> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 铜价走势分析总结 ## 核心内容 2026年7月15日，铜市场呈现震荡格局，沪铜主力合约价格下跌，市场情绪偏谨慎。交割日过后，铜价涨势或有所缓和，主要受宏观扰动、基本面支撑与终端需求偏弱的多重因素影响。 ## 市场行情 ### 期货行情 - **沪铜主力合约**：2026-07-15开于104700元/吨，收于104220元/吨，下跌0.16%；夜盘开于104570元/吨，收于103990元/吨，下跌0.59%。 - **2607合约**：早盘震荡走弱，开盘105310元/吨，收盘105020元/吨。 - **2608合约**：运行于104660-104920元/吨，隔月Back价差290-440元/吨，当月进口盈利400-580元/吨。 - **现货市场**：上海现货购销情绪回落，持货商多轮降价出货，不同品类铜升水逐级走低。 - **持仓与成交量**：07合约持仓不足两千手，市场定价切换至2608合约。 ## 市场动态 ### 经济数据 - **美国6月PPI**：同比升5.5%，预期升6.2%，前值修正为升6%；环比降0.3%，预期持平，前值修正为升0.6%。 - **核心PPI**：同比升4.7%，预期升5.2%，前值修正为升4.6%；环比升0.2%，预期升0.4%，前值修正为升0.1%。 - **美联储观点**：威廉姆斯表示通胀已见顶，预计年底降至3.25%，2027年继续向2%目标迈进，2028年达到目标。 ### 矿端情况 - **印尼自由港公司**：格拉斯伯格矿区产能逐步恢复，预计2028年日均矿石开采量达20.8万吨，2029年进一步增至22.6万吨。 - **2026年产量**：受塌方影响，日均矿石开采量预计12.4万吨，低于2025年的13.9万吨。 - **2026年全年产量**：铜产量约8亿磅，金产量约70万盎司。 ### 冶炼与进口 - **国内产量**：6月份十种常用有色金属产量698.0万吨，同比增长2.2%；精炼铜产量126.4万吨，同比增长2.2%。 - **原铝产量**：389.0万吨，同比增长1.7%。 - **原矿产量**：6种矿山金属含量合计239.1万吨，同比下降7%。 - **冶炼环节**：5月份规模以上工业增加值同比回落3.4%，冶炼加工环节下滑4.5%。 ### 消费情况 - **精铜杆产量**：6月份产量91.4万吨，环比增2.74%；产能利用率67.44%，环比升3.92%，同比升5.12%。 - **7月预期**：产量预计90.38万吨，环比降1.12%；产能利用率64.53%，环比降2.9%。 - **下游需求**：6月订单充足，下游线缆企业逢低补库意愿增强；部分再生铜杆订单转移至精铜杆端，市场订单改善。 - **问题**：原料采购成本偏高，成品库存压力大，部分企业控制产量以缓解库存压力。 ## 库存与仓单 - **LME库存**：7月13日库存302275吨，较前一交易日下降1250吨。 - **SHFE仓单**：较前一交易日下降753吨至43944吨。 - **国内社会库存**：7月13日为14.00万吨，较此前一周下降2.50万吨。 - **保税区库存**：未提供具体数据，但库存变化趋势值得关注。 ## 策略建议 - **铜价走势**：短期铜价底部支撑牢固，但上行空间受限，预计在102600元/吨至105800元/吨区间震荡。 - **套利策略**：暂缓。 - **期权策略**：卖出看跌。 ## 风险提示 - **国内需求下降过快**：可能导致库存大幅累高。 - **海外流动性踩踏风险**：地缘政治与美联储政策扰动可能加剧市场波动。 ## 图表与数据 ### 图表说明 - **图1：TC价格**：反映铜精矿加工费，单位为美元/吨。 - **图2：SMM#1铜升贴水报价**：显示现货市场升贴水情况。 - **图3：精废价差**：精铜与废铜价差变化。 - **图4：铜品种进口盈亏**：反映进口成本与利润。 - **图5：铜主力合约持仓量与成交量**：显示市场活跃度。 - **图6：沪铜当月合约与连三合约价差**：显示合约间价差变化。 - **图7：LME电解铜库存总计**：库存变化趋势。 - **图8：SHFE电解铜仓单**：显示国内仓单变化。 - **图9：国内社会库存（不含保税区）**：库存变化趋势。 - **图10：国内保税区库存**：反映保税库存情况。 ### 表格说明 - **表1：铜价格与基差数据**：展示现货价格与基差变化，包括SMM#1铜、升水铜、平水铜、湿法铜、洋山溢价、LME等。 ## 分析团队 - **封帆**：华泰期货研究院研究员，从业资格号F03139777，投资咨询号Z0021579。 - **师橙**：从业资格号F3046665，投资咨询号Z0014806。 - **陈思捷**：从业资格号F3080232，投资咨询号Z0016047。 ## 免责声明 本报告基于可靠公开信息编制，不保证信息的准确性与完整性。报告观点仅反映发布当日判断，不构成投资建议，投资者需自行独立判断。报告版权为华泰期货有限公司所有，未经许可不得擅自使用或传播。 ## 公司信息 - **公司总部**：广州市天河区临江大道1号之一2101-2106单元，邮编：510000。 - **联系方式**： - 电话：400-6280-888 - 网址：www.htfc.com