影响：美国最高法院判定特朗普的IEEPA关税政策非法，尽管未来高关税仍是基准情景，但该判决有助于降低港股面临的外部不确定性，提振市场情绪和投资者风险偏好。

后市展望

• 港股表现优于美股：短期内，港股有望优于美股，因外部环境改善和投资者信心增强，市场整理后可能呈现震荡上行趋势。
• 资金基本面良好：港股资金面韧性较强，内地资金持续南下，港股通在港股定价权不断上升，预计该趋势将持续。

市场表现回顾

股指期货走势

• 恒生指数2602：收盘价26,412.00，当周跌0.44%，成交量162,754手，持仓量涨0.53%。
• H股指数2602：收盘价8,950.00，当周跌0.74%，成交量179,809手，持仓量涨15.22%。
• 恒生科技指数2602：收盘价5,209.00，当周跌2.60%，成交量189,328手，持仓量跌2.11%。
• 道琼斯期货小型：收盘价49,680.00，当周涨0.21%。
• 标普500期货小型：收盘价6,924.75，当周涨1.06%。
• 纳斯达克100期货小型：收盘价25,077.50，当周涨1.07%。

港股主要股指表现

• 恒生指数：收盘价26,413.35，当周跌0.58%，年初以来涨2.16%，市盈率12.10。
• 恒生中国国有企业：收盘价3,534.86，当周涨0.92%，年初以来涨7.38%，市盈率7.89。
• 恒生科技：收盘价5,211.50，当周跌2.78%，年初以来跌6.58%，市盈率22.18。
• 美股表现分化：道琼斯工业平均涨0.25%，标普500涨1.07%，纳斯达克指数涨1.51%。

行业板块涨跌

• 上涨行业：能源业（+3.86%）、原材料业（+2.97%）、工业（+1.25%）、医疗保健业（+0.90%）、公用事业（+0.28%）。
• 下跌行业：信息科技业（-2.23%）、非必需性消费（-3.00%）、必需性消费（-1.31%）。

活跃ETF表现

• 盈富基金：当周跌3.04%，年初以来相对恒指涨0.01%，基金规模26.78亿港元。
• 南方恒生科技：当周跌6.69%，年初以来相对恒指跌6.59%，基金规模524.43亿港元。
• 恒生科技ETF：当周跌6.50%，年初以来相对恒指跌6.63%，基金规模12.94亿港元。
• SPDR金：当周跌6.57%，年初以来相对恒指涨7.85%，基金规模33.16亿港元。
• XII二南方恒科(反向)：当周涨14.05%，年初以来相对恒指涨0.80%，基金规模31.56亿港元。

市场外部环境跟踪

大类资产表现

• COMEX白银：当周涨8.5%，年内累计涨19.8%。
• ICE轻质低硫原油：当周涨5.8%，年内累计涨16.2%。
• ICE布油：当周涨5.6%，年内累计涨18.6%。
• MSCI拉美新兴市场：当周涨2.1%，年内累计涨20.4%。
• MSCI全球：当周涨1.0%，年内累计涨3.8%。

国内宏观经济数据

• GDP：2025年全年贸易顺差增强，但2026年1月GDP同比增速放缓至4.50%。
• PMI：制造业PMI波动，非制造业PMI保持稳定。
• 工业增加值：规模以上工业企业工业增加值同比增速在2025年有所波动，但整体维持增长。
• 固定资产投资：民间固定资产投资同比增速持续下降，房地产投资亦呈下滑趋势。
• 消费：社会消费品零售总额同比增速波动，显示消费市场压力。
• 进出口：出口金额同比增速下降，进口金额同比增速亦有波动。
• 通胀：CPI同比增速下降，核心CPI维持稳定。
• 金融数据：社会融资规模和新增人民币贷款均出现波动，M2同比增速保持稳定。

关键结论

• 港股前景乐观：关税判决对港股风险偏好有积极影响，有助于改善市场情绪。
• 资金支撑稳固：港股通持续南下，资金面支撑仍较强，短期内港股或优于美股。
• 行业分化明显：能源、原材料等传统行业表现较好，科技等行业仍面临压力。
• 外部环境改善：中美贸易摩擦短期内难以成为扰动因素，有利于港股发展。

研究部信息

• 姓名：张思达
• SFC：BPT227
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