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铜价走势分析总结

核心内容

2026年7月15日，铜市场呈现震荡格局，沪铜主力合约价格下跌，市场情绪偏谨慎。交割日过后，铜价涨势或有所缓和，主要受宏观扰动、基本面支撑与终端需求偏弱的多重因素影响。

市场行情

期货行情

• 沪铜主力合约：2026-07-15开于104700元/吨，收于104220元/吨，下跌0.16%；夜盘开于104570元/吨，收于103990元/吨，下跌0.59%。
• 2607合约：早盘震荡走弱，开盘105310元/吨，收盘105020元/吨。
• 2608合约：运行于104660-104920元/吨，隔月Back价差290-440元/吨，当月进口盈利400-580元/吨。
• 现货市场：上海现货购销情绪回落，持货商多轮降价出货，不同品类铜升水逐级走低。
• 持仓与成交量：07合约持仓不足两千手，市场定价切换至2608合约。

市场动态

经济数据

• 美国6月PPI：同比升5.5%，预期升6.2%，前值修正为升6%；环比降0.3%，预期持平，前值修正为升0.6%。
• 核心PPI：同比升4.7%，预期升5.2%，前值修正为升4.6%；环比升0.2%，预期升0.4%，前值修正为升0.1%。
• 美联储观点：威廉姆斯表示通胀已见顶，预计年底降至3.25%，2027年继续向2%目标迈进，2028年达到目标。

矿端情况

• 印尼自由港公司：格拉斯伯格矿区产能逐步恢复，预计2028年日均矿石开采量达20.8万吨，2029年进一步增至22.6万吨。
• 2026年产量：受塌方影响，日均矿石开采量预计12.4万吨，低于2025年的13.9万吨。
• 2026年全年产量：铜产量约8亿磅，金产量约70万盎司。

冶炼与进口

• 国内产量：6月份十种常用有色金属产量698.0万吨，同比增长2.2%；精炼铜产量126.4万吨，同比增长2.2%。
• 原铝产量：389.0万吨，同比增长1.7%。
• 原矿产量：6种矿山金属含量合计239.1万吨，同比下降7%。
• 冶炼环节：5月份规模以上工业增加值同比回落3.4%，冶炼加工环节下滑4.5%。

消费情况

• 精铜杆产量：6月份产量91.4万吨，环比增2.74%；产能利用率67.44%，环比升3.92%，同比升5.12%。
• 7月预期：产量预计90.38万吨，环比降1.12%；产能利用率64.53%，环比降2.9%。
• 下游需求：6月订单充足，下游线缆企业逢低补库意愿增强；部分再生铜杆订单转移至精铜杆端，市场订单改善。
• 问题：原料采购成本偏高，成品库存压力大，部分企业控制产量以缓解库存压力。

库存与仓单

• LME库存：7月13日库存302275吨，较前一交易日下降1250吨。
• SHFE仓单：较前一交易日下降753吨至43944吨。
• 国内社会库存：7月13日为14.00万吨，较此前一周下降2.50万吨。
• 保税区库存：未提供具体数据，但库存变化趋势值得关注。

策略建议

• 铜价走势：短期铜价底部支撑牢固，但上行空间受限，预计在102600元/吨至105800元/吨区间震荡。
• 套利策略：暂缓。
• 期权策略：卖出看跌。

风险提示

• 国内需求下降过快：可能导致库存大幅累高。
• 海外流动性踩踏风险：地缘政治与美联储政策扰动可能加剧市场波动。

图表与数据

图表说明

• 图1：TC价格：反映铜精矿加工费，单位为美元/吨。
• 图2：SMM#1铜升贴水报价：显示现货市场升贴水情况。
• 图3：精废价差：精铜与废铜价差变化。
• 图4：铜品种进口盈亏：反映进口成本与利润。
• 图5：铜主力合约持仓量与成交量：显示市场活跃度。
• 图6：沪铜当月合约与连三合约价差：显示合约间价差变化。
• 图7：LME电解铜库存总计：库存变化趋势。
• 图8：SHFE电解铜仓单：显示国内仓单变化。
• 图9：国内社会库存（不含保税区）：库存变化趋势。
• 图10：国内保税区库存：反映保税库存情况。

表格说明

• 表1：铜价格与基差数据：展示现货价格与基差变化，包括SMM#1铜、升水铜、平水铜、湿法铜、洋山溢价、LME等。

分析团队

• 封帆：华泰期货研究院研究员，从业资格号F03139777，投资咨询号Z0021579。
• 师橙：从业资格号F3046665，投资咨询号Z0014806。
• 陈思捷：从业资格号F3080232，投资咨询号Z0016047。

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