20260630-西南证券-2026年6月PMI数据点评_输入性压力逐步缓解_AI+_产业需求接力_7页_1mb

2026年6月PMI数据点评总结

核心内容概述

2026年6月制造业PMI超预期回升至 50.3%，表明制造业景气度进入扩张区间。同时，非制造业商务活动指数升至 50.2%，服务业PMI回升至 50.4%，显示经济复苏态势有所增强。

主要观点

1. 制造业景气度回升

• 整体表现：6月制造业PMI回升0.3个百分点至 50.3%，高于市场预期。
• 需求回暖：新订单指数升至 51.2%，需求扩张加速，且需求回暖节奏领先于生产。
• 生产扩张：生产指数为 51.4%，产需两端同步走强。
• 企业预期改善：生产经营活动预期指数回升至 54.3%，显示企业信心有所增强。
• 就业偏弱：从业人员指数回落至 48.5%，连续处于收缩区间，用工需求仍偏弱。

2. 进出口景气边际改善

• 出口订单：新出口订单指数升至 50.1%，显示外需有所回暖。
• 进口指数：进口指数升至 49.6%，反映国内需求有所回升。
• 地缘风险影响：尽管美伊签署谅解备忘录，但地缘不确定性仍高，7月外需可能承压。

3. 高技术制造业与装备制造业表现强劲

• 高技术制造业：PMI回升至 53.5%，AI相关产业持续支撑。
• 装备制造业：PMI回升至 52.5%，显示高端制造动能增强。
• 政策支持：国务院会议强调人工智能产业发展的政策支持，推动产业链高景气。

4. 消费品制造业季节性回升

• PMI回升：6月消费品制造业PMI回升至 50.2%，主要受益于“618”电商大促。
• 7月展望：随着促销结束，消费品需求或阶段性回落，PMI可能承压。

5. 企业规模差异明显

• 大型企业：PMI回落至 50.7%，受居民消费修复乏力影响。
• 中型企业：PMI回升至 50.5%，受益于专项债资金释放及出口支撑。
• 小型企业：PMI回落至 48.2%，市场订单承压。

6. 成本与库存压力缓解

• 原材料购进价格：指数回落至 54.2%，输入性成本压力逐步缓解。
• 出厂价格：指数回落至 48.2%，显示价格传导有所缓和。
• 库存出库加快：产成品库存指数下降至 47.7%，销售活动顺畅。

7. 非制造业景气弱修复

• 服务业：PMI回升至 50.4%，信息服务业、金融业表现亮眼。
• 建筑业：PMI回升至 49%，受基建支撑，但地产成交承压。

关键信息

• 6月PMI数据亮点：制造业、非制造业景气度同步回升，显示经济复苏态势。
• 政策支持：专项债资金靠前发力，推动中游产业链需求释放；AI产业政策持续利好。
• 外需不确定性：尽管6月出口订单改善，但地缘风险仍存，7月外需或承压。
• 季节性因素：7月高温多雨天气或影响制造业与建筑业施工进度。
• 就业与消费：从业人员指数持续收缩，居民消费修复力度偏弱，小微企业承压。
• 风险提示：地缘冲突影响超预期，国内政策效果不及预期。

7月展望

• 制造业：6月扩张动能或部分延续，但存在季节性回落压力。
• 非制造业：服务业有望保持活跃，建筑业或受淡季影响回落。
• 进出口：外需或因地缘局势承压，但高技术行业出口仍具韧性。

数据图表说明

• 图1：生产指数、新订单指数均回升，显示产需同步扩张。
• 图2：新出口订单与进口指数回升，外需边际改善。
• 图3：大型、小型企业PMI回落，中型企业PMI回升，显示企业规模分化。
• 图4：采购量PMI回升，企业采购意愿增强。
• 图5：购进价格与出厂价格指数回落，成本压力减弱。
• 图6：供应商配送时间指数回升，利润前瞻指数回落，显示供应链效率提升但盈利预期减弱。
• 图7：服务业、建筑业PMI均回升，显示非制造业改善。
• 图8：非制造业PMI各分项变动，信息服务业表现突出。

表格数据摘要

投资建议

• 公司评级：买入、持有、中性、回避、卖出。
• 行业评级：强于大市、跟随大市、弱于大市。
• 评级标准：基于未来6个月内相对市场表现。

重要声明

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