> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 招商银行（600036）2026年半年度业绩点评总结 ## 核心内容 招商银行于2026年8月31日发布2026年半年度业绩报告，显示其营收和利润增速持续改善，资产质量保持稳健，同时在财富管理业务方面表现突出。 ## 主要观点 - **营收与利润增速改善**： 2026年上半年，招商银行实现营业收入1782亿元，同比增长4.8%；归母净利润764亿元，同比增长2%。其中，第二季度营收和归母净利润同比增速分别为5.8%和2.5%，均较第一季度有所提升。 - **财富管理业务优势明显**： 手续费及佣金净收入同比增长6%，增速环比进一步提升，显示出招商银行在财富管理领域的持续竞争力。 - **规模增长稳健**： 截至2026年6月30日，招商银行资产总额达到13.8万亿元，同比增长8.9%。贷款和存款同比增速分别为5%和7.7%，风险加权资产同比增速为7.1%，核心一级资本充足率保持在14.1%。 - **存款结构优化**： 活期存款日均余额占比达到49.6%，较2025年全年上升0.2个百分点，表明招商银行在存款结构上有所优化，提升了资金使用效率。 - **净息差略有下降**： 日均净息差为1.83%，同比下降5BP，但环比与第一季度持平，显示其在利率环境变化下仍能保持相对稳定。 - **资产质量稳健**： 截至2026年6月30日，招商银行不良贷款率为0.94%，关注贷款率为1.53%。公司贷款不良率较年初下降0.11个百分点，个人贷款不良率则略有上升0.1个百分点，整体资产质量保持稳定。 - **盈利预测与投资建议**： 维持2026-2028年盈利预测不变，预计每股收益分别为6.06元、6.26元和6.67元。按最新收盘价计算，对应PB估值分别为0.85倍、0.78倍和0.72倍，维持“增持”评级。 ## 关键信息 ### 财务数据概览（单位：百万元） | 项目 | 2025A | 2026E | 2027E | 2028E | |--------------------|-----------|-----------|-----------|-----------| | 营业收入 | 337,532 | 348,838 | 360,117 | 380,470 | | 归母净利润 | 150,181 | 152,941 | 157,832 | 168,220 | | 每股收益（元） | 5.95 | 6.06 | 6.26 | 6.67 | | 市净率（PB） | 0.91 | 0.85 | 0.78 | 0.72 | ### 资产负债表数据（单位：百万元） | 项目 | 2025A | 2026E | 2027E | 2028E | |--------------------|-----------|-----------|-----------|-----------| | 贷款总额 | 7,258,058 | 7,628,219 | 8,009,630 | 8,418,121 | | 存款 | 9,924,558 | 10,738,372| 11,629,657| 12,571,659| | 资产总额 | 13,070,523| 13,966,817| 15,017,173| 16,147,053| | 所有者权益总额 | 1,280,899 | 1,325,466 | 1,426,872 | 1,536,911 | ## 风险提示 招商银行作为银行业的重要成员，其经营受宏观经济、货币政策及监管政策影响较大。净息差波动、资产质量预期变化等均可能对业绩产生影响。 ## 投资评级 - **行业投资评级**： - 强于大市：未来6个月内行业指数相对大盘涨幅10%以上 - 同步大市：未来6个月内行业指数相对大盘涨幅10%至-10%之间 - 弱于大市：未来6个月内行业指数相对大盘跌幅10%以上 - **公司投资评级**： - 增持：未来6个月内公司相对大盘涨幅5%至15% - 评级依据：招商银行规模稳健增长、营收和利润增速改善、资产质量稳定、拨备政策审慎 ## 个股表现 - **总股本**：25,219.85百万股 - **流通A股**：20,628.94百万股 - **收盘价**：39.35元 - **总市值**：9,924.01亿元 - **流通A股市值**：8,117.49亿元 ## 总结 招商银行在2026年上半年展现出良好的业绩表现，营收和利润增速持续改善，财富管理业务进一步巩固，资产质量保持稳健，同时在存款结构优化方面取得进展。公司未来盈利预测保持稳定，PB估值持续下降，投资建议为“增持”。投资者需关注宏观经济、利率政策及资产质量变化等风险因素。